风险的含义与类型

1.风险的含义

某投资者投资购买股票，满怀希望获取高额收益，但结果却可能血本无归。如果该投资者去投资购买国库券，由于政府到期不能还本付息的可能性几乎为零，所以投资者可以获得确定的收益，可以说是一项无风险投资。因此，风险意味着有可能出现与人们取得收益的愿望相背离的结果，从财务管理的角度来说，风险是指资产实际收益相对预期收益变动的可能性和变动幅度。这种可能性和变动幅度越大，风险就越大，反之亦然。

一提到风险，很容易让人联想到不确定性、损失等字眼，它们与风险之间既有联系又有区别。

1）风险与不确定性

美国经济学家F·H·奈特对风险与不确定性进行了区分，他认为风险是可测定的不确定性，而不可测定的才是真正意义上的不确定性。风险是决策者面临的这样一种状态，即能够事先知道事件最终呈现的可能状态，并且可以根据经验知识或历史数据比较准确地预知每种可能状态出现的可能性的大小，即知道整个事件发生的概率分布。但在实践中，风险与不确定性很难区分，因为风险的概率往往只能估计和测算，不能准确确定，而对不确定性也可以估计一个概率。因此，一般情况下不对两者加以严格区分。

2）风险与损失

损失是事件发生最终结果不利状态的代表。无论我们对风险怎样进行定义，都离不开损失这一因素，否则，如果未来结果不会造成任何损失或不会出现不利状态，无论事件的不确定性有多大，该事件都不会构成风险事件。但是，风险只是损失的可能，或是潜在的损失，并不等于损失本身；风险不仅可能带来预期的损失，而且也可能带来预期的收益。可以说，损失是一个事后概念，而风险是一个事前概念。在事件发生以前，风险就已经存在了，而损失并没有发生，只有潜在的可能性。一旦损失实际发生，事件的不确定性转化为确定性，风险就不复存在了。

2.风险类型

在风险管理中，一般是根据风险的不同特征进行分类的。按风险能否分散，把风险分为系统风险与非系统风险；按风险形成的来源，把风险分为经营风险与财务风险。

1）系统风险与非系统风险

（1）系统风险，又称市场风险、不可分散风险，是指由于政治、经济及社会环境等公司外部某些因素的不确定性给市场上所有企业带来经济损失的可能性，如战争、通货膨胀、国家宏观经济政策变化、利率和汇率波动等。

系统风险的特点是由综合因素导致的，大部分公司均受到影响，无法通过投资组合的多样化来分散掉。

（2）非系统风险，又称公司特有风险、可分散风险，是指由于诉讼、研发失败、经营失误、消费者偏好改变、罢工、高层领导离职等因素对个别企业造成经济损失的可能性。

这类风险只发生在个别公司中，由单个的、随机的特殊因素引起。通常情况下，发生于某一公司的不幸事件可以被其他公司的幸运事件所抵消，因此这类风险可以通过资产组合多样化来分散。

2）经营风险与财务风险

（1）经营风险是指由于经营上的原因给公司收益带来的不确定性。

经营风险因具体行业、具体企业以及具体时期而异。影响经营风险的不确定性因素很多，如市场需求、销售价格、成本水平、对价格的调整能力、研发能力等。

（2）财务风险有广义和狭义之分。

狭义的财务风险一般是指举债经营给公司收益带来的不确定性。其风险程度的高低取决于企业负债资金的比重。如果公司的经营收入不足以偿付到期利息和本金，就会使公司陷入财务危机，甚至导致公司破产。

广义的财务风险是指企业在筹资、资金营运、投资和收益分配中客观存在的各种因素给企业收益带来的不确定性。