老谋深算的成交量

老谋深算的成交量

由于WVAD指标只管勇往直前，却无法兼顾全局的逻辑缺陷，因此，笔者便于1995年再度把EMV（Ease Of Movement Value）指标引进钱龙软件当中（注：请参考上海复旦大学出版社出版之《笑傲股林》）。EMV指标是一种相当另类的成交量多空指标，Richard W.Arms Jr在1990年，根据“当量图”（Equivolume Charting）的原理，将EMV指标的设计理念发表于“Cycle In The Stock Market”杂志。

在Richard W.Arms Jr的设计原理中明白指出，如果市场仅以较少的成交量，便能够推动股价上涨时，则EMV指标数值将会上升；如果行情在下跌过程中，仅仅伴随着较小的成交量，则EMV指标数值将会下降。除此之外，Richard W.Arms Jr还发表了一项诡异的分析逻辑，当股价呈现小涨小跌横向整理、量大上涨或者量大下跌的状态时，则EMV指标数值将会趋近于零。传统的观念中价涨量增必然推升指标曲线上扬，价跌量缩必然导致指标曲线下降，然而，Richard W.Arms Jr却完全颠覆了这样的见解，因此，EMV是一种反市场逻辑，迥异于传统量、价关系的特殊指标。

图7－8　在（A）位置依据WVAD信号进场，如果依据（B）位置SAR的信号出场，可以稳健赚取X区域的片段利润。如果依据（C）位置WVAD信号才进场，时机上则会晚了一步

Richard W.Arms Jr所发表的公式逻辑相当有意思，原本股价在下跌过程中，当成交量也伴随递减时，EMV指标的数值当然也会呈现同步下降的趋势。然而，EMV指标特殊的地方在于，当买气不断退却致使成交量“大幅”萎缩时，EMV数值反而会开始缓步上升，直到EMV数值由负值向上趋近于零时，表示部分信心坚定的多头资金，在外界毫无察觉的情况下，已经不知不觉地成功扭转了下跌的劣势。最后，当股价下跌到某处合理的支撑位置时，由于捡便宜货的资金陆续归队的缘故，EMV数值才会出现稍大幅度的上升而向上穿越O轴。

当EMV数值向上穿越O轴之后，如果行情持续维持上涨的格局，而成交量是以稳定、和缓的方式适量放大，并没有出现较大幅度、较突兀的扩增时，EMV数值便会开始由负值转为正值，代表行情的掌控权，已经由空头转到多头的手中了。相反的，虽然行情持续维持上涨的格局，但是，当人气凝聚太快导致成交量大幅增加，一旦成交量短期内扩增至某一个限度时，EMV数值反而会提前反应而下降，并且其数值会逐渐趋近于零。最后，如果成交量波动无法立即趋于和缓与稳定时，EMV数值会再度由正值转为负值，此时，代表行情已经由多头格局转为空头格局了。

EMV指标的设计原理，同时考量成交量与人气消长的因素，架构出一套很另类的多、空循环系统。股民在了解了其背后的原理之后，将更能流畅的掌握行情多空的节奏感，进而避免在成交量瞬间扩增，导致EMV数值由上而下趋近于零时买进股票。总而言之，笔者常形容WVAD指标就像是一位有勇无谋的将军，在他的指挥之下，往往只知道勇往直前，却不知道该在合适的时机撤退。相反的，EMV指标像是一位老谋深算的军师，小心翼翼盘算着每一步棋，一遇到任何风吹草动，便会立刻启动自我保护的机制。原则上，EMV指标是笔者所见过最胆小的技术指标，但是，笔者个人却很喜欢它，因为，在凶险的股票市场中，小心至上绝对不会出太大的差错。

EMV指标运用法则如下：

（1）当EMV指标由负值向上转为正值时，多头已经重新恢复信心并取得主导权，在量能维持温和状态的前提下，视为适合进行多头交易的时机。

（2）当EMV指标由正值向下转为负值时，多头丧失了主导的优势，在量能尚未重新扩增之前，暂时不宜介入这类型的个股。

图7－9　在长达7个月的期间，依据EMV指标的原理，股民只会在X和Y区域介入市场

读者们如果稍加留意可以发现，除非出现较稳健的上升行情，否则多数个股的EMV指标曲线，大部分时间都会位于O轴下方，这是EMV指标的一个很重要的特色。由于行情处于下跌阶段时，成交量通常会逐渐地递减，EMV指标自然会移动至O轴下方，而当成交量过度放大或者连续放大时，EMV的数值同样也向下会趋近于零，因此，如果想要让EMV指标持续维持在O轴上方，则市场就必须遵守EMV指标的游戏规则。

如果以更浅显易懂的词句形容时，EMV指标理论逻辑的重点，认为唯有稳定、和缓的成交量，才能让行情持盈保泰走得更远更长。相反的，EMV指标对于在涨升过程中，不断出现大成交量，过度躁进且消耗太多能量的个股，抱持着谨慎与避之唯恐不及的态度。因此，基于EMV指标位于O轴上方机会不多的状况，等于事先为股民进行把关，过滤不适合进行交易的行情。如此一来，一旦EMV指标的数值由负值向上转为正值时，通常都是难能可贵的交易暗示。

图7－10　在半年期间内，依据EMV指标的原理，在X区域可以赚取微幅的片段利润，在Y区域则意外赚取了较大幅度的利润