【摘要】：股指期货与股票市场的关联性可以从期现货市场的信息反映关系加以分析。从而使得股指期货和股票市场之间的联动关系趋于一致。对我国而言，华仁海和刘庆富采用向量误差修正模型等探寻了我国股指期货与股票市场间的价格发现能力，发现股指期货和股票之间具有双向的价格发现能力，且与股票市场相比，股指期货市场的价格发现能力较强。
股指期货与股票市场的关联性可以从期现货市场的信息反映关系（张晓凌等，2008）加以分析。从一般期货定价公式可知，期货是股票的衍生品，其价格应取决于股票价格，且随着股票价格的变化而变化。从经济本质上看，在实际运行中应体现为股票与期指市场同时对新的信息做出反应。然而，由于股指成分股中小盘股成交量较小、股指期货交易成本较低、高交易杠杆和高流动性等特征，股指期货价格的变动通常超前于股票价格的变动。虽然如此，大量实证研究表明，当期货市场发展较为完善，期货市场价格将在应对新信息中迅速形成新的均衡价格，然后才传达至股票市场，从而使得期货价格变化反过来具有引领现货价格变化的“价格发现功能”。从而使得股指期货和股票市场之间的联动关系趋于一致。当然，股指期货和股票现货市场的风险来源也会基本一致，且股指期货价格与股票价格往往表现出同升同降的关系。
对我国而言，华仁海和刘庆富（2010）采用向量误差修正模型等探寻了我国股指期货与股票市场间的价格发现能力，发现股指期货和股票之间具有双向的价格发现能力，且与股票市场相比，股指期货市场的价格发现能力较强。紧接着，刘庆富和华仁海（2011）又探索了我国股指期货市场与股票市场之间的风险传递效应，发现股指期货与股票现货市场间的风险传递是双向的，现货对期货的风险溢出要大于期货对现货的风险溢出，且一市场风险对另一市场风险的冲击却具有反杠杆效应。实证结果显示，我国股指期货与股票市场之间的确存在较强的关联性，这自然提供了对我国股指期货和股票市场进行跨市场监管的经验证据。
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