积极承做期汇买卖

一、汇价动荡给我省用汇企业带来不良影响

去年3月下旬以来，国际金融市场美元对西方其他货币比值不断下跌，其跌幅高达40%左右。

美元贬值给我省企业带来了不良的影响和后果。主要表现在：

1.给用汇企业带来了严重的汇价损失。我省近年来从日本、西德、瑞典等国进口比重大。以日元、西德马克、瑞士法郎、英镑、奥地利先令等外币付汇额超过了美元付汇额。美元看落与其他货币看涨，势必给用汇企业带来汇价损失。企业从批准用汇到签约、开信用证一般需要半年至一年的时间。从开证到实际付汇又需要三个来月的时间。如果以其他货币支付，这段时间的汇价风险即落在企业头上。据不完全统计，去年一年我省进口贸易中由于汇价变动给企业带来的经济损失约有800万美元之巨，如果再加已对外签约尚未付汇的部分，损失还要大于此数。酒泉钢铁公司高速线材轧钢机引进项目，去年6月份和外商签约时，合同总价为1650.74万西德马克和929万瑞士法郎，按当时汇价，共安排了990万美元，去年已付定金10%，其余90%到今年10月份以后支付，按今年6月30日的汇价计算，已造成汇价损失259万美元。

2.迫使企业接二连三地向银行申请追加外汇贷款，从而影响到银行难于按预定的计划开展外汇信贷工作。1985年有八个外汇贷款项目，原批准金额1274万美元，因汇价变化先后申请追加了320万美元，占原批准数的25%。兰州维尼龙厂原从我行贷款400万美元，因汇价变动造成了110万美元的缺口，占原批贷款数的27.5%，由于外汇贷款指标紧缺，我行只能批准追加40万美元，迫使省上又增加安排地方外汇50万美元，还有20万美元的缺口无法解决。兰州钢厂1985年借我行外汇贷款414万美元，合同货币是日元和奥地利先令，由于美元对合同货币贬值，从签合同日到年底，发生外汇缺口147万美元，不得已又向我行申请追加贷款131万美元，占原批准贷款数的31.6%。

3.某些项目不可避免地引起突破固定资产投资规模，直接影响到企业计算经营成本和经济效益。玉门化工厂去年从我行贷款179万美元，用于引进元明粉生产设备，合同货币是440万瑞士法郎，按当时汇率，足够支付。到今年3月由于汇价变化，外汇发生缺口20万美元，加上国内因素，省上有关部门不得不将固定资产投资规模由原批准的998万元调增为1566万元，增加了56.9%。为了避免汇价风险，我行曾多次要求企业将美元贷款买成远期瑞士法郎，以求保值，未引起重视，眼看美元继续下浮，外汇缺口不断加大，直至今年7月7日企业才同意委托银行叙做远期外汇买卖，但前一段已造成72万美元的缺口，占批准贷款额的40.2%。按此预计，调整后的固定资产规模还要突破，因而使企业原预计的经济效益部分落空，偿还银行贷款的期限需由原定五年延长到九年。

4.企业对外支付时，往往在人民币方面也出现缺口，不得不临时筹措，处于被动地位，特别是用地方外汇和留成外汇安排的项目，原来都是按计划安排的，一旦外汇和人民币发生缺口，临时增加计划，困难很多，但是对外已签约甚至已开证，必须按时付汇，所以十分被动。酒泉钢铁公司引进高速线材轧钢机项目，不但由于美元对支付货币的贬值增加了，而且对外支付部分进一步加大了人民币资金缺口，总计短缺人民币达1000万元，相当于应安排计划的30.3%，企业不得不四处奔走，请求解决。可见，避免人民币汇价变动引起的经济负担，也是一个亟待研究的问题。另外，汇价的变化，还是引起用汇控制指标失控的潜在因素。

二、期汇买卖是避免汇价风险的一种有效手段

去年年初起，我行开始代客叙做期汇买卖，迄今已先后成交了27笔，共卖出2358万美元，买进了日元、西德马克、英镑、瑞士法郎等进口合同货币。实践证明，远期外汇买卖是防范外汇风险的有效手段。根据目前汇价荡幅测算，已交割部分可为企业节约160万美元。

