小结和政策建议

1.3　小结和政策建议

1.3.1　我国A股证券市场和科技板块的运行特点小结

我国资本市场近年来转入了较为低迷的时期，上市公司收益质量好转的同时，股价与市盈率等指标不断下降与国际市场开始接轨，市场投资理念和行为不断成熟。2004年科技板块股价在较高位运行，但是从3年的连续分析中，可以看到近3年来科技板块股价波动幅度较大，而且与股市价格走势是相背离的。

科技板块近年来成为了海外投资的主体，到海外进行与技术有关的并购活动增多，但是海外的证券市场对国内科技企业吸引力加大，构成了对国内资本市场的强大竞争压力。

我国上市公司中科技类企业所占比例过低，而且从近年来科技上市公司的上市速度看，还是较为缓慢的。科技类上市公司的总股本、主营业务所占比例相当，而且近年来比较平稳。从融资方面讲，科技类上市公司的融资受到资本市场支持力度开始逐渐加大。

1.3.2　政策建议:迅速加大资本市场对优质科技企业支持的数量与质量

迅速发展我国资本市场与利用资本市场目标在当前是高度统一的，在政府和监管当局不能直接操控市场的前提之下，逐步消除影响资本市场效率的几个主要的梗结。

首先，加速推动发审制度改革，扩大科技型上市公司数量。应该缩短甚至取消辅导期，特别是在中小企业板中对有合格创业投资机构支持背景的科技型企业予以特别的通道。我国市场乃至国外市场都对国内科技企业和科技股认可程度较高，所以对符合国家科技政策产业政策导向的科技企业给予更多的上市即机会，不仅不会打击市场投资者的信心，反而是逐步优化上市公司质量、调整资本市场上市公司结构的必经之路。同时应简化再融资的环节，建议由证券监管部门会同科技部门研讨有关机制的建立，并考虑设置在中小企业板和主板内设置关于科技行业分类的指标体系，逐步引导合适类别的投资者投资于科技板块。

其次，对主板和中小企业板有计划地推出分类、分层的措施，加快创业板以及多层次资本市场的建设。目前，在我国资本市场中没有区分不同行业、不同种类的上市公司，特别是对于在不同技术领域、不同技术含量导致的不同风险分布规律的上市公司没有分层和分类，投资者往往是较为笼统地、整体性地做出评价，不利于引导不同承受能力的投资者投资于相应风险程度的上市公司。当前应该研究对主板和中小企业中技术含量较高的企业实行另类编码，同时要加速创业板推出，研究利用现有产权交易市场和技术产权交易市场，加快功能较为强大的区域性的资本市场建设。

最后，科技部门与证券监管部门应密切合作，调整科技计划和政策体系，为资本市场培育更多上市公司的“好苗子”。在世界贸易组织有关规则框架之下，科技计划应加大对科技上市公司的支持力度，提高上市公司技术创新能力，利用税收、加速折旧等措施鼓励上市企业提高技术水平。同时以现有科技企业孵化基地和系统为基础，与中小企业板和其他层次的资本市场建立紧密合作机制，孵化出更多的优质科技企业，并使之快速成长，为资本市场提供更多的“好苗子”。

【注释】

[1]数据来源:《中国证券报》，2004年12月15日。

[2]数据来源:《中国证券报》，2004年12月15日。

[3]资料来源:中证网，2004年12月27日。

[4]深圳证券交易所:《中国企业海外上市研究》，2005年3月。

[5]本部分均以2002～2004年A股市场的年末最后一个交易日的有关数据进行计算。数据来源:巨朝数据公司。