【摘要】：3.8.2 多元化公司主业与其他业务的盈利能力企业从事多元化的动机是各异的，在现有业务盈利能力较强的时候，企业管理者有将企业做大的冲动，而上市公司的激励机制多对此予以鼓励。当然，也可能因新业务所需知识和能力的积累不足，在学习曲线的作用下，其他业务的盈利能力也可能低于核心业务的盈利能力。
3.8.2 多元化公司主业与其他业务的盈利能力
企业从事多元化的动机是各异的，在现有业务盈利能力较强的时候，企业管理者有将企业做大的冲动，而上市公司的激励机制多对此予以鼓励。
企业选择与主业相关的多元化经营可能出于以下三方面的考虑：一是，“肥水不流外人田”，对现有业务向前后两向延伸，获取市场、资源等方面的关联。企业从事原来因资金、技术、人力资源或市场需求等因素限制而没有从事的业务，在拓展新领域时通常可以获取高收益。当然，也可能因新业务所需知识和能力的积累不足，在学习曲线的作用下，其他业务的盈利能力也可能低于核心业务的盈利能力。二是，战略转型，逐渐退出现有经营领域。由于现在所处行业的市场需求萎缩或竞争激烈，企业会适时进行业务相关的战略转移，多数情况下，这种转移是一种“不得已而为之”的事情，此时，其他业务的盈利能力低于现有的主业。三是，为现有的过剩资源和能力寻找出路，在“搜寻—匹配”过程中充满了不确定性，新业务往往是前途未卜。
对于从事无关多元化的企业，其动机主要出于以下两种考虑：一是，发现新的盈利增长点，利用自身的资源优势快速跟进，企业通常可以获取较理想的投资回报；二是，由于现有业务盈利空间有限，迫于各种压力而进行的“战略突围”，此时，成功与否仍然是个变数。
为此，本书提出以下假设：
H34：总体上，主业的毛利率与其他业务的毛利率无显著差异。
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