-供需链对财务管理理论的影响

二、E-供需链对财务管理理论的影响

传统财务理论是建立在一系列假设的基础上，即完善的市场假设、信息对称。这些假设是理想化的市场经济的基本条件，与实际的市场环境有一定的差距。在计算机网络技术普及应用的信息时代，这些理想的假设条件可能更接近于实际环境，但有些环境条件则发生根本性变化。在E-供需链下，许多代表性的财务理论均面临网络化环境的挑战。

1.E-供需链条件下的财务目标

E-供需链管理总是针对某指定的财务目标而言，这种财务目标从财务理论界和实务界流行的常用财务目标——企业股东财富最大化、企业利润最大化、企业经理效用最大化、企业价值最大化等目标中选择。选择哪一种财务目标更有利于企业在信息化条件下长期健康发展，是财务监控探讨的重要问题之一。

在信息化的经济环境下，E-供需链的业务协同管理越来越普遍，一般的传统企业也被纳入某一E-供需链中，传统形式的企业也都成为供需链中的某些节点或某些节点的组合。供需链组织是网络环境下的一种特殊结盟体，没有固定的形态，也没有确定的组织机构和办公地点，它可以由各个相互独立的公司之间有联系的业务组成，同时也可以根据市场变化或业务发展不断调整结盟体的成员公司，甚至不定期地解散或重新构建。因此，E-供需链的财务目标是多个联盟企业目标的协调整合，传统的财务目标（股东财富最大化或企业价值最大化）对于互联网络环境中的E-供需链组织或联盟集团是不适用的。

财务目标理论是建立财务学科的一个逻辑起点，也是经济学的重要基本理论之一。对E-供需链或价值链中企业的财务理论的建立，仍然可保持以财务目标作为研究的逻辑起点。现在流行的股东财富最大化（或企业市场价值最大化）的目标，仅考虑传统模式的经济实体所需要的财务目标，虚拟企业和价值链中的企业的财务目标应当是联盟或价值链各合作企业的目标博弈和协调的结果。如果联盟或价值链中的某企业过于贪婪而损害其他企业的利益，则将导致价值链或联盟的崩溃，最终企业的财务目标将成为泡影。因此，在信息化条件下，E-供需链的财务目标理论可以看成协同财务目标理论，其目标不再单纯关注本企业创造价值的多少，而要全面关注E-供需链中的各个企业之间的关联协调关系，诸如材料供应企业、产品配件生产企业、销售网点企业、集团财务公司、供需链企业的产品开发部门、投资管理部门等都是相互依存的。只有这些关联主体密切配合，才能达到有效的协同管理效应，实现多赢的协同财务目标。

2.E-供需链财务管理对象重新定向

传统财务管理理论将现金流作为财务监控的基本对象，而在网络化环境下，人们的需求选择越来越多。企业的供应链都是以满足所有顾客的需求和选择为中心的。当购买者做出选择（或是对未来需求做出一种反应）时，企业应敏捷地对这些选择做出反应（按需进行制造和供货），这种交易的主流是信息的交流，也就是谁先掌握客户的新信息，动作最快，谁就会建立起竞争优势。因此，在这样的情况下信息流的价值管理比交易的现金流管理更有价值。换句话说，在网络化环境下，企业信息流的价值管理比现金流管理更为重要。所以，财务管理对象可转化为现金流、物流和信息流集成的价值流，建立价值流管理理论体系是非常必要的。

3.E-供需链节点企业资产价值的变革

我们从一个网络公司的市场价值来考察一个虚拟企业或价值链企业的内在价值。美国网景公司，一个只有50位员工、1700万美元净资产的公司在上市第一天收盘时，股票就增至30亿美元！市价超过财务账面价值180倍。尽管市场的估价不一定准确，这种估价含有一定的投机性成分，但可断言该公司的内在价值一定大于3000万美元（远大于其账面价值）。这说明传统的财务报表只能告诉我们公司过去的经营情况。网景公司的实际价值并不在于它有多少高楼大厦或机器设备，而在于一个庞大的网络客户和相关的智力资本——企业的市场价值和账面价值之间的差额。

一个企业的真正价值在于可持续发展的潜力和智力资本，在网络时代的E-供需链，发展的潜力和智力资本来源于E-供需链中的财务、顾客、运作过程、更新和发展、人力资源和资源协同利用六个要素。所以，企业价值评估理论应当扩展为权衡节点企业贡献的企业价值评估理论，并且结合前面所述六个要素进行研究，这是一个新课题。

4.对企业资本结构理论的影响

E-供需链企业或价值链企业的经营和财务活动都是在某一价值链中，特别是那些以联盟和虚拟运营的企业，它们的负债和资产以及智力资本在价值链中存在一定的共享和互动，对传统的资本结构理论已经产生重大影响，凭借价值链联盟企业的优势，可以大大地降低企业的负债率和优化企业的资产。然而，价值链中的某成员企业在经营管理上一旦出了某种缺陷，可能影响其他成员企业的偿付能力，这种网络化企业的资本结构优化就不是传统理论可以解决的。

资本结构理论的创立是以美国财务学家莫迪格利尼与米勒（Modigliani ＆ Miller，以下简称MM）提出的MM定理（1958年6月在《美国经济评论》发表，题目为“资本成本、公司财务和投资理论”）为基础的。此后，许多经济学家对他们提出的MM定理进行了更深入的研究，40多年来资本结构优化的理论取得了丰硕的成果，许多研究成果表明企业的负债率在50％左右较优。但是，对于网络企业和E-供需链对企业资本结构的影响来说，它要权衡的因素更多，特别是节点企业的优势综合利用和劣势综合作用对资本结构理论的影响是值得进一步研究论证的。

5.对企业财务决策理论的影响

在传统财务管理模式下，财务决策还是根据企业内部人（包括股东）的目标做出决定。然而在E-供需链应用普及的环境下，财务决策必须考虑到企业外部人——顾客和节点企业的利益和需求，以及权衡整个市场中的各方面，来共同作出或完全由外部作出。实时的交互作用意味着：信息共享和作决定的方式将是你从来没有运用过的方式。例如，顾客通过联邦快递和UPS的网络系统跟踪他们的包裹；GE的电力行业部门甚至让购买该公司汽轮机的客户协助制定产品规格，而且可以通过网络浏览器观察顾客所定购机器的制造过程。

因此，在E-供需链下，财务决策表现为以顾客服务为中心的决策。其特点是顾客需求的时间为现在时和距离为零。不管顾客需要什么，企业只要想较好地满足顾客的需求，就需要财务人员做出周密的财务计划决策。所以，E-供需链中的多种利益人通过网络决策系统和网络共享信息共同参与协同管理下的财务决策，以利于实现多赢的目标。