经过一年多的实践，我们对做期汇买卖有如下几点体会：

（一）不断扩大业务宣传，提高思想，统一认识是做好期汇买卖的必要前提

有关各方面对于防范汇价风险问题的重要性，尤其是对远期外汇买卖业务及其作用和好处，在某些方面又客观存在着不同看法，因此思想上重视的程度不一，需要有一定时间的认识过程。对此，我们采取不断扩大业务宣传的办法，寻找一切机会，列举正反两方面的事例介绍该项业务，特别是以生动的事实介绍当前本省外经外贸活动中由于汇价风险而遭受的巨额外汇损失以提高各级领导及涉外企业负责人对防范汇价风险，叙做远期外汇买卖重要性的认识。例如：（1）我们针对由于我省地处偏远和长期受封闭型经济的影响，省内各级领导对国际金融市场的动荡与我对外经贸金融活动关系不甚了解，对防范外汇风险认识不足的情况。年初，我们利用省内召开经济计划会议的机会向省里领导和与会各部门负责同志主动汇报了我省在外经外贸和国际金融活动中由于外汇风险而遭受的巨额外汇损失和由于我行代客叙做期汇买卖所挽回的损失数额，并向领导及有关方面提交了书面背景材料和避免汇价损失的可行性建议，使省上领导和有关方面对防范汇价风险重要性及做远期外汇买卖的作用和好处有一个实在的具体的认识，省上领导十分关心这项业务，经常过问这项业务，对于我行代客叙做的期汇买卖给予了肯定的评价，这就给我们继续做好这项业务开辟了广阔的前景。（2）我们针对省内目前缺乏全面系统的防范外汇风险的措施和相应的管理体系以及某些方面还存在着不同看法的现实，我们于7月上旬召开了全省避免汇价风险理论座谈会，会上我们与省内有关专家学者及从事具体涉外业务的同志一起对当前国际金融市场的形势，美元、日元、西德马克、英镑、法国法郎等西方主要国家和地区货币的走势，国家外汇管理体制的改革以及继续做好期汇买卖的措施和前景等都做了充分的讨论。与会同志的具体观点虽然有所不同，但继续做好期汇买卖，努力避免和减少汇价损失的呼声都是一致的，在这一点上基本达到了统一认识。（3）我们针对企业担心美元汇价反弹，怕做了期汇买卖反而吃亏的想法，除做好日常咨询服务工作，对企业所关心的问题做耐心详细的解释外，还与经贸委联合聘请中国银行天津分行的郝尔顺同志来兰专题讲解了避免汇价风险和叙做远期外汇买卖的主要目的和可行性措施。使企业真正了解到，在签订进口合同时及时卖出远期美元，买入远期支付货币，就可以将汇价风险转移到国外，避免或减少国内企业可能受到的损失。如果存在侥幸心理和投机心理不做期汇买卖，万一汇价下跌造成损失即后悔莫及。我行外汇贷款重点支持项目之一，省上某机器厂未做期汇买卖就是一个严重教训。去年2月美元呈强势，1美元兑260日元时，该厂过于乐观，未果断下决心做期汇买卖，当美元汇价下跌至247日元时，存在美元可望回升的侥幸心理，不愿做期汇买卖。最后美元对日元汇价节节下跌，醒悟时已是“船到江心补漏迟”了。

（二）在权限之内，适当采取一些强制手段是做好期汇买卖必不可少的措施之一

我们针对当前国家外管政策与国际市场行情变化不相和谐，对积极减少汇价损失和玩忽职守造成巨额汇价损失赏罚不明，因而造成企业没有叙做期汇买卖积极性的实际，为避免企业不办理期汇买卖而造成国家外汇损失及企业人民币损失的一系列不良后果，我们采取了以下几项强制措施：（1）在目前美元继续趋软的情况下，使用银行美元贷款而以其他货币支付的项目，应全部办理期汇买卖。（2）对地方自有外汇，我们在协商的基础上要求外管部门按合同货币核拨外汇额度，在配汇人民币资金落实的情况下予以开证。（3）加强管理，严密手续。开证申请书必须有信贷处有关业务员签字和信贷处长的签字并加盖信贷处业务公章，落实办理期汇买卖后方可开证。这样就使远期外汇买卖逐渐推进扩大，在最后一个关口上尽量避免或减少汇价损失。

