比自己更大的笨蛋

比自己更大的笨蛋　46

投机行为的关键是判断有无比自己更大的笨蛋。

——约翰· 梅纳德· 凯恩斯

约翰·梅纳德·凯恩斯（20世纪最著名经济学家），20世纪影响最大的经济学家，他发起了经济学领域翻天覆地的革命，为当今世界的经济秩序奠定了基础。在投资领域，他是个狂热的投机爱好者，提出了著名的“最大笨蛋理论”，堪称投资界的赌经。

最大笨蛋理论又称博傻理论，它建立在把投资活动定性为赌博的基础上价值投资者往往对投机行为嗤之以鼻，认为它背离了投资理念的初衷，然而不可否认的是，市场上短期投机一直居于主导位置，它极大地迎合了人们的欲望心理和浮躁情绪，大多数人总希望一步登天，快速看到赢利。凯恩斯认为，投机就是预测市场心理，与期货和证券的实际价值无关。如投机者之所以买下股票，是因为他们预想有更大的笨蛋以更高的价格从自己手中买走，而不是从定期的企业利润中分红。即使所买股票一文不值，只要有比自己更大的笨蛋，能让自己从转手差价中获利，那这笔投机就有意义。而如果没人肯以更高价买走那他们自己就成了最大的笨蛋，是这场博傻游戏中的输家。

凯恩斯举了选美的例子来对自己的观点加以说明。他说，如果要从一百张照片中选出大家心目中最漂亮的美女，以票数多少来决定胜负，选中有奖，那正确的投票方法就不是选自己认为最漂亮的，而是猜多数人会选的那一个，哪怕她奇丑无比，可以让人晚上做噩梦。投机赌博的道理与之相似，都是要猜测大众心理，寻找炙手可热的期货和证券，这样就能发现很多比自己笨的人，而价格抬得越高，对自己就越有利。

凯恩斯人到中年时突然对投机产生了浓厚的兴趣，他赌性颇盛，几乎涉足了所有期货品种，还狂炒股票，十几年中就积累起了毕生享用不尽的巨额财富。他经历过市场的疯涨与暴跌，体验过冰火交替的震撼与刺激，最终依靠对众人心理的把握和对自我情绪的控制笑到最后。他在亲身实践后得出了这一著名理论，揭示出投机行为背后的心理动机。

在投机者眼中，期货和证券的唯一衡量指标就是其交易价格，只要有笨蛋愿意从自己手中高价收走，让自己有得赚，那管它是泡沫还是黄金。聪明人能够与市场保持一致，随势而动，这样总能找到比自己笨的人；而缺乏经验的投机分子则往往无法正确判断形势，只能牢牢套在市场的绳索中，成为最大的笨蛋。