当内部员工购买自家股票时

当内部员工购买自家股票时

当你发现公司内部人士买入自家公司股票时，这就是个很好的买入信号。

——彼得·林奇

【彼得·林奇投资策略】

彼得·林奇认为，“当你发现公司内部人士买入自家公司股票时，这就是个很好的买入信号”（第15条林奇投资法则）。他这里所说的，既包括该公司内部管理人员和普通员工个人购买自己公司的股票，也包括该公司法人回购自己公司的股票。

彼得·林奇一直非常重视这种回购行为。他说，对于散户投资者说，能够从中发现许多讯息，很容易就找到投资机会。

尤其应当注意的是，如果一家上市公司过去一直是派发股息的，而现在突然改为回购股票了，哪怕是通过发行债券、银行贷款也要回购股票，这里面就大有文章可做。

他说，对于散户投资者来说这至少能说明两点：一方面，这个价格肯定是物有所值的，否则该公司也不会以这样的价格大量买入该股票了；如果这时候你抢先投资该股票，实际上你的买入成本比股票回购平均价还要低。另一方面，该公司高层管理人员回购自己公司的股票后，至少主观上会更加努力地把公司经营好，以便他们自己能从中获得更多利益。

而对于该上市公司来说，这样做有两大好处：一方面，通过发行债券、银行贷款回购股票，利息可以在税前列支，实际上起到的是一种节税作用；另一方面，原来发放股息要在税后利润中支付，现在这部分就省掉了。

彼得·林奇举例说，当年埃克森石油公司股价大跌，从而导致股息收益率高达8%～9%。在这种情况下，该公司灵机一动，干脆用8%～9%的利率为代价贷款回购股票。这样，一方面，这时候的贷款利息可以在税前列支，实际上相当于贷款利率下降了一半，大大降低了财务杠杆；另一方面，这时候回购的股票又不用支付8%～9%的股息，横竖都能提高公司收益。

这里我们通过一个例子，来说明彼得·林奇是怎样采取这种方法的。

1992年，彼得·林奇发现General Host公司的股价已经跌到7美元，可是该公司仍然在以每股10美元的价格大量回购股票。他马上取出该公司最新的股东大会资料研究，结果发现该公司首席执行官个人持股100万股，即使在最近的一次股市大跌中，他也没有抛售1股，这不禁引起了彼得·林奇的极大兴趣。

继续翻阅该公司1990年年报，发现该公司的账面价值为每股9美元。这就是说，你现在只要用每股7美元的价格就能买到9美元的账面资产，这实在是一桩非常合算的买卖。

合上报表后，彼得·林奇又用自己的一套独特方式来进行测算。

他了解到，该公司原来的经营范围非常广泛，后来进行业务重整，主要精力放在了经营遍布全国的280家弗兰克园艺公司上。

它过去曾经整体出售了下属13家卡乐威园艺连锁店。这些连锁店的股票市值为4000万美元，平均分摊到每个分店上的市值是300万美元。按照这样的比例计算，它下属的280家连锁店的股票市值应该有300×280=84000万美元。

考虑到这些连锁店规模比较小、设备比较陈旧、盈利能力较差，即使打个对折也值4.2亿美元！把这个数字扣除1.67亿美元负债，其差额2.53亿美元就是全体股东权益。把它平均分摊到1790万股流通股上，这时候的股票价值应该超过14美元。

相对于目前7美元的股价来说，该股票的账面价值高达9美元、内在价值高达14美元，其投资价值和获利空间显而易见！

【投资心法】

虽然不能说投资回购股票一定赚钱，但至少这能给投资者提供一条选股思路。上市公司高层管理者可都是些人精，他们愿意自掏腰包投资的股票一般不会风险太大。