基于风险的绩效测度

传统绩效评估体系是采用根据账面资本或者监管要求下的资本计算的ROE指标(Return on Equity，股本回报率)作为衡量标准。但是ROE数据无法明确揭示出一项交易或一项业务是否能够创造价值。同时，这些数据过多地依赖财务信息，没有将银行的资本需求同其实际风险紧密相连。另外，这种方法也无法充分反映资本预算、资本结构与风险管理决策之间的关联关系。

为了弥补这一缺陷，一些大型银行开发出了一套更具有实用性和创新性的标准，称为RAPM(Risk-adjusted Performance Measures，基于风险的绩效测度)。这些指标是对资本回报率的改良，完全是从经济角度出发。一般而言，银行都会担心非预期损失的发生以及对评级的影响，因此绝大多数的银行需要测算合理持有的经济资本的数量，这些资本的规模应该与该银行风险特征相匹配。

银行开发了大量的基于风险的绩效评估测度，广泛被使用的RAPM指标主要有两类：一类是由Sharp(1966)提出的Sharp指标;另一类是风险调整后资本资产收益率(Risk-adjusted Return on Capital，RAROC)指标和经济增加值(Economic Value Added，EVA)指标(田玲等，2011)。Sharp指标是用投资组合获得的超额收益与为了获得超额收益所承担风险的比值来表示，并根据评估的结果评判投资的绩效，但是采用Sharp指标会使投资者倾向于较为保守的资产配置策略(郑锦亚、迟国泰，2001;Dowd，2000)。RAROC指标和EVA指标的核心思想是将未来可预见的风险损失量化为当期成本，进而得到经风险调整后的收益，并据此评估组合的绩效。RAROC指标和EVA指标在一定程度上克服了Sharp指标的缺陷，因此RAROC测度和EVA测度也获得了更广泛的使用(Altman et al，1997;田玲等，2011;刘喜华，2003)。

一、RAROC测度的定义

RAROC(Risk-adjusted Return on Capital，RAROC)测度的主要思想是以承担的风险来衡量所取得的收益，衡量的是“资本的效益”。RAROC方法考查的是其盈利水平的提高是否建立在多承担的风险的基础上，促使公司在进行业务评价时将风险和收益结合起来。

RAROC测度的一般计算公式如下：

式中，“收入”是指保险公司承保所收入的保费与投资所产生的收益;“经营成本”是指保险公司各种经营管理费用支出;经济资本是指根据银行所承担的风险计算出的最低资本需要，用以衡量和防御银行承担的非预期风险损失。

二、EVA测度的定义

EVA测度同样在衡量收益的过程中考虑了承担风险的大小，但是与RAROC不同的地方在于EVA测度衡量的是获得的相对收益，即获得的收益与为了获取收益而承担的非预期风险的差值的大小。

EVA测度的一般计算公式如下：式中，各项参数的含义同RAROC测度的计算公式中参数的含义。

三、RAROC测度与EVA测度的比较

RAROC测度与EVA测度的优点在于简单实用、直截了当，便于实施和交流，可以帮助形成银行内部统一的风险管理文化的基础。RAROC方法与EVA方法实施前会将某个业务单元可以管理(影响)的风险分离出来，并通过转移价格的方式将其他无法管理的风险转移到银行内部其他各个业务部门进行管理。这种做法不仅增加了业绩激励作用，而且还将风险进行隔离处理，避免某些部门面临无法处理的风险。另外，RAROC方法与EVA方法通过测算风险指标(通常是经济资本)来体现银行面临的整体风险，这一点对银行极其重要。RAROC方法与EVA方法在计算经济利润时间接考虑了资本的机会成本，这与传统评估单笔交易对银行价值增加值的方法大不相同，代表了一个巨大的进步。

但是，RAROC方法与EVA方法除了拥有上面的优点之外，也存在着一些缺点。其中，在评判银行业务的绩效过程中，如果仅以RAROC指标作为唯一评判标准，由于RAROC指标表现为一定分数的形式，业务员或业务经理可能为了追求较高的RAROC，而故意放弃一些本来可以为银行创造价值的业务;同理，在评判银行业务的绩效过程中，如果仅以EVA指标作为唯一评判标准，由于EVA指标表现为一定差值的形式，业务员或业务经理可能为了追求较高的EVA，而故意承担一些本来银行不愿意承担的风险。因此，银行在进行绩效评估时，往往会综合RAROC方法与EVA方法测算结果，做出综合判断。

应该看到，RAROC方法和EVA方法并不是互不相关或相互对立的两个基于风险的绩效评估指标，在很多情况下两者是相互等价的。根据RAROC测度和EVA测度的定义可以看到：

收益=RAROC×经济资本=EVA+经济资本

因此，

当RAROC大于或等于1时，EVA测度与RAROC测度的变化趋势是相同的，即两者作为基于风险的绩效评估指标的评判效果是一样的;当RAROC小于1时，EVA测度与RAROC测度的变化趋势是相反的，此时需要根据两种方法测算的结果综合做出判断。