实证研究的回归模型

一、实证研究的回归模型

本节构建如下的离散选择Probit模型:

其中，i表示样本国家，t表示样本观测时间，ε_i，t表示随机扰动项，而Φ(·)是标准正态分布函数，其函数形式为:

在离散选择Probit模型中，被解释变量ca_i，t在经常项目收支调整开始的年份时该值为1而在其他年份时该值则为0，在本节前面所识别的经常项目赤字调整以及盈余调整的期间基础上我们可以分别得到相对应的ca_i，t;X_i，t则表示的是与经常项目收支进行调整的同期相关经济变量，而Y_i，－t则表示的是经常项目收支进行调整的前期经济变量，此处我们选择相关的前期经济变量为经常项目调整发生年份前3年的平均值。

在Probit模型的回归分析中，解释变量的选择主要依赖于现有经常账户的决定因素理论以及利用跨国数据相关实证研究的结论。经常账户跨期理论突出强调了投资、政府财政收支以及贸易条件对经常账户收支的影响作用，这些经济变量作为解释变量纳入本书的回归分析，分别用总资本形成占GDP的比率以及政府财政收支占GDP的比率来表示。借鉴MFR(1998)以及Freund(2005)针对经常账户逆转的实证研究，经常账户占GDP的比率、贸易开放度以及官方储备等变量作为解释变量纳入本书的回归分析。同时为考察汇率变动是否有助于预测经常账户逆转，实际汇率变化作为解释变量被纳入回归分析。Debelle和Faruqee(1996)强调了经济增长对经常账户的影响作用，为此本书将GDP增长率以及人均GDP增长率作为解释变量引入回归分析。同时，本书也将能够体现样本国家或地区金融深化的相关金融变量作为控制变量引入回归分析。

按照本书回归分析中经济变量类别，我们将所有解释变量及其表达式报告如下:宏观经济变量:经常账户占GDP的比率(ca2gdp)、GDP增长率(gdpg)、人均GDP的增长率(gdppcg)以及总资本形成占GDP的比率(gkf2gdp);政府部门变量:政府财政收支占GDP的比率(bdg2gdp)、政府消费占GDP的比率(gc2gdp);对外部门变量:贸易开放度(open)、实际汇率的年变化率(rexchg)以及贸易条件(tot);金融变量:官方非黄金总储备占GDP的比率(res2gdp)、M2占GDP的比率(m2gdp)和净国内信贷的年变化率(ndcchg)。解释变量的表达式中，带有后缀3y的相关变量表示的是对应变量前3年平均值。