>>直通新三板
“站在风口上，猪也能飞起来”，曾几何时，这句话被人专门引用到了2015年上半年的牛市行情中。如今，如果将这句话应用在新三板市场中则显得更为合适。新三板投资已经成为证券市场中的新潮流，对于个人投资者来说，大家都希望能够尽早进入这一片广阔的投资领域中。
2015年，国家继续推动新三板制度建设，进一步增强了新三板市场的流动性和融资能力，也正是因为如此，这个市场的体量依旧在风口中迅速扩张。但是对投资者来说，风口中的迅速扩张也带来了被吹下悬崖的风险，因此在进行新三板投资时，必须要恪守四大原则。
>>深度剖析
从全局角度来看，进行新三板投资时，要想选取一个合适的投资标的，应该自上而下地进行价值挖掘，并在这一过程中谨遵以下四个原则（图7-3）。
1.企业具有广阔的发展空间
判断一个企业是否具有广阔的发展空间，可以从以下几个方面进行研判：
图7-3 新三板投资四大原则
（1）企业是否具有持续经营能力及核心竞争力。
在未来的几年内，该产业是处于朝阳初升的状态，还是处于夕阳西下的状态？如果能够准确地判断出这一点，就说明投资者具有犀利的眼光。需要注意的是，即便是已经做到了细分行业中的龙头企业，如果依旧具备横向或者纵向的突破能力，那么就说明该企业仍有极大的发展空间。虽然新三板的流动性因为制度的原因在不断提高，但是就目前的情况而言，相比于主板、中小板、创业板来说，新三板的流动性依旧偏低。所以，在选择标的的时候，投资标的应该具有长期持续的成长性，这样才能充分享受新三板制度带来的红利收益。
目前，新三板的主流投资方式是价值投资，因此，对于投资者来说，那些盈利状况比较好或者未来具有可观盈利、现金流稳定的环保类、TMT等板块都是值得考虑的投资标的选取领域。
（2）企业是否具有合适的商业模式或者发展战略。
商业模式应该是所有投资者都会关注的重点问题，即便是企业所属的行业处于一个走下坡路的阶段，但是，如果企业能够具备新的商业模式，那么就可以进行针对性改造，如同“二次创业”一般，调转企业行进的方向。
据统计，2015年前三季度全国规模以上的煤炭企业实现利润200.50亿元；37家煤炭上市公司中17家企业盈利，20家企业亏损，其中6家前三季度亏损额超过10亿元，亏损面较半年报继续扩大。而在这200.50亿元的总体利润中，中国神华（即“中国神华能源股份有限公司”）一家的利润为117.27亿元，可谓是独挑行业大梁。而在产能过剩不断被提及的今天，主营煤炭业务的中国神华依旧能够保持较高的利润，这与其进军新能源发电领域有着非常密切的关系。
（3）企业管理层从是否具有信心迎战IPO。
企业是否符合现行的IPO标准对投资者来说至关重要。投资者应该明白，即便企业能够通过IPO审核，且过程较为顺利，其经历的时间也十分漫长，如果管理层对IPO审批失去了信心，那么投资者的投资就打了水漂。
2.企业治理必须规范
虽然新三板挂牌企业已经经过了股改，但是仍有一部分企业在实质上还是实行落后的“家族企业式”管理，这部分企业如果想要转型成现代化管理，还需要经历一个过渡阶段。投资者虽然投资了一定的资金，但是多数情况下还是以小股东的身份介入，而且受到投资周期较长的影响，即使企业的盈利能力比较强，投资者在“家族企业式”的管理制度下，是否能够公平合理地享受到收益仍有很大风险，因此，投资者在进行投资时，一定要关注企业治理问题。
总的来说，投资者应该关注一些资质较好的资管机构或者有资管产品参与的新三板挂牌企业。自从2014年8月新三板推行做市交易以来，很多资管机构都在推出新三板产品，出于对流动性的考虑，这类产品很多都是参与到做市交易的企业中。不管是在做市协议签订之前介入，还是在后期通过定增的方式介入，做市机构一般都已经对标的企业做足了调查，投资者通过对企业十大股东的分析来选择一些比较出名的资管产品也不失为一条投资捷径。
3.企业具备稳定盈利点
即便某一行业具有非常巨大的发展潜力，其中也会存在经营失败的企业，这类企业失败的原因往往就是因为没有核心竞争力，无法在竞争日益激烈的市场中存活下去。因此，可以说企业的核心竞争力是投资者能否在未来盈利的关键点。判断出一个企业是否具有核心竞争力是非常考验投资者综合分析能力的事情，因为投资者在进行研判时，不但要看公司的财务状况、技术品牌，还需要分析企业的核心团队的能力。
对外经济贸易大学国际商学院教授周煊曾在由易三板投资社、对外经济贸易大学国际商学院EMBA中心、京师律所联合主办的《低潮期新三板的投资并购逻辑》讲座中讲道：“第一：要有核心能力。真的是这样，你若没有核心能力，想上市难度是很大的。有人问为什么要有核心能力，因为核心能力是获得未来持续收入和利润的保证。”由此可见，不管是针对新三板挂牌企业，还是已经上市的公司，核心能力是公认的企业持续发展所必须具有的要素之一。
如果将上市的道路分为三个阶段，荣登A股的公司可以说已经到达了终点，而新三板挂牌公司只是站在起点上，并且在通向终点的路上，很多新三板企业还会夭折。所以，相对于A股企业来说，新三板企业存在着更多的不确定性。新三板挂牌企业能否顺利抵达终点，与其是否具有一个稳定的盈利点息息相关，这一点也是企业核心竞争力的重要组成部分。
在A股市场，很多投资者偏爱于利用成交量来选择投资标的。与A股不同，新三板挂牌企业所处的状态可以说是创业板企业后退几年的状态，在没有做市交易时，其成交量很可能为零，如果投资者仅以这种适用于A股的方法应用于新三板挂牌企业身上，就可能错失为自己带来巨大收益的“黑马”企业。因此，即便是在有做市制度的今天，对于投资者而言，对企业核心竞争力的分析依旧非常重要。
4.放弃固有介入模式
投资新三板的方式主要为定增和转让，这点与A股有着非常大的区别。如果资金介入的规模比较大，那么多以定增为主要的介入方式。投资者需要注意的是，在定增介入后，应该积极参与做市交易，多寻找协议转让的机会，这样才能保证自己在固定的时间内获得足够的收益。
>>要点突击
（1）投资新三板时，投资者应该学会选取一个适合的投资标的，并从上而下地进行价值挖掘。
（2）新三板投资中，投资的方式比投资的时间点更重要，因为从时间层面上看，投资的方式决定着投资者时间点的选择。
免责声明：以上内容源自网络，版权归原作者所有，如有侵犯您的原创版权请告知，我们将尽快删除相关内容。
