从资金的有效运用角度分析

8．2　从资金的有效运用角度分析

传统的担保模式中，担保公司将一定的资产作为对中小企业的担保抵押给银行后，只能等到贷款期结束，担保公司才有权将该部分资产收回，在此期间损失的机会成本很大。在“桥隧模式”中，由于第四方的加入，在一定程度上提高了资金的有效使用，减少了部分机会成本的损失。

首先，风险投资的一定概率的进驻极大地降低了市场交易成本，例如增加了与银行谈判的筹码，一方面降低了谈判的成本，另一方面可以获得更低的贷款利率，从而更有利于中小企业的融资。其次，这种模式的运营也有助于降低银行在放贷前的信息收集成本和放贷后监督等费用支出，提高可贷资金的利用率，增加收入。再次，在“桥隧模式”下，当贷款企业出现资金困难时，业界投资者直接利用其资金对企业进行投资，不但为企业提供了可利用资金，缓解了企业的资金困难，而且当企业经营转好时还能为投资者带来投资收益，大大提高了社会资金的利用效率⁽²⁾；同时，还有助于缓解我国资金相对过剩的问题，为资本市场较多的风险投资资金带来投资渠道，把资金剩余者和资金需求者连接到一起。

然而，在“桥隧模式”整个的运作过程中，担保公司的资产仍需等到整个借贷期结束才能返还，因此担保公司仍然损失了一部分机会成本。

“路衢模式”区别于桥隧模式的一个重要突破口是增加了担保机构与信托金融机构的合作。信托的引入激活了整个资金链，实现了资金的放大作用和资金的循环使用。

（1）“路衢模式”加快了资金的流通速度、顺畅了资金链的连接。当打包的贷款交给信托机构进行资产证券化处理并且将新的金融衍生品发放给投资者进行认购之后，资金立刻得到回流。这样就大大缩短了资金在途时间，尽可能地降低了资金机会成本的损失。

（2）“路衢模式”中政府作为一个市场参与者参与对中小企业的投资，政府通过有限的资金，不仅起到了引导企业开源，实现资金重复使用及放大的作用，还通过参与引导资金流向，有效地引导产业升级。即：首先，政府完全市场化的操作不仅可以被社会监督，而且也减少了政府对企业行政式的干预，真正实现了资金使用的透明化、市场化。其次，政府通过运用有限的行政资金，引导大量的社会资金进入中小企业融资领域。中小企业在使用之后归还本金和利息，变原先专项资金的无偿使用为有偿使用，这样，一方面实现了资金的重复循环使用，极大地提高了资金的使用效率，另一方面引导数量巨大的社会资金进入到整个融资计划中，实现了资金的放大作用。由此，“路衢模式”从时间和空间上实现了政府专项资金使用的效用最大化，实现资金的精细使用以及资金源头的开发，真正实现了开源节流的资金使用方式。再次，政府通过“路衢模式”可以有效地引导资金的流向和产业升级。一方面，政府通过在宏观上确定“路衢模式”中参与中小企业的条件和产业，可以有效把握资金的流向，从而有效扶持处于产业链较高端的中小企业，同时也可以宏观引导资金流向高科技、低能耗、低污染的中小企业，使这些中小企业快速发展，带动整个产业的升级。结合对一些低端产业或者高污染产业的限制，政府可以有效地引导产业向产业链高端发展。另一方面，“路衢模式”中担保公司和信托投资公司根据各自拥有的专业领域知识和经验帮助政府在微观上遴选具体的参与企业以保障资金能够真正流向具有良好发展前景的企业个体，提高资金的使用效率，优化资源的配置。

金融仓储服务模式作为一项金融创新，将仓储服务与金融服务相结合，不仅较好地解决了中小企业因缺少固定资产而出现的融资难、担保难的问题，而且它的运行也加快了企业的生产销售效率，提高了资金的周转率。我国一般的产品在装卸、储存、运输、销售等环节产生的流通费用约占商品价格的50%，物流过程占用的时间约占整个生产过程的90%，而且经销商用于采购和库存的占压资金也无法迅速回收，大大影响了企业生产销售的周转效率。在金融仓储融资模式下，金融仓储服务业务能将仓储企业、厂方、银行和经销商有效地结合起来，将供应链上的供应、生产、销售、运输、库存及相关的信息处理活动，视为一个动态的系统，通过先进的信息管理手段对企业提供金融支持，从而使产品的供销环节最少、时间最短、费用最省。因而，中小企业在获得融资的同时，也加速了销售的周转。在原材料买回来后，企业通过银行融资就能立即获得资金。如果再将这笔资金去做其他的流动用途就能大大提高资金的周转率。