美元狂想曲

在过去的老式电影里面,都习惯性把美元翻译成美金,因为它有金子般的信用和价值。但是不知道从什么时候开始,大家改口叫美元了。这个看似不经意的细小变化,最终演变成了一场旷日持久的全球金融危机。连年的放水,美元其实早就不具备黄金般的信用了。今天,笔者就和大家来分享美元的故事。

在故事的开始,美元和黄金就像小两口似的牢牢绑在一块儿。黄金是美元的初恋,也是它的原配。

二战之后,美国有了大量的黄金储备。此时一片焦土的欧洲,急需从战争的重创中恢复过来。借此良机,美国登上历史舞台,向欧洲和日本提供了大量的美元贷款,土豪气质尽显,美其名曰:马歇尔和道奇计划,其实就是花钱买粉丝。随后布雷顿森林体系生根发芽,生长出战后新的全球秩序。这里面有一个关键点就是让美元钉住黄金,永久保持35美元一盎司黄金。所以世界各国人民都相信拿着美元就等于拿着黄金,所以在那段时间,美元就成了货真价实的美金。

但是很快麻烦就来了,这就是大名鼎鼎的特里芬两难。什么意思呢?首先,高速发展的国际贸易需要大量的美元,但是美元是挂钩黄金的,而黄金并没有这么多(直到今天,全世界的黄金也就只够装满三个北京水立方)。无奈之下,美元只能向全球贸易妥协,和黄金脱钩。所以这一次和黄金分手,美元失恋,伤得很严重。这一下子,大家都不爱美元了。

然后在20世纪70年代,美国经济开始放缓,当时全球形势风云突变,欧佩克切断原油供应,国际石油价格飞涨。美元在这个时候钉上了石油。结果双方一下“坠入爱河”,甚至到今天都是灵魂伴侣。世界上无论哪个国家发展经济,都需要大量石油,而石油以美元结算,使得全球开始重燃对美元的需求,于是石油美元和里根的强势美元战略,一举将美国带出滞涨泥沼,迎来了美国经济和资本市场的高速发展时期。可是冥冥之中,祸福相倚,美元盛世也悄悄地埋下了隐患。

事情一直发展到20世纪90年代的信息高速公路战略,美国全面兴起互联网潮流。2001年,美国资本市场和美元走到了历史的巅峰,泡沫被无限吹大,甚至《巴伦周刊》公开批评巴菲特已经过时了,已经跟不上互联网经济的步伐了。就在这个时候,在泰坦尼克号歌舞升平一片形势大好之时,美国股市和美元抱在一块,纵身从悬崖上跳了下去。

为了应对互联网泡沫破灭对经济的沉重打击,21世纪初,美联储掌门人格林斯潘彻底打开了印钞机,货币政策在他的手中变成了哈利·波特的魔法棒,美元、美国股市、美国房地产,都因为放水,尝到了甜头。一个互联网泡沫破灭,一个新的房地产泡沫又被吹了起来,直到2008年房地产次级债务引爆全球金融危机,伯南克再次临危受命,按照格林斯潘的经验,比着葫芦画瓢,重启印钞机。于是美国股市再次应声而起。某种程度上,让我们羡慕嫉妒的美股牛市和美联储的连年印钞关系重大,钱多了,市场自然被流动性推升。在此背景下,美元又推高了原油的价格,推高了以铁矿石为代表的大宗商品价格。从2008年金融危机算起,美联储四度放水,这就好比你夏天买的大西瓜,结果瓜贩为了压秤往瓜里频频注水,一次两次算了,可你老这么干,下次我一定再也不买了。泛滥的美元再次严重挫伤了人们的信心,轰鸣的印钞机伴随着巨量的抛售,自此美元走上了一条贬值的不归路。

就像误入歧途的少年,出走久了总会感到焦虑一样。美元也察觉到了这种不对劲的苗头,假如大家都对这个坏孩子嗤之以鼻,纷纷避之不及,都不要美元会怎么样呢?假如大家缺乏信心继续抛售美元和美国国债,那么美国将遭遇货币贬值和利率暴涨的双重击杀,美国企业就明白什么叫中小企业融资难了。而另一方面,海量美元流出本土,投入新兴市场的温暖怀抱,以至于美国本土在发展制造业,还有开发页岩气时遭遇严重的资金困境。如何让这些孩子们回家,成了美联储此时的头号难题。吹响集结号,通过加息吸引资金回流吗?似乎不行,因为加息会推高企业和个人借贷成本,对复苏期的经济不利。事情似乎又陷入了两难的僵局。

危难之时总有高人登场,美联储派出白发耶伦老太,向全球市场打了一套漂亮的太极拳,通过连年释放“加息预期”,让美元小步升值,这相当于发出信号,喊全世界各国的美元小朋友回家吃饭。其“嘴上加息”的巧妙在于,吸引了美元回流,却并没有过度抬高企业融资成本,这些钱回来有三个去处:美国股市、美国房地产和美国制造业。

《孙子兵法》曰:上兵伐谋,其次伐交,其下攻城。看过几十年岁月变迁光阴荏苒后恍然醒悟,原来美元才是穿越至今的孙武老师最好的徒弟。