远离债券基金

远离债券基金　54

不必花钱让马友友为你开收音机。

——彼得· 林奇

彼得·林奇是（投资奇才、全球最佳基金经理）全球基金史上的传奇人物他在管理麦哲伦基金的13年间，资产由2000万美元剧增至140亿美元，年均复利回报率达到了29.2%。他对普通投资者提出了一些投资建议，其中一条黄金法则即是不要购买债券基金。

林奇经过统计后发现，债券组合的投资收益普遍偏低，和单个债券尤其是国债基本持平，加上购买债券基金还要支付额外的管理费和申购费，成本投入过多，相较之下还不如直接投资债券划算。此外，持有基金时间越长，债券基金相对于单个债券的表现就越糟糕，因为投资者支付的额外成本经过不断的复利累积，产生了越来越明显的收益差。总之，购买债券基金就如同花重金聘请大提琴家马友友来为你打开收音机一样得不偿失，收音机的音效并不会因为沾了名家的“灵气”而格外动人，反而会多此一举，白白浪费时间和金钱。

林奇本人非常偏爱股票投资，他能在13年里连续保持正收益并创造出远远高于平均报酬率的卓越业绩，就与他精心选股，合理配置，充分发挥股票的高回报优势有莫大的关系，如单单沃尔沃公司就使他获利7900万美元，福特和克莱斯勒也为他贡献了1亿美元的利润。相较而言，债券的收益水平就显得十分平庸了，因此林奇不推荐购买债券，并劝告投资者们不要尝试债券基金，因为那会比购买债券更为可怜。

林奇的这一建议是根据美国市场行情得出的，并不完全适合中国现实。由于国内股市还处于无序混乱状态，收益并不算太糟的债券就成了投资者的较好选择。而由于多种特定因素作用，国内债券基金的报酬往往强于单个债券，也通常高于股票投资。但林奇所说的“请马友友开收音机”现象在中国也有类似情况存在，如曾经炙手可热的“FOF基金”，就是专门投资基金的一种特殊产品，它不管市场如何波动起伏，也不论时间长短，都很难超过直接投资基金的所得。不管怎样，抛开具体投资标的不谈，林奇的这一建议给投资者的最大启示就是不要做无谓的支出，投资前应仔细考虑收支平衡，努力使自己获利最大化，这一原则在任何语境下都是适用的。