风险管理传奇

第1章　风险管理传奇

Amaranth对冲基金巨亏事件解读■

通用汽车的养老金之弊■

商业经营中的资金流动泥潭■

短期经营目标和持续发展动力■

“如果任何人因借款而负债，在暴风雨毁坏收成、谷物歉收或者谷物因缺水不能生长时，那么当年可以不需要偿付给债主任何谷物。他（借款人）可以在水中洗净记债板，当年不支付任何租金。”这是人类最早的一部法典——《汉谟拉比法典》中的一条。尽管风险管理作为一门学科是从20世纪50年代才开始的，但经济学家们仍然津津乐道《汉谟拉比法典》中对风险的描述。不难看出，巴比伦经济是建立在农作物基础上的，而汉谟拉比对民间的借贷，则通过这部法典，为因谷物歉收而无力偿还债务的农夫们提供了保险。正是因为如此，经济学家们将这位古巴比伦国王——汉谟拉比，称为人类最早的风险经理。

同样追流溯源，我国早在数千年前的战国时代，商鞅就通过变法，制定了严明的法律，来规范社会各个阶层的关系，来调剂不同的矛盾，将法制作为治国之本。而之后的韩非子，更是集法家思想之大成，强调刑过不避大臣，赏善不遗匹夫，推行依法管理、法不阿贵、厚赏重罚、赏誉同轨的方针，外御侵略，内调百姓。和巴比伦时代相同，当时的天灾人祸就是人们上下一心共同对抗的风险。针对这些风险，切实有效的法典和严正不怠的遵循，是当时对这些风险最为有效的管理。

人类的智慧所凝结的科技在21世纪不断升华着社会经济和生活环境。可千年直下，人们仍然生活在这个风险社会之中，常常感触到灾害带给我们的威胁：从印度洋海啸的阴影，到卡特里纳飓风的蛮横；从巴基斯坦地震的余威到吉林化工爆炸的浓烟，从“非典”的余悸到禽流感的肆虐。但同时，面对我们目前的生活环境，随着社会经济和国际金融的发展，又将风险的内涵和外延提升到了更为宽泛的层面。

就以我国整体的社会经济环境来看，环顾其间，尽管宏观经济发展稳健，但仍然可感受到经济运行高增长平静水面之下的暗流涌动，仍会担心经济在跨越巅峰后的峭壁险滩。而同时，中国各个行业在国策纵横中，亦徘徊在各自的犹疑之间：权力瘦身，胶着在经济健康持续的路途上；绿色环保，掩埋在如火如荼的恶性扩张和瘴烟污水之下；银行业改革，正面对着众多外资金融机构伸出的橄榄枝，左右着脉脉含情中的真假之辨；国有垄断堡垒，迂回在国退民进的市场喧嚣中；证券市场，在经受了一波三折的股权改制市场扩容后，犹豫在金融创新和衍生品市场大门之前；房地产业，慵懒在钢筋水泥的真实和虚拟泡沫的幻境间；制造业，正在经受着克隆突变和漫长升级的煎熬中。还有人民币汇率放开和对外贸易的后WTO时代的暗战，海外并购和扩张的萌动与围堵，社保医疗改革的何去何从，贫富差距的情绪对垒，“精英”和“草根”的思想对抗，教育产业在“以钱为本”和“以人为本”之间的踯躅。更有甚者，作为泱泱大国在国际市场获取资源时对定价权的缺位等等，这些都挑战着中国的强国战略。这些矛盾的交织，更为清晰地勾勒出当前财经社会风险的全新一页。

社会的宏观环境存在着诸如此类的风险因素，公司经营运作的微观环境，即公司的内部经营条件，同样存在着诸多的不确定因素。下面，我们不妨从公司的角度来解读一下风险和风险管理。

几年前曾经有这样一个统计资料，全球排名前100位的经济体，其中只有49家是国家实体，剩下的51家都是公司实体。而且，几年前的Intel公司，其经济实力就能够替代全球最富有国家七国集团（“G7”）中的加拿大了。众所周知，国家能够通过“看得见的手”来建立一套完整的经济体系，再加上“看不见的手”在经济体系中对市场供求关系的杠杆作用，来完成其对风险的控制；但是企业实体在社会经济大浪淘沙中的随波逐流，只能依赖于企业内部的管理运营体系来应对日趋激烈的市场竞争和复杂多变环境的挑战。而且，随着全球经济的发展，包括无线通讯和电子商务在内的全新盈利模型不断涌现，再加上金融创新，企业已经脱离了原先狭小的空间，而在全球的视野下主动创造着财富。在这个全新的环境中，企业不得不脱离传统的家族式管理，建立起透明实用的管理机制，来主动应对各种突发事件。因此，对于不同风险的管理也就成为了必然。这一点，从近期越来越多公司爆发出的风险事件来看，就可见其一斑。