研究价值和贡献

本研究对大学捐赠基金的发展具有重要的意义。从理论上来说，目前国内相关研究大多以定性描述为主，研究的内容较为单一，而且大多从社会学和教育学角度出发，尚没有从多角度对大学捐赠基金进行全面深入的研究。本书在传统理论的基础上加以改进，试图从经济学理论和资源基础论的角度对大学捐赠基金的运作和管理模式进行定量和定性分析。本书希望通过深入的研究为现有的理论和实践提供一定的参考。

本研究的创新和贡献主要有如下六点:

第一，本研究是国内大学捐赠基金研究中第一个构建理论模型并通过实证的方法对理论模型进行验证的研究。

第二，本研究的主要贡献之一是发现了5个影响捐赠基金业绩的定量因素。更重要的是，发现了这些成功要素的相对重要性，这给大学捐赠基金，尤其是小规模捐赠基金，在运作和管理过程中优化资源配置提供了重要的依据。就我们所知，目前还没有对大学基金成功要素的相对重要性进行研究的国内外文献。

第三，除了这5个定量要素之外，本书通过定性研究找出了4个影响捐赠基金回报的定性因素，包括组织架构、管理成本和策略执行等。

第四，本书的研究结果给一部分早期研究提供了进一步的验证，同时对一些早期研究提出了不同的看法。如我们的研究结果显示随着基金规模的增长，内部投资管理比外包给基金带来的回报要高;之前的研究显示的是外部管理比内部管理带来的回报更高。这看似矛盾的结论实际上并不矛盾。合理的管理模式取决于基金所处的阶段。当基金规模较小时，外包是一个更为合理的实施方案;当基金规模变大时，由于投资人才的充实，基金逐渐把核心投资业务带回到内部进行管理，而把非核心业务外包给第三方投资团队。

第五，从理论的角度来看，这项研究有助于资源基础论的建设。就我们所知，这是国内第一个把资源基础论拓展到捐赠基金领域的研究。因此，它有助于填补早期文献在此领域的空白。我们的实证研究显示，资源基础论为发现捐赠基金成功要素提供了一个有价值的理论框架。

第六，除了以上的贡献之外，该研究在方法论和数据分析上也有一定的贡献。本研究采用了混合研究模式以及多重推论（datatriangulation）对研究结果进行验证和解释（跟进采访获取的定性数据用来解释定量分析的结果），这在早期研究中也很少见。