外部信用增级与增值

第三节　外部信用增级与增值

外部信用增级是企业实现信用增值、进而促使资源增值的重要方式之一。信用产生于对象化的商品交换活动之中，因而它是交易对象给予的；然而正如“荣誉”可以给予也可以剥夺一样，交易对象也可以剥夺信用。因此，在经济生活中，即使自己信誓旦旦乃至把自己的信用吹得天花乱坠，也是不算数、行不通的，还需要来自外部的评级机构、金融机构、合作伙伴、顾客用户的信用评判，外部的评价和赞赏更具有客观性、公正性、影响力和说服力。因此，企业必须最大限度地合法争取外部信用增级与增值，进而充分利用外部信用增级与增值，为企业资源增值拓展更为广阔的途径。

外部信用增级手段中较为重要的，一是外部信用评级机构提供的信用增级。诸如标准普尔、穆迪、惠誉和D＆P等专业信用评级机构就能提供普遍认可的最高信用增级和信用风险衡量标准。虽然这种机构不会对投资者的某项投资是否合适发表任何见解，但是企业如果能够争取和获得这种评级机构给予的良好的信用记录或信用增级，就等于向投资者、供应商、银行、顾客、用户等重要对象展示了自己信用的安全性和可靠性，就等于变相减少和降低了自己的信用风险，就等于辅助投资者作出投资决策。二是由外部信用增级机构提供的信用增级。保险公司、金融机构、财务公司等主要外部信用增级机构提供的增级工具包括现金抵押账户、企业担保、信用证和保险等，它们可以保证投资者具有完全追索权并弥补可能的损失。如果企业能够争取和获得这些机构提供的信用增级工具，就等于降低了自己金融资产的违约风险，因为信用等级越低，违约风险就越大，投资者要求的利率报酬率就越高。三是外部顾客用户给予的信用增级。企业内部增值的经营手段、高度的管理素质、稳健的财务状况、优秀的人才队伍、强势的品牌效应、过硬的产品质量、优质的服务措施等，都是赢得顾客用户长久信任、从而为自己赢得信誉口碑的重要手段，所谓“金杯银杯，不如老百姓口碑”就是这个道理。如果在市场经济环境中仍然抱着“宁教我负天下人，休教天下人负我”的心态，卖出的是假冒伪劣的商品，采取的是“宰客杀熟”、坑蒙拐骗的手段，那么它就必然受到法治的严厉制裁。

市场经济发达的西方国家已经实现了信用记录系统化和商业化，无论是个人还是企业，信用都是其第二生命而具有很高的价值。以美国为例，整个社会以个人身份证编码建立了一套统一的个人信用记录、评价和管理系统，而信用评级机构则在其中起着至关重要、不可替代的作用。目前，美国有4家享誉全球的大型信用评级机构专门从事金融市场参与者的信用记录业务：标准普尔（Standard ＆Pool’s）、穆迪（Mood’s）、惠誉（Fitch）和杜夫——菲力浦斯（Duff ＆Phelps），它们提供的信用级别具有绝对的权威性、保障性、有效性和客观性。信用记录公司首先从各个金融机构购买客户的信用记录原始资料，再将这些记录资料输入电脑数据库。当金融机构需要调查某位客户的信用时，就可以向信用记录公司购买该客户的信用记录资料，并根据客户信用记录来决定是否向其发放贷款。在美国的银行或信用卡公司给客户的开户合约中，都有一段警示性文字：“如果客户不遵守信用，这些资料将被记录，并且被保存起来。这些信用不良的记录将对客户相当不利。”这种警告作用和威慑力量非常大，一旦出现违约等现象，信用记录上就会出现污点而伴随其一生、危及其未来，信用评级低的企业就需要额外付出代价，如发行债券时就需要支付更高的利率。因此，这种高度完善的、约束极强的信用管理系统使个人和企业非常珍惜自己的信用。通用电气资本公司超常规经营法则之一，就是充分利用“AAA”，而在世界大型民间银行中拥有相同等级的银行根本就没有。正因为通用电气资本公司具有“AAA”等级并懂得“AAA”的威力，因而它不仅可以参与银行之间的借贷市场而从中套利，而且更为重要的是它可以比世界优秀银行更低的利率、在世界上最有利的市场筹措资金，这种筹措力正是它用来拉大与其他企业差距的重要手段，而其竞争对手不得不在降价竞争中后退。相反，日本三菱集团整体业绩非常糟糕，导致全球评级机构1998年就调低其包括三菱重工和东京三菱银行等13家公司的信贷评级，一度是集团的强大资金后盾的东京三菱银行由于在亚洲市场投资失利以致资本短缺，使其信贷能力大受限制，而三菱汽车的信贷评级下降至接近“垃圾”级别，因而目前其衰退状况的原因是不言而喻的。从2000年8月暴出回收丑闻以来，三菱汽车公司出现了21亿美元的净亏，比预期多出80%，财务状况恶化。