航运金融市场的需求特征分析

　　现代航运业具有国际化、周期性、资本密集以及涉及的企业类型众多等基本特点。这些特点决定了航运业与金融业之间存在密切的联系,并且使得航运业本身出现了金融化的趋势,而航运金融市场正是航运市场与金融市场相结合的产物,因此,航运金融市场也具有独特的特征与发展条件。

　　第一,航运企业的融资需求特征决定了航运金融市场的资金交易规模巨大,产品种类复杂,全方位涉及各种类型的金融机构和金融市场。

　　首先,航运业的资金需求规模巨大,依赖于金融业的资金支持。航运业是资金密集型产业,所需投资额巨大,投资回收期较长,而且航运产业风险性高,这些特点决定了航运企业很难依靠自身力量满足其融资需求以及进行投资活动,而是需要从诸多的融资渠道中选择适合本公司的最有利的筹集资金方式,而且航运企业的融资一般规模较大、期限较长。

　　其次,航运业涉及企业类型众多,不同航运企业的金融需求差异较大。航运业本身包括了船东公司、船舶租赁公司、无船承运人公司、船舶融资租赁公司、船舶经营公司、船舶管理公司等多种企业类型,以及诸如船舶制造企业、物流公司、仓储公司、码头经营企业、内陆运输公司等与航运相关的企业,这些企业的规模、经营状况、发展目标千差万别,其融资需求也都各有其不同的特点。

　　再次,航运金融市场涉及的金融机构和市场类型较多,涉及的产品和服务类型丰富。为了满足航运企业巨大的、多样化的融资需求,航运金融市场必然涉及商业银行、政策性银行、融资租赁公司、证券公司、信托公司、投资基金公司等各类金融机构以及外汇市场、股票市场、债券市场、衍生工具市场等金融市场,航运金融产品和服务的形式包含了贷款、贸易融资、融资租赁、发行债券、吸收个人股权投资、投资基金、资金信托、私募股本、公募股本等多样化金融产品。因此,航运金融市场也是一个极其复杂的系统,涉及整个金融体系的方方面面,航运金融市场的发展水平在很大程度上体现了金融体系的整体发展水平。

　　表2.3列出了航运企业对于商业银行的差异化金融需求,从中可以看出,仅仅是商业银行为各类航运企业提供的产品和服务的类型就十分丰富。

表2.3航运企业对于商业银行的金融产品需求

航运企业

共性金融需求

差异性金融需求

船舶、集装箱等

制造企业

国内、国际结算,

长期贷款

银行信用担保,船舶建造贷款,设备、原材料采购融资

航运企业

国内、国际结算

运费集中收付、船东融资、融资租赁、汇率风险规避、服务贸易项下应收账款融资

进出口贸易企业

国内、国际结算,

贸易融资

供应链融资、外汇理财及避险产品

港口服务类企业、

修船企业

国内、国际结算

网上收费、服务及货物贸易项下应收账款管理及融资、外汇理财及避险产品

船代、货代等

物流公司

国内、国际结算,

流动资金贷款

运费集中收付、运费无承付托收、信用支持、外汇理财及避险产品、服务贸易项下应收账款融资

　　资料来源:交通银行研究报告(2009)。

　　第二,航运市场的周期性强、资本密集、风险较大,同时航运企业的成本当中包含了重要的金融因素,这就决定了航运金融市场的高风险特征,对于金融机构的产品设计能力和风险管理水平要求较高。

　　首先,航运市场本身的高风险决定了航运金融市场的风险特征。航运金融市场航运需求受到国际市场波动的巨大影响,航运市场与国际经济周期波动具有较强的相关性,这就决定了航运业务的高风险特征。而航运市场的高风险必然会传导到航运金融市场,从而决定了航运金融市场业务具有较高的风险。

