做交易的成本

日交易商在同一市场时期进入或退出市场，通常是从开盘到收盘只有四到六小时的周期。对交易商来说，日交易极短的周期既显示出了优势，也显示出了劣势。主要优势是利润要求降低了，隔夜（骤然的）的风险不存在了。劣势是时机不济、对时间和精力有要求、盈利的潜力有限以及频繁交易的成本给人造成一定的负担。

交易成本由佣金和价差组成。交易商头脑中的概念可能是以电脑显示屏上显示的价格来交易，但现实中，他或她必须不断地以报价买进，以竞价卖出。竞价与报价之间的价差成为做交易的一项巨大的隐藏成本。另外指望止损指令总是在止损价处实现也是不现实的。佣金是更大，更为明显的成本。同时，为抵消这些不可避免的成本，日交易商能获得的盈利就非常有限。即使在最乐观的推测下，日交易商可能获得的利润只限于一个交易日中出现的价格区域的一部分。

假设我们的日交易系统现在每笔交易所付的佣金为20美元，竞价与报价之间的价差达到10美元买进和10美元卖出。对于一个要实现100美元净收益的交易系统，它必须足够灵敏，能够鉴别出它所观测的价格屏幕上140美元的变动。另一方面，当它的择时只出了140美元的差错时，它将亏损180美元。应该明白，这不是一个理想的交易环境不需要数学博士的文凭。事实上，场内的专业人员一定是非常优秀的，即使训练有素的交易商也仅能生存下来。大众（股民）中不知道有多少人失败了，尽管他们处于场内，每笔交易只需付很小的费用。想象一下，面对着我们所描述的成本，一个场外交易商成功的可能性是多么渺小吧。

要想成功，日交易商必须努力将每笔交易的利润最大化，这样他才能克服交易成本这一巨大劣势。不幸的是，日交易商几乎无法掌控能获得的可能的利润，因为一天中的价格范围严重限制着一笔普通交易所能实现的最大利润。没有哪个交易商能理所当然地期待恰好在底部买进，恰好在顶部卖出。一个很不错的交易商可能希望能抓住日内价格显著变化的三分之一。这意味着要赚180美元，总价格变化一定是这个数目的三倍，即540美元。有多少期货市场的日价格范围在540美元，或更高呢？非常少。有多少期货市场能产生180美元的净亏损呢？几乎所有的。

别忘了，即使这位交易商足够聪明，发现了540美元价格变化的市场，然后由于足够聪明，交易得非常准确，继而净赚了180美元，他最终也只能保本，除非他的盈利交易笔数多于亏损交易笔数。要能长期赚钱的话，日交易商的盈利交易百分比必须远远高于50%，或者他必须想出在540美元的价格变化中盈利高于180美元的妙招来。（再或者，两者都做到）这还建立在交易商足够聪明，自制力足够强，能控制自己的直觉和情感，小心地限制亏损的大小之上。