8.2.1 现金概述
1. 现金的定义及特征
企业的现金有广义和狭义之分，狭义的现金是指企业的库存现金；广义的现金不仅包括库存现金，还包括银行存款和各种现金等价物，也就是企业一切可以即时使用的支付手段，在此，我们所指的现金是广义的现金。
为了了解企业持有现金的动机，首先应明确现金的特点。现金作为一般等价物，具有普遍的可接受性。企业持有现金，可以随时用于清偿到期债务，也可以随时用于购买企业在生产经营中所需要的各种生产要素，以保证企业生产经营顺利进行。
2. 企业持有现金的动机
（1）支付动机。
支付动机也叫作交易性动机，是指为了满足企业在生产经营中的各种支付需要而持有的现金。由于企业在生产经营活动中不可能始终保持现金收入与现金支出相等，因此，保持一定的现金余额以应付各种日常开支是必要的。一般来说，企业的销售量越大，需要保持的现金余额也越大。
（2）预防动机。
预防动机是指企业保持一定的现金余额以应付意外状况的现金需求，是企业生产经营活动中的非正常现金需求量。比如，自然灾害、生产事故、客户款项不能如期支付以及国家政策的某些突然变化等，都会打破企业原先预计的现金收支平衡，因此企业需要保持一定的额外现金余额来应付可能发生的意外情况。一般来说，企业用于预防动机的现金余额的多少取决于以下几个因素：① 现金收支预测的可靠程度；② 企业的临时借款能力；③ 企业其他流动资产（如有价证券等）的变现能力；④ 企业对意外事件发生的可能性大小的判断和风险承受能力。
（3）投机动机。
企业持有现金的另一个可能的动机是投机，即通过在证券市场上的炒作或在原材料市场上的投机买卖来获取投机收益。比如，当企业预计原材料价格将较大幅度上升时，可利用手中多余的现金以目前较低的价格购入原材料。
3. 现金管理的内容
企业现金管理中最重要的问题之一，就是保证企业良好的支付能力。如果不能如期支付到期的债务，将较大地损害企业的商业信誉，使企业在今后的贷款和采购活动中遇到更多的困难，影响企业正常的生产经营活动，甚至导致企业陷入难以摆脱的财务危机。显然，保持一定的现金余额有助于防止上述现象发生。但是，由于现金不能为企业带来投资收益，过多持有现金将降低企业的资金使用率，从而降低企业的市场价值。因此，现金管理的目的是在保证企业生产经营活动现金需求的基础上，尽量节约资金使用，降低资金成本，提高资金使用效率，在流动性与盈利性之间做出最佳选择。
在风险不变的条件下，降低现金存量的关键在于进行有效和准确的现金需求预测以及尽量做到现金收支的匹配与均衡。因此，企业现金管理的主要内容表现如下三个方面：
（1）编制现金计划，合理估计现金需求。
编制现金计划就是做现金预算的过程，现金预算通常应该由以下四个部分组成：现金收入、现金支出、现金收支差额、资金融通费用。合理估计现金需求就是根据往年数据及企业对外报送财务报告内容编制现金计划，合理编制现金预算，依照现金预算中的计划安排和筹划现金流入和流出。
（2）控制和调整日常现金收支，尽量做到收支匹配。
① 加速现金回收，提高现金回收流程，尽可能缩短收款付账时间。
② 延迟现金支付，有效利用应付账款、承付票据、现金浮账量等方法尽量延迟现金的支付。
③ 力争现金流入与流出的同步协调，要求企业要合理安排供货和其他现金支出，有效组织销售，让现金流入与流出波动基本保持一致。
（3）确定理想的现金余额。
在现金管理实践中，现金收支余额完全相等的情形是很少发生的，因此，保持必要的现金余额也是很自然的事情，现金管理的一项重要内容是利用某些模型或方法估计出理想的现金余额，并在实际的现金余额偏离理想现金余额时，采取短期融资或投资策略调整实际现金余额，使之达到理想状态。
8.2.2 最佳现金持有量的确定
如前所述，企业因支付动机、预防性动机和投机性动机的需要而持有一定量的现金余额。但是，现金基本上是一种非盈利性资产，过多地持有现金势必造成资源浪费。考虑到上述两方面的原因，企业必须确定现金的最佳持有量。
最佳现金的持有量的确定方法主要有现金周转模式、成本分析模式、存货模式和随机模式四种。
1. 现金周转模式
现金周转模式是以现金周转期来确定最佳现金持有量的模式。它是现金从投入生产经营到最终再转化为现金的一个全过程。
（1）现金周转模式的主要因素：① 存货周转期；② 应收账款周转期；③ 应付账款周转期。
（2）现金周转模式的运用。
现金周转模式可以用来计算最佳现金持有量，主要步骤有：
① 确定现金周转期。
现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期
② 确定现金周转率。
③ 确定最佳现金持有量。