（三）争取对使用其他自有外汇的项目多做期汇买卖是开拓期汇买卖业务的一条可探索的新路

其他自有外汇，包括国拨外汇、地方外汇、留成外汇等，占我省每年对外支付外汇总额一半以上。这部分外汇按外汇管理条例的有关规定，非经外管部门批准，不得买成现汇，再加上国家实行用汇指标管理制度，万一到时配不成现汇或无用汇指标，就无法办理期汇买卖的交割手续。因此，对这部分外汇我们虽曾多次建议，但一直不敢贸然承做期汇买卖，坐看国家和用汇企业蒙受了严重的汇价损失。我们认为，在目前，防止这种损失具有必要性和可能性。因为，期汇买卖是根据企业商务合同对外支付货款的日期来确定交割日期的。在办理期汇交易时，外汇是虚的，到交割时才是实的，并不存在提前买成现汇和外汇管理失控的问题，但却能转嫁汇价风险。酒泉钢铁公司高速线材轧钢设备引进项目使用的是其他自有外汇，在经受了汇价波动带来的巨大损失之苦后，于今年6月30日委托我行做了金额为1153万美元的期汇买卖，把前一段的损失控制在259万美元上，根据8月纽约市场汇率，已为企业避免损失60万美元，如果到交割日美元继续下跌，挽回的损失还会更多。因此，还是值得我们继续探讨和实践的。

三、关于拓宽领域，扩大期汇交易的意见

1.由国家外管局会同有关部门根据当前国际金融市场的实际情况制定出一套灵活的防范外汇风险的管理办法。例如允许企业开证时将额度买成现汇，这样只要及时做了期汇买卖，不但可以避免外汇汇价损失，而且也可避免企业人民币出现巨额缺口，加速引进速度，为企业排忧解难。

2.制定奖惩办法和新的涉外经贸考核条例。对外贸进出口，既要考核出口任务完成情况，又要考核避免汇价风险情况，对工作获得显著成绩的要给予重奖，对因玩忽职守招致重大汇价损失的应予严惩。

3.争取由银行做一些经营性的交易，作为外汇保值手段的补充。以保值为目的期汇交易是以对外经济贸易合同为依据的。这应当成为我们叙做期汇买卖的主要内容。但是，如果银行能利用某种外汇在适当限额内办一些经营性的期汇交易，也是一种可以探讨实行的补充手段。试办这种交易的关键问题在于落实汇源和使承办行自负盈亏。汇源可由总行适当给有条件的分行一些留成外汇或其他机动外汇指标，也可利用部分外汇存款。对经营的损益要做综合评估，因为对汇价变化趋势的估计难免有失误的地方。由于估计失误造成部分损失的事也是在所难免，只要收益大于损失，就应当充分肯定，以解除经办人员在试办过程中的思想顾虑。

4.视汇价变动的不同趋势，分别加强对进口或出口业务中的期汇交易，在地方范围内来综合评价损益。在美元趋软时，多做进口方面的期汇买卖，无疑是必要的；但在美元回升趋挺时，即应改变期汇交易的对象和内容，应多做出口贸易方面的期汇买卖，卖出趋软的其他货币，买进美元，同样可以达到防范汇价损失的目的。即使是在美元趋软时，也可同时承做出口收汇的期汇买卖，把预期收回的美元兑换成远期趋硬货币，使出口企业得到汇价好处，或由地方上用这种好处来弥补进口业务中的汇价损失。

期汇买卖成功与否，有其客观标准。当卖出货币在支付日的即期汇价低于成交日的即期汇价时，其交易对我们来说是成功的。当卖出货币在支付日的即期汇价高于成交日的即期汇价时，其交易则是失败的。由于汇价变动的原因的极其复杂性，对汇价变动趋势的预测是少有十拿九稳的。这就潜伏着期汇买卖有失败的可能因素。但是，我们绝不能害怕这种所谓失败而不宣传远期外汇买卖业务，因为国家不要求企业赚外汇投机的钱，只要求不受外汇汇价波动的损失。所以，在宣传期汇交易时，我们必须把着眼点放在保本保值上，而不是放在投机赚钱上，才能正确地对待期汇买卖的损益，不致为偶尔的失败而懊悔责难。

期汇买卖业务与汇价信息是紧密相关的。信息不准，预测失误，就难以取得期汇交易的良好效果或坐失良机。因而，要把期汇买卖办好，就要加强汇价信息和汇价趋势的调研工作。这就需要把业务部门和调研部门的工作有机地结合起来，做到默契配合，以实现理论和实践的统一。