市场风险防范

7.5.5　市场风险防范

对于城市基础设施PPP项目市场风险的防范，关键在项目前期策划期应当做好充分的调研，减少项目的盲目性，对于市场风险较大的项目，可以采取回避的措施，不参与此项目，以此可以避免不必要的损失。除此之外，还可采取以下几种防范措施来管理市场风险:

（1）政府担保

为保障城市基础设施PPP项目的产品或服务销售稳定，项目公司可以要求将项目的一个或多个产品或服务与政府等相关部门签订长期销售合同或协议。协议要求，当社会消费群体无法消费保障项目收支平衡的最低销售数量时，其剩余产品或服务应当由政府部门购买，例如在城市电力项目中，要求当地电力局保证最小的电力购买量。长期购买协议还应当规定，无论政府部门是否获得PPP项目的产品或服务，有义务向该项目公司支付最低金额的款项，偿还项目的债务并偿付私人投资者的投资报酬。通过此长期购买协议，使得政府部门对PPP项目的融资承担间接的财务担保义务。同时，这种长期购买协议能够保证城市基础设施PPP项目的最低收入，至少足以弥补项目的建设成本和融资成本。

（2）产品和服务定价策略

城市基础设施PPP项目产品或服务的定价策略的选择是非常重要的。在PPP项目融资中，常用的产品定价模式有三种:第一，公式定价。该定价方式是以国际市场上某种公认的价格为基准，按照项目的具体情况进行调整，价格公式一旦确定，在合同期内固定不变，如石油、铁、有色金属等，由于产品价格的透明度较高，可比性较强，能够采用此种方法定价。第二，固定定价。该定价方式是指买卖双方经过谈判，签订长期购买合同时所确定的一个固定价格，并且能够按照双方协议约定以一个合理的价格指数进行调整，如桥梁、道路、天然气管道等。第三，采用成本加成的定价方法。这种定价方法是以提供产品或服务的成本为基准，加以一定的投资报酬，所确定的价格。

由于我国的价格制定体制还不完善，缺乏历史资料的总结，因此，第二种和第三种方法更加适合我国城市基础设施项目的实际情况，更具有操作性。对于第二种定价方式，在实际操作过程中，价格指数的确定还应当综合考虑当地通货膨胀的情况，允许私人投资者合理的提高PPP项目产品或服务的价格。另外，在定价过程中，应充分考虑项目使用者的承受能力，避免出现由于PPP项目的产品或服务定价过高，超过使用者的承受能力，使其不再使用该项目，从而影响项目现金流入的渠道。

（3）政府保证与承诺

城市基础设施PPP项目公司还应当尽力获取政府对项目“唯一性”的保证和承诺，即政府承诺在项目同一区域范围内不再建立类似的项目，以避免过度竞争引起的项目公司收益额下降，影响投资报酬率。以城市道路或桥梁项目为例，项目公司在计算项目未来现金流量和投资收益率时，通常都以该区域的客、货流量及其增长率对此类项目的需求量为基础和依据。项目建成之后，如果政府允许在此区域内建设与该PPP项目功能性质类似的项目，则该项目的客、货流量就会明显减少，其现金流入将急剧下降，从而影响了项目预计的贷款偿还和投资报酬。