【例8.2】某公司经预测全年需要现金3 000万元，其平均应收账款收现时间为70天，存货周转期为80天，企业平均的购货付款天数为30天。试确定其最佳现金持有量。
【例8.3】某企业财务资料如表8.2所示。
表8.2 某企业财务情况 单位：万元
要求：（1）计算2012年流动资产周转次数；
（2）计算2012年存货周转天数；
（3）计算2012年应收账款周转天数。
2. 成本分析模式
成本分析模式的基本思路就是要寻求持有现金的相关总成本最低时的现金余额。而企业现金的总成本由机会成本、管理成本、短缺成本构成。
首先，企业的机会成本是指为了得到某种东西而放弃另一些东西的最大价值；也可以理解为在面临多方案择一决策时，被舍弃的选项中的最高价值者是本次决策的机会成本。现金持有量越多则机会成本就越高。其次，企业持有现金就会造成一定数量的管理费用。再次，企业持有现金不足时将会发生短缺成本。
最佳现金持有量的具体计算，可以先分别计算出各种方案的机会成本、管理成本、短缺成本之和，再从中选出总成本之和最低的现金持有量即为最佳现金持有量。
【例8.4】某企业有A、B、C三种现金持有方案，各案的机会成本按现金持有量的6%计算，其管理成本和短缺成本如表8.3所示。
表8.3 管理成本和短缺成本统计表 （单位：元）
将以上个方案的总成本或变动成本之和进行比较，可知方案B的总成本或变动成本之和最低，也就是说企业持有现金6 000 000元时，其总成本和变动成本之和均最低，故该企业应选择方案B。
由上述分析可知，在持有现金的上述成本中，由于管理成本是固定成本，与最佳现金持有量的决策无关，故管理成本不是最佳现金持有量的一个决策变量，因此也可以称为无关成本。
3. 存货模式
在存货模式下，我们将企业的现金持有量和短期有价证券联系起来考虑，故在现金的持有成本中可以不考虑现金短缺成本和现金管理成本。在持有现金不足交易需求时，我们可以出售有价证券，故不存在现金的短缺成本；对于现金管理成本，由于它是持有现金的固定成本，不是最佳现金持有量的一个决策变量。相反，在存货模式下，需考虑短期有价证券和现金之间的转换成本。存货模式的基本原理是将企业现金持有量和短期有价证券联系起来衡量，即将企业现金的持有成本同现金和短期有价证券的转换进行权衡，以求得两者相加总成本最低时的现金余额，从而得出最佳现金持有量。
运用存货模式确定最佳现金持有量时，是以下列假设为前提的：
（1）企业所需要的现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小；
（2）企业预算期内现金需要总量可以预测；
（3）现金的支出过程比较稳定、波动较小，而且每当现金余额降至零时，均可以通过部分证券变现得以补足；
（4）证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。
在会计中，如果这些条件基本得到满足，企业便可以利用存货模式来确定最佳现金持有量。
当企业持有的现金趋于零时，就需要将有价证券转换为现金，用于日常开支。但现金转换为有价证券和有价证券转换为现金均需要支付税金、佣金等转换成本。在一定时期内，有价证券与现金之间转换的次数越多，其转换成本就越高。 运用微积分求最小值原理，可以推出：
其中：K为短期有价证券的投资报酬率；F为出售有价证券换回现金的交易的单位成本；Q为最佳现金持有数量；T为一定时期的现金总需求。
【例8.5】某企业预计每月现金需要量为5 000 000元，现金与有价证券的每次转换成本为1 800元，有价证券的月收益率为0.3%，则最佳现金持有量为
4. 随机模式
随机模式是在现金需求难以预知的情况下进行的现金持有量确定的方法。企业可以根据历史经验和需求，预算出一个现金持有量的控制范围，制定出现金持有量的上限和下限。争取将企业现金持有量控制在这个范围之内。
随机模式的原理：制定一个现金控制区域，定出上限与下限，即现金持有量的最高点与最低点。当余额达到上限时将现金转换为有价证券，降至下限时将有价证券转换成现金。
随机模式的范围：企业未来现金流量呈不规则波动、无法准确预测的情况。
综上所述，上面的内容主要涉及四种最佳现金持有量模式：成本分析模式、存货模式、现金周转模式、随机模式。就企业而言，最佳持有量意味着现金余额为零。但是，基于交易、预防、投机动机的要求，企业又必须保持一定数量的现金，企业能否保持足够的现金余额，对于降低或避免经营风险与财务风险具有重要意义。
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