发财的梦想

发财的梦想　92

投资，别妄想天下太平。

——迈克尔·斯宾塞

迈克尔·斯宾塞（诺贝尔经济学奖获得者）是2001年诺贝尔经济学奖获得者。他告诫投资者在进行日常投资活动时，要充分考虑各种风险尤其是系统性风险的影响，完善资产结构性配置，而不能只顾赚钱，放松警惕，把自己置于高风险的境地。

心理学家认为，人的情绪中有种积极乐观的倾向，因此一般人总会对未来持正面向上的态度，低估不良事件的发生几率。投资者在开始投资后，也很容易陷入这种乐观主义情绪，幻想财产平稳持续增长，不日就可以腰缠万贯。然而，事实却总是不遂人愿，投资过程中总会有各种强敌相伴，如通货膨胀、系统性风险和非系统性风险。非系统性风险相对容易控制，它可以通过投资多样化，适当牺牲预期收益率来进行规避，而通货膨胀和系统性风险就比较复杂和难以控制了。其中，通货膨胀是种常态化的投资威胁，是经济发展的副产品投资者要想克服通胀就需改善投资收益率，而这很多时候又会加大投资风险如果说超越通胀率相对来说比较容易，那对系统性风险的防范就十分困难了虽然这种风险的发生频率很低，但一旦发作就会产生全局性震荡，影响极其深远，投资者即使提前做好抗风险准备，也难逃摧枯拉朽之势的冲击，背负向下沉沦的命运。

系统性风险能够极大地降低投资报酬，迈克尔·斯宾塞算了这样一笔账：假设有一个十年的投资计划，前面九年都享有正常的平均回报，年收益率为8%，但第十年却遭到了系统性风险的冲击，衰退幅度为20%，这就会使整个十年的平均收益率减少至4.81%。政府的监管往往不能及时有效地行动，投资者的化解风险措施也会经常失效，这种系统化的不稳定因素会不断积累爆发，只是规模与几率不同而已。

系统性风险使投资者感到天下并不太平，尤其在全球化时代，国家地区间联系紧密，局部经济动荡也可能短时间波及世界。2008年的金融风暴余悸犹在，一系列后遗症也频繁并发，投资者们经过此次洗礼，更应该认清市场不确定的特性，扫除廉价的盲目乐观情绪。事实上，危机的制造者正是群众自身，高杠杆、低流动性的投资配置也不断削弱系统自身的弹性，于是最常见的盛世景况就是，投资者一边欢呼天下太平，一边积极埋藏炸药，不经意间连环引爆，遍地开花。