金融市场在动荡中逐步回稳

（四）金融市场在动荡中逐步回稳

1.世界股市回稳，美道指重破万点

2009年一季度，随着世界经济的持续探底，各主要股票市场的指数也不断下滑。但4月份以后，随着中国等地经济回升，道琼斯、香港恒生等主要股指出现了回升。到5月1日，代表全球股票市场的MSCI世界指数从3月份的底部上涨了近3成。9月中旬，道琼斯指数重回10000点，恢复到了1年前的水平。道指突破1万点，反弹已经达到目标位。从其驱动力来看，上行的驱动力仍将是大宗商品的上行、美元贬值以及流动性的推动；而宏观经济状况的制约越来越明显，尽管实体经济、房地产开始复苏，但失业率的高企、消费者支出下降、金融行业，特别是中小金融机构的盈利状况的可持续性，以及经济中的结构性问题仍将在未来给股指带来负面影响。

2.汇率波动不止，美元贬值趋势难改

自2008年下半年到2009年上半年，由于美国“国际游资避风港”的效应，美元对欧元、英镑等主要货币的汇率不但未跌，反而有所上升。但6月以来，美元对欧元、日元等主要货币汇率重现下降趋势。

这主要有以下几方面原因：一是随着美国政府救市资金的大量投入与金融衍生，以及大量美元在海外累积，通货膨胀忧患再现。二是以中国、俄罗斯、巴西等为代表的新兴市场国家“改革国际货币体系”、改变单一国家货币充当世界货币现状的呼声强烈，美元在一些国际贸易结算中的地位受到排挤与替代，加剧了美元汇率下滑。三是随着世界经济的复苏，以黄金为代表的资源品价格出现回涨，相对地美元趋于疲软，同时，美国政府为促进出口而乐见其他主要货币升值。从未来趋势看，汇率变动取决于购买力平价，而短期则由国际贸易、国际投资、外汇储备等因素引起的国际收支状况决定，而它又取决于各国的经济竞争力对比。美元的泛滥将直接导致未来美元的贬值，但由于欧元区经济复苏能力较弱、欧元、日元对美元的汇率已远超出购买力平价，而美元贸易收支在低汇率下已明显改善，美元的下跌空间较有限，但对人民币对美元的升值仍有较大空间。