选定的指标

1.3.2主权债务危机的出现:选定的指标

自2007年以来，财政平衡在美国及大多数欧盟成员国都恶化了(见图1.3)。全球衰退使得很多国家出台了财政刺激方案希腊、葡萄牙、爱尔兰和西班牙严重的财政萧条要求其获得外部资金，而这又造成了政府债务的激增(见图1.4)。救助计划并没能解决危机。四国关于财政整顿的举措并未缓解紧张形势。更高的信贷违约风险使得新的政府贷款的利率上升，特别是希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙更是如此。自2011年年底以来，意大利也是如此(见图1.5)有明显的证据表明基本赤字率与长短期利率。。

图1.3　2007-2011¹年选定的国家基本赤字占GDP的比率

数据来源:根据《OECD经济展望数据》整理。

图1.4　2007-2011年选定的国家中政府债务在GDP中所占的比重

数据来源:根据《OECD经济展望》数据整理。Forecast 2012(except U.S.A.):European Commission，2011a.U.S.A:www.usgovernmentspending．com/federal_debt_chart.html。

图1.5　2009-2011年十年期欧元区政府债券与德国债券间的利差(基点)

资料来源:Arroyo，2011．

之间的利差存在正相关关系。对欧盟而言，这一相关系数在1970年到2011年间为0.25，2001年到2011年间是0.88(Polito and Wickens，2011)。相比之下美国的这一相关系数保持了相对稳定(1970-2011年间是0.56，2001-2011年间是0.52)。除希腊以外，紧缩的政策正在帮助赢回金融市场的信心。回归正增长(除爱尔兰和葡萄牙)是谨慎复苏的另一个迹象(见图1.6)。不管怎样，仍然存在拖累这些债务国家的风险:越来越多的利息支出(见图1.7)，高失业率(见图1.8)，经常账户赤字(见图1.9)。2012年2月初，希腊信贷违约和欧元区的解体这一最坏情况出现的可能性仍没能排除。至于希腊，欧元区成员国对下一步最有前景的复苏措施的争论可能会推迟紧张状况的缓和。

图1.6　2007年3季度-2011年3季度选定的国家季度GDP环比变化率

数据来源:根据经合组织国民账户统计计算得到。

图1.7　2007-2013年选定的国家利息在政府支出中的占比(占GDP的比重)

数据来源:根据European Commission，2011a.2011-2013:Forecast.计算所得。

图1.8　2007-2011年选定的国家失业率(失业人数占总劳动力人数的百分比)

数据来源:根据European Commission，2011a;美国劳工部，http://data.bls.gov/cgi-bin/surveymost计算所得。

图1.9　2007-2011年选定的国家经常账户平衡(在GDP中所占的百分比)

数据来源:根据European Commission，2011a.计算所得。