企业年金与虚拟经济的联系

3.1　企业年金与虚拟经济的联系

美国企业年金有100多年的历史，萌生于企业的自主选择与独立决策，后在美国政府的干预和影响下，形成了庞大的企业年金制度体系。它有三个基本特点：一是雇主或行业组织自愿建立；二是完全积累制；三是必须通过投资——年金基金经过以金融平台为主要依托的循环运动来保值增值。以上三个特点决定了企业年金与虚拟经济的天然联系。

雇主确定建立企业年金计划的根本动因是为雇员提供退休收入补偿，从而激励雇员忠诚于企业，发挥生产的积极性与创造性。国家税法规定对企业年金计划实行税收优惠后，雇主可以通过税收减免支付较低的费用。无论雇主选择何种类型的企业年金计划，都必须抽出一部分企业资产为计划注资，完成初始的缴费。而从企业年金计划的建立到允许雇员提取退休金，其间一般要经过数十年。雇主（或雇主与雇员）在完成初始阶段的缴费后，还需持续注资来达到退休收入的给付目标。美国波士顿大学教授博迪（Bodie Zvi）认为，在这数十年间，雇员的退休收入面临着五种风险：工资替代率风险、长期性风险、社会保障待遇降低风险、因储蓄不当而导致投资收益风险及通货膨胀风险。在美国这样一个资本市场发达的国家，企业年金必然要通过投资股票、债券、国库券、商业票据等经济活动，保值增值抵御风险。根据虚拟经济的定义，企业年金的投资运营属于虚拟经济的范畴，可将其视为一个虚拟经济系统。企业年金投资股票市场、债券市场、货币市场等获取回报，而股票市场、债券市场、货币市场等又构成了一个综合的虚拟经济系统，年金基金投资与其投资环境——综合的虚拟经济系统之间相互联系与影响。正因为如此，本书将虚拟经济理论引入企业年金研究便有了可行性。

企业年金基金在投资过程中，无论是购买股票、债券、国库券、商业票据或是其他类型的投资产品，都是将企业年金资产（实际资本）换取所有权证，然后将这些所有权证再进行交换，收回实际资本的使用权并有可能获取利润。美国庞大的企业年金制度体系包含多种制度形式（企业年金计划类型），其中，各种制度结构都在很大程度上制约和影响企业年金投资中实际资本的筹措，进而制约和影响其投资运作。在这个意义上，企业年金制度的分析与探讨构成了美国企业年金投资与监管完整性、系统性研究的基础和出发点。