美国贷款危机

事实上当前的全球的金融危机发端于美国的房地产市场的泡沫的破灭。但是本次的金融危机更加严重，比我这一辈子见到的金融危机更加严重，我自己有一种特殊的理论去解释。我认为，次贷危机的爆发或者是泡沫的破裂，其实是意味着一个超级泡沫的破裂，这个超级泡沫威力很大，像原子弹一样。

——乔治·索罗斯（美国知名投资家，曾在北京大学演讲）

近几年来，“次贷危机”已经成为人们经常谈论的话题，许多人对它耳熟能详，然而，真正能够说清“次贷危机”的人却非常少。在经济学领域，次贷危机又称次级贷款危机，是指因次级贷款无法及时归还，导致次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。这场金融风暴发端于美国，后逐渐蔓延到欧洲、日本，最终影响到全球。

美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的，2007年8月开始席卷全世界主要金融市场，从8月9日到31日，主要国家央行共注资5446亿美元，其中欧洲央行注资3434亿美元，美联储注资1472亿美元，日本央行注资400亿美元。9月12日，欧洲央行再向市场投放约1000亿美元的3个月期资金。9月13日，英国北岩银行因受抵押贷款问题影响资金周转不灵，向英格兰银行求救，14日北岩银行发生挤兑事件，这是自1866年以来英国的银行首次出现挤兑。英格兰银行给现金匮乏的银行提供了200亿美元的3个月期贷款，并允许以抵押贷款作为担保。

也许有人会问：“美国是一个经济发达的国家，为什么会出现次贷危机呢？”这就要从美国的按揭贷款说起。

美国的按揭贷款市场主要分为优质贷款市场、“ALT-A”贷款市场及次级贷款市场三个层次。优质贷款市场是第一个层次，其面对的客户也是一些优质客户，即信用分数较高的客户，主要提供一些较为传统的按揭贷款方式，通常为15～30年固定利率。第二个层次，即“ALT-A”贷款市场，其提供贷款的客户有许多，其中信用分数较前一个层次低，其中不乏分数高于660的高信用度客户。第三个层次就是次级贷款市场，主要为信用分数最低、没有收入证明与负债较重的人提供贷款，主要以短期贷款为主。当然，贷款给这些人时，利息也相应较高。

也就是说，相关银行为追逐预期中较高的利息，轻率地把钱贷给了这些基本上没有还贷能力的人，最终导致了次贷危机。

据统计，1994～2006年间，已有超过900万的原本没能力买房子的美国家庭拥有了自己的房屋，使美国整体房屋拥有率达到69%；此外，平均每个美国家庭还拥有2～3辆汽车。从这些数据上，我们可以看到美国人生活的奢侈程度。另外，在一些外国人看来，即使是在今天遭受金融危机重创、失业率居高不下的美国，也遍地都是被垃圾食品催得体形爆胀的大胖子。对于美国人来说，再穷好像也没有“节衣缩食”这个概念。

我们知道，即使是对于有钱人来说，过度地奢侈也是一种罪过。对于相对贫穷的美国人来说，他们的奢侈主要依靠就是次级贷款。这不仅是比过度奢侈更严重的罪过，也最终导致他们必须为自己的“奢侈”埋单。

不过真正的罪魁祸首仍然是房子。美国银行和一部分贷款机构在向那些信用等级不高、收入相对较低、不能出具相关证明材料的借款人发放贷款时，采用零首付的方式是推手之一，不过他们之所以去贷款，也是基于美国房产市场的不断升温。但是，一旦房价下跌，银行贷款机构的利率上升，这些收入本来不高的贷款者的还款压力就会不断加大。本来信用等级就不高的借款人由于收入等多方面的压力，还款的违约率不断上升，银行贷款机构不能及时地收回还款，这时，即使银行将其房产没收也难以补救，从而导致银行金融机构出现流动性困难。

然而，次贷危机仅仅是美国人在为自己的“奢侈”埋单吗？显然不是，没有任何经济学基础的人也知道，正是因为美国银行草率放贷、美国普通老百姓大肆借贷，窟窿捅得足够大，因此这场危机迅速波及世界，无论是同属发达国家的英国、日本，还是以中国为代表的发展中国家，都不同程度地受到了影响。资料显示，受次贷危机影响，全球经济损失已经超过5000亿美元，最为明显的就是全球股市重创，全球股民很少有人幸免。从这一点上来说，次贷危机实为美国人借钱，全球人还债。

对我国来说，次贷危机的影响首先表现为影响出口。2007年，由于美国和欧洲的进口需求疲软，我国月度出口增长率已从2007年2月的51.6%下降至12月的21.7%。美国次贷危机造成我国出口增长下降，一方面将引起我国经济增长在一定程度上放缓，同时由于我国经济增长放缓，社会对劳动力的需求小于劳动力的供给，将使整个社会的就业压力增加。

其次，次贷危机将加大我国的汇率风险和资本市场风险。为应对次贷危机造成的负面影响，美国采取宽松的货币政策和弱势美元的汇率政策。美元大幅贬值不仅给中国带来了巨大的汇率风险，也直接导致中国手中的巨大外汇储备缩水。而且众所周知，我国持有相当数额的两房债券（房地产和房利美），不管这两个始作俑者最终是否倒下，中国因此遭受重大损失都是无疑的了。

如果说次贷危机对中国还有唯一的一点好处的话，那就是它警告了我们——有借必有还。如果一定要具体到中国楼市的话，那就是：严格保证首付政策的执行，同时采取严格的贷前信用审核，杜绝零首付和虚假按揭。