风险评价的方法有哪些

风险评价对于风险管理决策的影响很大,因此选择恰当的风险评价方法来准确、有效地评价风险至关重要。根据所处的行业、风险种类的不同,业内也有几种不同的方法,以下选择常用方法进行介绍:

(1)风险坐标图,是目前最为广泛应用的方法,适用于所有行业。风险坐标图是把风险发生可能性的高低、风险发生后对目标的影响程度,作为两个维度绘制在同一个平面上(即绘制成直角坐标系)。对风险发生可能性的高低、风险对目标影响程度的评估有定性、定量等方法。定性方法是直接用文字描述风险发生可能性的高低、风险对目标的影响程度,如“极低”、“低”、“中等”、“高”、“极高”等。定量方法是对风险发生可能性的高低、风险对目标影响程度用具有实际意义的数量描述,如对风险发生可能性的高低用概率来表示,对目标影响程度用损失金额来表示。

对风险发生可能性的高低和风险对目标影响程度进行定性或定量评估后,依据评估结果绘制风险坐标图。例如:某公司对已识别的9项风险进行了风险评价,风险①发生的可能性为“极低”,风险发生后对目标的影响程度为“低”……风险⑨发生的可能性为“高”,对目标的影响程度为“极低”,则绘制风险坐标图如下:

绘制风险坐标图的目的在于对多项风险进行直观的比较,从而确定各风险管理的优先顺序和策略。

(2)风险评分表。在对某类风险的评分中,由于其发生的可能性的统计与分析意义不大,而影响程度也较容易区分,可以直接采取风险评分表的方式,来对某些事项/某些企业单元进行风险评价。

美国约翰·阿根蒂提出的企业破产风险的A—得分法给企业管理者们提供了一个有益的工具。他引用了美国那恩克雷兹特公司1973年所作的一次调查的结论:公司破产93%是因为管理不善造成的,其余7%的原因是疏忽、弄虚作假和天灾人祸。阿根蒂按照几种缺陷、错误和征兆给企业打分,还根据它们对破产过程产生影响的大小分别对它们作了加权处理。见下表:

阿根蒂要求只有确信某项情况在“当前讨论的公司是显而易见”时,才能给这一项打分,且每项只能是零分或者满分,不允许给中间分。及格总分是25分,任何超过这个得分的公司均被认为显示了足够的濒于破产的迹象。

显然,这种给企业打分的分析形式主观性很强,它依赖于评分者对企业和企业管理者有相当详细的了解,并给予客观、理性的打分,但是这种方法却优于纯粹统一计算的分析法,因为它不是完全依赖于会计资料,因此,如果运用得当,并配合其他工具,还是极为有用的。

(3)风险价值法(VaR)。风险价值法自20世纪90年代以来逐步在全球的金融机构推广,主要应用于衡量市场风险与信用风险的大小,不仅有利于金融机构进行风险管理,而且有助于监管部门有效监管。其中金融业内非常著名的《巴塞尔协议Ⅱ》主推的就是风险价值法。风险价值法之所以具有吸引力是因为它把银行的全部资产组合风险概括为一个简单的数字,并以货币计量单位来表示风险管理的核心——潜在亏损。风险价值法实际上是要回答在概率给定情况下,银行投资组合价值在下一阶段最多可能损失多少。

假定JP摩根公司在2004年置信水平为95%,日VaR值为960万美元,其含义指该公司可以95%的把握保证,2004年某一特定时点上的金融资产在未来24小时内,由于市场价格变动带来的损失不会超过960万美元。或者说,只有5%的可能损失超过960万美元。与传统风险度量手段不同,VaR完全是基于统计分析基础上的风险度量技术,它的产生是JP摩根公司用来计算市场风险的产物。

风险价值法的特点包括:

●　可以用来简单明了地表示市场风险的大小,单位是美元或其他货币,没有任何技术色彩,没有任何专业背景的投资者和管理者都可以通过VaR值对金融风险进行评判;

●　可以事前计算风险,不像以往风险管理的方法都是在事后衡量风险大小;

●　不仅能计算单个金融工具的风险,还能计算由多个金融工具组成的投资组合的风险,这是传统金融风险管理所不能做到的;

●　确定必要资本即提供监管依据。

风险价值法主要应用于:

一是用于风险控制。目前已有超过1 000家的银行、保险公司、投资基金、养老金基金及非金融公司,采用VaR方法作为金融衍生工具风险管理的手段。利用VaR方法进行风险控制,可以使每个交易员或交易单位都能确切地明了他们在进行有多大风险的金融交易,并可以为每个交易员或交易单位设置VaR限额,以防止过度投机行为的出现。如果执行严格的VaR管理,一些金融交易的重大亏损也许就完全可以避免。

二是用于业绩评估。在金融投资中,高收益总是伴随着高风险,交易员可能不惜冒巨大的风险去追逐巨额利率。公司出于稳健经营的需要,必须对交易员可能的过度投机行为进行限制,所以,有必要引入考虑风险因素的业绩评价指标。

当然VaR也有其局限性,其存在以下几方面的问题。

其一,数据问题。运用数理统计方法计量分析、利用模型进行分析和预测时要有足够的历史数据,如果数据库整体上不能满足风险计量的数据要求,则很难得到正确的结论。另外数据的有效性也是一个重要问题,而且由于市场的发展不成熟,使一些数据不具有代表性,而市场炒作、消息面的引导等原因,使数据非正常变化较大,缺乏可信性。

其二,VaR在其原理和统计估计方法上存在一定缺陷。VaR对金融资产或投资组合的风险计算方法是依据过去的收益特征进行统计分析来预测其价格的波动性和相关性,从而估计可能的最大损失,所以单纯依据风险可能造成损失的客观概率,只关注风险的统计特征,并不是系统的风险管理的全部,因为概率不能反映经济主体本身面临的风险的意愿或态度,它不能决定经济主体在面临一定量的风险时愿意承受和应该规避风险的份额。

其三,在应用Var模型时隐含了前提假设,即金融资产组合的未来走势与过去相似,但金融市场的一些突发事件表明,有时未来的变化与过去没有太多的联系,因此VaR并不能全面地度量金融资产的市场风险,必须结合敏感性分析、压力测试等方法进行分析。

其四,VaR主要使用于正常市场条件下对市场风险的测量。如果市场出现极端情况,历史数据变得稀少,资产价格的关联性被切断,或是因为金融市场不够规范,金融市场的风险来自人为因素、市场外因素的情况下,VaR便无法测量此时的市场风险。

总之,VaR是一种既能处理非线性问题又能概括证券组合市场风险的工具,它解决了传统风险定量化工具对于非线性的金融衍生工具适用性差、难以概括证券组合的市场风险的缺点,有利于测量风险,将风险定量化,进而为金融风险管理奠定了良好的基础。随着我国利率市场化、资本项目开放以及衍生金融工具的发展等,金融机构所面临的风险日益复杂,综合考虑、衡量信用风险和包括利率风险、汇率风险等在内的市场风险的必要性越来越大,这为VaR应用提供了广阔的发展空间,但是VaR本身仍存在一定的局限性,而且我国金融市场现阶段与VaR所要求的有关应用条件还有一定距离,因此VaR的使用应当与其他风险衡量和管理技术、方法相结合。要认识到风险管理一方面需要科学技术方法,另一方面也需要经验性和艺术性的管理思想,在风险管理实践中要将两者有效结合起来,既重科学,又重经验,以有效发挥VaR在金融风险管理中的作用。