新中国成立前的企业并购

一、新中国成立前的企业并购

第一次世界大战期间，中国的民族工业得到了较快的发展，但由于市场条件的恶劣和外国资本的压迫，民族工业举步维艰，为了在竞争中生存，走上了兼并之路。如荣宗敬兄弟于1915年创办了上海中新纱厂，此后的几年，由于荣氏兄弟经营有方，纱厂获得丰厚的利润回报，为其进行并购积累了资本。1917年，荣氏兄弟收购了上海恒昌纱厂，1923年购入了上海德大纱厂，1924年租入常州纱厂，1927年以控股方式控制上海恒大隆记纱厂，1929年又收购了英商东方纱厂，1931年收购了上海厚生纱厂和三新纱厂。通过并购，荣氏兄弟增强了实力，提高了企业地位，此后在同外国企业的竞争中，取得了一定的优势。同时，荣氏兄弟还通过并购涉足其他行业，分散经营风险，收购了三家面粉厂，加大了对中国银行业和上海商业储蓄银行的投资，如上海商业储蓄银行的资本总额为100万元，其中荣氏兄弟占45万元，成为该银行的第一大股东。1931年，中华、鸿生、裕生、荣昌四家火柴企业合并成为大中华火柴公司，并继续进行并购活动，于1934年收购杭州光华火柴厂，资本总额由191万元增至365万元，年产火柴15万箱，占华中地区全部火柴市场的一半，成为当时全国最大的一家火柴公司。1936年中汇银行控股浙江商业储蓄银行，1937年国华银行控股太平银行；与此同时，四川商业银行、川庚殖业商业银行、重庆平民银行三家合并成川庚平民商业银行；广东实业银行、丝业银行合并成广东省银行，银行业内部相互持股日益增多。而在国民政府地位确定以后，官僚资本开始登上并购舞台。1935年6月，正值上海金融危机四起之时，南京政府以加入官股的形式，控制了中国通商银行、中国实业银行、四明商业储蓄银行以及新华信托银行；此外，官僚资本还控制了号称“北四行”的金城、大陆、中南、盐业四家银行和称为“南三行”的上海商业储蓄银行、浙江兴业银行等，同时还控制了实业界。

新中国成立前，中国工商业和金融业的企业并购，基本上是由经济原因引起的。对当时的经济发展起到了积极的促进作用，代表了并购主体的经济利益。但由于当时中国民族资本很不发达，并购的目的和形式比较单一，企业并购一半采取直接购买的形式，目的也只限于扩大经营规模。而且，由于当时金融市场发育不健全，通过证券市场以协议并购和公开并购的方式进行的并购也较少。