投资股票要有自己主见

我们的目标是吸引那些长期投资者，他们在购买股票时并没有一个出售股票的时间表和价格目标，但他们却并非打算永久性地控股……经纪人永远不会成为你的朋友，他们更像是你的医生，只有经常给你变换药方，才能向你收取更多的钱。他们的收入取决于交易所推出了什么，而不是你的生活变得有多好。

——沃伦·巴菲特

【巴菲特应对金融海啸策略】

巴菲特认为，投资者在股市下跌后投资股票，要控制不受悲观情绪干扰。投资股票应该有自己的主见，不能人云亦云，否则必定会坏了情绪、乱了方寸。

早在20世纪50年代初，巴菲特在他父亲开办的经纪公司当经纪人时就体会到，经纪人永远不会成为投资者的朋友，他们更像是医生，只有经常变换药方才能向病人收取更多的钱。经纪人的出发点是取决于交易所推出了什么，而不是投资者的生活变得有多好、回报率有多高。

就拿伯克希尔公司来说。该公司的投资回报率一直非常稳定，而且大大超过股市平均回报率。可即使如此，也有许多投资者不敢投资该股票，以至于闹出许多笑话来。其中有投资新手，更有久经沙场的投资高手以及媒体记者。

1988年的一天，一位读过伯克希尔公司年报并一直跟踪该股票价格的职业律师，看到当时伯克希尔公司的股价高达每股4200美元时感慨说，谁要是投资伯克希尔公司股票“肯定很难赚到钱了”。然而在几年后眼看该股票价格依然一路上扬，他不得不花16000美元买了1股。

伯克希尔公司股票的年换手率不到4%，平均日交易量在250股左右。经纪人不推荐购买该股票，报刊媒体不介绍该股票，绝大多数投资者也不会买该股票。

究其原因在于，股票经纪人不推荐、投资者不买该股票，是因为它的股价太高了，1股就要10多万美元，并不是谁都买得起。更何况，该股票既没有分红也不分拆，让人觉得无论股价涨跌都只是纸上谈兵，除非卖出该股票，否则不可能从中得到“现实惠”。相比而言，每股几十美元的股票更受人欢迎，似乎人人都能从中感受到价廉物美。

与此同时，伯克希尔公司股票的交易量太小，往往要经过一两个小时才有1单交易，几年前更是需要等一整天才有一两单交易。例如1991年7月25日和26日两天内，伯克希尔公司股票硬是没有交易量，接下来的第三天27日也才有10股交易量。如此这般，股票经纪人要想从中得到交易佣金很难，所以干脆对它忽略不计。

伯克希尔公司股票1988年在纽约证券交易所上市时，巴菲特与人打赌说：“如果这只股票的下一笔交易大约出现在从今天算起的2年后，我就给你记一次大功！”可是对方并没有显得很激动的样子，因为他知道该公司90%以上的股票掌握在同一些人手里，更有高达95%以上的股票掌握在真正的投资者手里，他们从来就没打算卖出去。

一个很典型的例子是，一位投资者向经纪人打听伯克希尔公司股票，结果经纪人的报价机上显示出一行字：“伯克希尔股票出错，买入指令无效——没有报告。”

而报刊媒体不介绍、不宣传该股票，除了上面的因素外，还有一个令人啼笑皆非的问题，那就是通常为4位数设置的股价栏里刊登不了该公司的五位数、六位数报价。

当年伯克希尔公司股票第一次出现在华尔街日报时，报社记者就打电话给巴菲特，问他什么时候有股票分拆计划，如果有，千万不要忘记在第一时间告诉他们。究其原因在于，由于伯克希尔公司股价特别高，报纸的场外交易市场版不得不需要重新编排。

巴菲特肯定地告诉记者，伯克希尔股票不会分拆，建议华尔街日报早作打算，重新编排股票价格栏。没办法，这就不得不让报社面临两种选择，要么干脆删掉伯克希尔股票信息，要么专门为这只股票开辟一个专栏。毫无疑问，后面这种设想是受巴菲特欢迎的。

通常的情形是，不了解伯克希尔公司股票的投资者，第一次看到该股票价格时，不是“肯定”价格搞错了，就是认为电脑系统出了差错。因为在其它股票价格都只有几十美元时，怎么也想象不出某只股票的价格会高达十几万美元；而当得到确认后，又往往是吓一跳。

伯克希尔公司股东里奇·洛克伍德回忆说，当年他在一家大型经纪公司当实习生，老板委派他去开展一项历时2个星期的股市研究，要求在实习结束时向老板推荐一只股票。

当他顺利完成这次调研工作后，最终向老板推荐了伯克希尔公司B种股票。老板一看是伯克希尔股票马上就予以否决，自作主张为客户买了一只利顿实业公司（LTV）钢铁股，股价在12美元左右。并且对他打赌说，这只股票的上涨幅度将来一定会超过伯克希尔公司B股。

结果怎么样呢，不用说读者也猜得到。里奇·洛克伍德当初推荐的伯克希尔公司B股上涨了近20%，而老板自作主张为客户买入的这只LTV钢铁股价格则下跌了55%。里奇·洛克伍德打赌赢了却失去了工作，因为这家经纪公司再也没有了新客户，不得不关门大吉。

【巴菲特股票抄底秘诀】

巴菲特认为，投资股票必须有自己的主见，尤其是不能受悲观情绪干扰。既然像伯克希尔公司这样的好股票也常常受人误解，那还有什么股票不会被人误解呢？投资者和经纪人的立场是永远不同的。