　　其次,航运企业的成本结构是决定航运金融市场风险特征的另一个重要因素。航运企业对于成本十分敏感,而且航运业的主要成本包含了重要的金融因素。在航运的成本构成中,燃油影响最大,而燃油成本随着国际原油期货价格而波动,燃油价格的波动本身就是国际金融市场活动的结果。因此,航运企业的成本管理与航运金融市场的交易具有密切的联系。

　　再次,航运企业的风险与成本特征决定了航运企业对于航运金融市场的风险管理功能具有较高的要求。航运业务对于风险和成本的敏感性决定了航运企业对于航运金融产品的需求特征,要求金融机构与市场能够提供满足航运企业风险控制和成本控制需求的产品,同时也决定了航运金融产品本身的高风险性,这就要求航运金融机构和市场具有较强的产品设计能力和风险管理水平。

　　第三,航运金融业务对于成本和风险的敏感性决定了航运金融市场的发展必须依赖于完善的航运市场中介机构体系。

　　航运市场包含了各种类型的辅助机构,如经纪人公司、信息研究咨询公司、律师事务所、会计师事务所等,这些航运中介机构不仅有利于航运企业的经营活动,而且也是航运金融市场发展的基础。航运金融企业为了有效控制风险,就必须充分掌握航运企业的各种信息,从而能够对于航运金融企业的信用风险以及航运业务的市场风险作出恰当的评估,并且根据风险决定航运金融产品的均衡价格。因此,航运市场中介机构的发展能够为金融机构和市场提供充分可靠的信息,便于金融机构和市场用较低的成本获取航运企业和市场的有关信息,从而为金融机构和市场的产品设计、定价和风险管理提供依据,降低航运金融产品的成本。否则,金融机构和市场不能用合适的成本获得信息和进行风险控制,就会制约金融机构和市场满足航运企业金融需求的能力。

　　第四,航运企业对于航运金融衍生产品的需求决定了航运市场金融化的趋势,航运产品本身表现出较强的金融化特征,从而强化了航运金融市场风险的复杂性。

　　除了航运业的发展与金融业之间存在内在的联系,近年来,在经济全球化和金融化浪潮下,航运市场也开始出现显著的金融化特征,而航运金融化的趋势也强化了航运金融市场的复杂性。现在船舶、运费指数甚至订单都可以被当作商品一样进行交易。例如运费指数,已经形成了一个很大的交易市场。目前的参与者不仅是航运商、贸易商、生产商,还包括了各种金融机构,这些机构在航运产品市场的交易行为在很大程度上影响了国际航运市场的价格波动。因此,航运金融市场是一个极其复杂的市场体系,航运企业和金融机构之间的交易也存在复杂的风险结构,这就要求航运金融机构与市场具有较高的风险管理水平,要求航运金融市场具有相对完善的制度环境。

　　第五,航运市场和航运金融市场的发展都依赖法律、税收和监管制度的灵活有效性。

　　由于航运业务和航运金融业务都对风险和成本具有较高的敏感性,同时航运市场和航运金融市场事实上也是一个高度国际化的市场,航运企业和航运金融企业都面临国际同业的激烈竞争,这就要求法律、税收和监管制度能够有效地降低航运企业和航运金融企业的经营成本,并且提高航运企业和航运金融企业的国际竞争力。因此,航运金融市场的发展也对一国的法律、税收与监管制度提出了较高的要求。

　　从航运金融市场的特征分析可以看出,航运金融市场的发展对于一国或者地区的制度环境有着较高的要求,航运金融业务的多样化以及其对风险和成本的敏感性也要求金融机构具有较强的技术能力和风险管理水平,因此,航运金融市场既能够为航运业提供巨大的资金支持和便利的风险管理服务从而促进航运业的发展,同时,航运金融市场的发展本身也意味着金融体系深化程度的提高。因此,航运金融市场发展的关键在于为金融机构提供一个良好的制度环境,降低金融机构从事航运金融业务的成本,便利金融机构在航运金融产品设计以及风险控制方面满足航运企业的实际需求。