长期持股有助于你越跌越买

长期持股有助于你越跌越买

我只会把一种股票换成另一种股票，而不会换成现金，除非为应付预计可能发生的基金赎回而必须准备一定数量的现金。卖掉股票换成现金，就意味着这一部分资金彻底脱离了股票市场。我的观点是要把资金永远留在股票市场里，根据基本面的变化把资金在不同股票之间进行转换。

——彼得·林奇

【彼得·林奇投资策略】

彼得·林奇认为，长期持股的主要依据应当是股票的基本面，只要基本面没有变坏就值得继续持有，这时候股价越跌越买。因为这实际上间接地反映出该股票的基本面正在变得越来越好、越来越物有所值。

他认为，散户投资者和主力机构相比，在这方面有着非常大的优势。

一般来说，主力机构的投资行为具有滞后性。这一方面是因为主力机构的投资决策受到法律法规、基金规模、投资比例的种种限制；另一方面还在于人员之间的相互制肘，证券分析师和基金经理之间的意见很可能不一致，从而导致某项决策迟迟难以付诸行动。

他说，在美国华尔街上的那些投资机构中，如果某只股票被100家投资机构加入到投资组合中去，实际上其中有99家机构是真正想买入这只股票的；可是由于种种限制，其中相当多的机构根本不可能买入该股票，这种现象就是俗话所说的“华尔街的滞后性”。

相比而言，散户投资者就没有这么多限制。如果能正确把握这样的投资机会，利用股价下跌的瞬间大量买入股票、摊低投资成本，所获得的投资回报率会更高。

他举例说，1969年上市的The Limited公司是一家服装企业。当时该公司在发行股票时，物色的承销商是一家位于公司附近的、规模很小的证券公司。为什么会找这样一家承销商呢？原来，该服装公司的董事长和这家证券公司承销部门经理是高中同学，就这么简单。

可是这样一来，这家公司在上市初期几乎没有任何投资机构关注它。后来虽然有一家投资机构的证券分析师对该股票进行追踪研究了，可是在好多年间，都只有这位证券分析师一个人在关注该股票。

到了1974年，另外一家证券公司的一位证券分析师因为遇到暴风雪被困在机场，百般无聊中走进一家购物中心，从而发现了该服装公司的产品，就买了一件带回家去进行研究，算是第二个关注该股票的证券分析师。

1975年夏天，该服装公司在美国开了100家服装专卖店，这本来是一件很容易招致投资机构关注的事，可是它们居然全都“熟视无睹”。直到1979年才有2家主力机构购买该公司股票，所占比例合计还只有该公司总流通股本的0.6%，几乎可以忽略不计。

1981年，该服装公司的专卖店数量已经达到400家，而且生意非常火爆，直到这时候才有6位证券分析师关注该股票。

彼得·林奇通过这个例子是想说明，散户投资者在这漫长的12年间，几乎任何时候买入该股票都是好时机。要知道，仅仅是1979年至1983年的短短4年间，该股票的价格就上涨了18倍。

如果说，1983、1984年时该股票的价格看上去已经很高了，投资者有些不敢进入，可是接下来令人意想不到的事情发生了：在该公司基本面没有任何改变的情况下，它的股价从9美元一直下跌到5美元。投资者如果这时候仔细分析一下该公司的基本面，就会认定这是一次低价买入该股票的好时机。

事实上，仅仅一年过去后，该股票的价格就一窜而上涨到了15美元。而直到这时候，华尔街的那些机构投资者才把眼光纷纷聚焦到这只股票上来，一共有37位证券分析师对它进行跟踪分析，纷纷推荐买入该股票，合力把股价推到52.8美元，随后就掉头向下。

道理很简单，在众星捧月下，这个股价已经远远脱离该公司基本面，不得不要掉头向下了。

从上容易看出，类似于这样的股票就非常适合于长期持股。可以说，散户投资者在该股票发行后直到1985年以前，任何时候买入该股票，从长远来看都是合理的；而如果想在主力机构对该股票大唱赞歌、大举买入时抓住最后的疯狂时期“与主力共舞”，搞短期炒作，投资风险就太大了。

【投资心法】

彼得·林奇认为，当散户投资者看到某只股票的基本面没有发生实质性改变、股价却在突然下跌时，不但要继续持有它，而且还要增加持仓量，避免踏空的危险。