中国经济型酒店的投资热潮

中国经济型酒店行业发展受到了资本的巨大推动，这种推动来自于两个方向：现代产融耦合的制度性推动，以及现阶段房地产投资热潮的现实性带动。

1.现代产融耦合的制度性推动

产融耦合是产业资本发展到一定程度，寻求经营多元化、资本虚拟化，从而提升资本运营效率的一种发展趋势。目前在酒店及相关行业，很多企业集团通过上市出资参股金融产业、与金融企业建立长期战略伙伴关系、投资闲置资金进入金融领域拓宽盈利渠道、吸引金融资本进入产业领域稳定资金平衡，达到糅合产业与金融资本的目的。中国经济型酒店的资本动力的重要背景就是现代产融的这种耦合趋势。金融资本与产业资本的融合是影响酒店产业走向的深层因素。具体来说，这种耦合趋势表现为以下三点：

第一，经济型酒店的低进入壁垒、低技术含量、高回报率、强大的市场需求产生了对资本的吸引，使得大量的金融资本为获得长期的稳定收益而主动进入饭店业，这是行业吸引投资的内在原因。

经济型酒店处于市场上升阶段，行业资金需求旺盛，其设施建设和日常运营对资金的需求量很大。根据市场规模预测，未来五年内受北京奥运和上海世博会等重大事件的推动，以及中国经济的稳步前进，中国旅游业将得到快速的发展，经济型酒店作为大众商业住宿设施具有广阔的发展前景，酝酿了巨大的市场需求。市场需求的推动导致了行业投资的旺盛，蕴涵了很大的金融运作空间。同时，中国原有的住宿设施中存在大量的旅馆、招待所以及中低档饭店设施，行业留存的固定资产比重很大，产生了大量的融资、租赁等需求，而良好的市场业绩吸引了银行、证券业的投资主体，为融资创造了良好的平台。

第二，经济型酒店的发展还受益于我国行业发展的阶段背景。由于一些产业的多元化投资需求膨胀，如房地产行业多元化的投资倾向、相关旅游企业的产业链延伸性产生的投资需求，使得经济型酒店由于良好的业绩表现和极高的投资回报率而吸引了大量产业资本的涌入。

投资经济型酒店的很多企业原有的经营业务与经济型酒店行业存在一定的相关性，或者存在相互的资金往来，尤其是一些企业集团，各个企业之间资金密切相关，通过相关多元化战略可以稳定集团现金流，通过对业务相关的行业投资可以分散企业风险。出于这种考虑，经济型酒店行业成为一些与其有业务相关性的企业进行战略投资的一个重要方向。这些企业往往通过资本市场，挟带金融资本共同进入，使得这些多元化投资糅合了产融优势，从而提高了整个经济型酒店行业的资金运用效率。同时，在经济型酒店发展过程中，紧紧围绕了原核心业务有关的技术、条件、管理或者资源，使得通过产融结合发展起来的经济型酒店业务还能够带动原主营业务的发展。

第三，从制度角度来看，越来越多的传统饭店企业尝试通过市场交易机制进入金融资本市场，通过金融资本市场来加速企业的资金筹措，提升企业治理结构，改善企业资本结构，优化激励机制。

经济型酒店作为一种新生的业态，迄今为止表现出的优秀经营业绩、未来市场的良好发展前景、现代的企业治理模式，使得很多酒店及相关企业将这种业态作为引入金融资本的最佳途径。在资本市场，产融耦合的前提条件是公司治理结构的清晰与完善，在此基础上才能更有效率地利用人才、技术、资本资源。作为刚刚兴起和组建的经济型酒店，按照现代企业制度建立公司治理结构，避免了一些旧有企业的制度缺陷，从而顺利实现与金融资本的融合。另外，金融资本的进入一般都带有明确的目的和功能定位，可以促进经济型酒店综合竞争力的提升和业务架构的合理化，从而实现经济型酒店行业的快速发展和健康成长。

因此，产业资本与金融资本趋势耦合的结果就是产业资本与金融资本的加速融合，经济型酒店超越了产业发展的一般投资途径，借力于强大金融资本的推动而实现跳跃式的发展。

2.房地产市场投资热潮的现实性带动

中国经济型酒店的蓬勃发展有另外一个重要的资本背景，那就是21世纪以来国内资本、海外基金对中国主要城市的房地产市场的投资热潮。

中国的房地产投资在进入21世纪以后发展迅猛，尤其在一些大型城市中，房地产投资持续高速增长。以上海为例，在房地产迅速发展的2005年，从1月至5月，上海房地产投资达280亿元，比上年同期增长58%；新开工面积850万平方米，增长17%；商品房销售面积为1 033万平方米，增长23%；预售面积达1 010万平方米，增长54%(杨洁等，2005)。房地产市场的井喷式发展和城市不动产价格的飙升吸引了各种资金蜂拥进入，又不断推动着房地产价格的上涨。

中国房地产投资热潮主要来源于三个方面的推动：国内金融业的支持、海外基金的大量涌入以及民间资本的热情。海外基金涌入的一个重要背景是对人民币升值的预期，大量海外基金通过在中国主要城市购买高档地产的形式获取双重利益：一方面地产自身的升值潜力很大，另一方面，在恰当的时机出售地产还可以坐享人民币升值的利益，所以海外基金对中国房地产的投资热潮日益高涨。来自盛阳地产基金的《2005中国外资地产基金研究报告》显示，2005年下半年外资基金进入国内房地产市场的资金总额迅速膨胀。除去热钱投资，外资地产基金2005年投资将达28亿美元，在华外资地产基金机构数量已超过100家，全年投资额同比增长4倍(程志云等，2005)。

大量民间资本由于缺乏足够正规的投资渠道，所以也纷纷涌入利润非常高的房地产投资领域，推动了中国房地产价格的上涨，而这种上涨进一步吸引了大量民间资本的进入。目前民间资本参与房地产投资的方式主要有两种：一是参与房地产开发，二是投资做业主。2005年以来，随着中国宏观调控、银根缩紧信贷政策的执行，民间资本在中国当前房地产开发资金来源中的比例逐渐上升，银行贷款、业主定金、预收款及房地产开发单位自筹资金在内的民间资本在房地产开发中的比例甚至达到60%以上(邓栋文，2005)。

2005年年初，国务院发布了《关于做好稳定住房价格工作的意见》，这一意见对住宅开发做了一定限制，中国的房地产投资热潮随着国家的这种宏观调控政策发生结构转移，许多开发商转向利润空间更大的商业地产开发中。经济型酒店以其良好的市场前景和获利空间，成为商业房地产投资者关注的热点。然而由于酒店管理具有很高的管理门槛，所以一些地产商积极联手酒店管理公司进行共同开发，这已经成为经济型酒店投资的普遍模式。

在产融结合的大背景下，以及房地产投资热潮的推动下，中国经济型酒店得到了前所未有的大发展。从1996年第一家锦江之星在上海开张以来，在十年时间内，全国的经济型酒店得到了迅猛的发展。据中国经济型酒店网的不完全统计，到2009年7月，全国有3 200多家客房总数在500间以上的连锁经济型酒店，其中还不包括大量的中小规模以及在建的经济型酒店。