资本市场的价格与收益

一、资本市场的价格与收益

经济学上所说的资本,是指生产所使用的机器设备、原料、厂房等物质资本,尽管从外在形式上表现为各种具体的生产物质,但从内在本质上讲都是金钱,一个企业有价值100万元的机器设备、厂房、原料,我们说这个企业的资本是100万元。资本的需求者是厂商,但是资本的提供者则是金融机构或金融市场。当然,从根本上说,金融机构和金融市场上也是居民的储蓄或股民的投资,他们通过各种金融机构和金融市场向厂商提供资本。

居民为什么向厂商借出资金呢,或者说居民为什么要储蓄或购买股票呢?当然是为了获得利息。那么为什么借钱就有利息呢?因为时间也是一种资源。尽管时间人人都平等地拥有,但是拥有的时间是有限的,所以早享受比晚享受效用更大,而且未来具有不确定性,所以现在的1元钱可能比未来的1元钱效用更大,金融机构因为你把使用金钱的时间向后推移而付给你的报酬,我们称为利息,利息是时间的报酬。而利息除以本金,我们称为利率。利率可以看作是现在消费与未来消费之间的价格。

在实际的情况中,我们还应该考虑到通货膨胀,储户的实际利率应该是银行的名义利率减去通货膨胀率。利率可以算出现在的钱未来值多少钱,比如100元,利率10%,那么一年后就是110元。贴现值正好相反,是指未来的钱现在值多少钱。当你对各项收益进行比较时,涉及到未来收益的部分就应该用贴现的概念了。例如厂商在借贷的时候,必须用未来收益的贴现成本与借贷成本进行比较,才能决定是否向银行借钱及借多少钱。

在资本市场上,资本供给与利率成同方向,而资本的需求是与利率反方向变化的,也就是说利率越高,社会上的资本提供就越多,而资本的需求就越少。从资本(居民储蓄)的供给来看,影响供给的因素首先是收入水平,其次是预期的未来收入与现期收入的比较,在这些条件不变的情况下,利率直接影响资本供应,因为利率提高,意味着未来的收入提高,意味着消费的机会成本(储蓄)提高了,所以储蓄增加,资本供应增加,反之储蓄减少。

从资本的需求看,影响需求的有社会消费的需求,预期的未来收益,在这些不变的条件下主要就是利率,利率提高意味着借贷成本提高,反之资本需求增加。

所以我们可以看到,在资本市场上,资本市场的均衡由利率决定。

资本市场的重要特点是产品具有同质性,而且易于国家控制或调控。