尽量换购股票而不是债券

尽量换购股票而不是债券

如果你想要自己的资产未来比现在增值得更多，那么你就应该把大部分资产投资到股票上。即使未来两年、三年，甚至五年是大熊市，股市跌得让你后悔根本不应该买股票，你仍然应该把大部分资产投资到股票上……投资于股票或股票投资基金的收益率，远远超过债券、定期存单或货币市场基金。

——彼得·林奇

【彼得·林奇投资策略】

彼得·林奇认为，投资者在换购股票时，要尽量投资股票而不是债券，尤其是不能投资债券基金。就他个人经验而言，他认为投资股票比投资债券合算得多。

他说，这可以从以下两个层次来加以考察：

首先是，许多投资者购买债券的理由，是认为这种投资方式风险较小，相比之下股票投资的风险较大。其实不然

他举例说，美国30年期的长期国债年利率高达8%，看起来利率很稳定，而且又有国家信誉作担保，应该没有任何风险了。但投资者在这里应当考虑到，这里的所谓没有风险，是建立在这未来30年内通货膨胀率较低基础之上的。

如果未来的通货膨胀率超过10%，这种国债的投资价值至少会下降20%～30%，这时候你手上的国债是否还会继续持有呢？

如果投资者这时候卖掉国债，那么潜在亏损就变成了现实亏损。如果继续持有，那么到30年后到期时，本金肯定是可以足额拿回来的，可是这时候的购买力已经大打折扣。

举例来说，1992年1美元的购买力，只相当于30年前的1962年的1/3。这时候的足额本金，充其量只能说是投资金额“安全”了，如果考虑到通货膨胀因素，其实是大大贬值了。

相反，如果投资者购买的是股票而不是国债，众所周知，美国股市中货币市场基金的平均年收益率为3.5%，比2.5%的年通货膨胀率要高出1个百分点，这表明股票投资的平均业绩至少还是能够保值的。

这时候有人会说了，如果通货膨胀率不断上升呢？确实，前面假设的通货膨胀率就是10%。彼得·林奇说，如果通货膨胀率在上升，货币市场基金的市盈率也会随之上涨的，这是一条规律。总体来看，投资股票还是要比投资债券的回报率来得高。

其次是，在购买债券的投资者中，许多人会从安全性角度出发，宁可购买债券基金也不愿意直接购买债券。其实不然

他说，如果说购买债券基金一定会比直接购买债券更安全的话，其前提条件应当是这家债券基金的经营业绩非常优秀。

要知道，如果投资者直接购买国债、国库券，不但其收益率比购买国债基金高，而且不用支付任何额外费用，包括手续费或佣金；相反，如果投资者购买债券基金，就必须每年支付0.75%的申购费。更重要的是，这些基金公司的操盘手水平太让投资者失望了。

如果投资者不相信这一点，彼得·林奇建议他们读一份研究报告。研究表明，1980年至1986年间美国债券基金的年收益率一直低于单个品种债券的年收益率，有时候甚至要低2个百分点。而且还有这样的规律：债券基金期限越长，这种差别就越大。

所以彼得·林奇说，千万不要以为购买债券基金就会获得比自己购买债券更高的收益率。如果你真正想规避投资风险，那就不要去购买公司债券和垃圾债券，而是自己直接购买国债、国库券，这在所有债券投资中的收益率是最可靠的。

他说，“根本没有必要白白花钱请大提琴家马友友来放演奏会录音。”意思是说，投资者与其购买债券基金、让所谓的专业操盘手代替你投资，还不如自己购买国债、国库券，只要你买对了，收益率会非常可观的。

他提醒投资者说，千万不要相信债券基金推销者所说的那些专业经理人会在最佳时机买入、最佳时机卖出的说法，据他发现，这种“理想情形”几乎从来就没有出现过。如果你购买的是国债、国库券，到时候还能足额收回本金；可是如果你购买的是债券基金，嘿嘿，恐怕连收回本金都无法保证。

【投资心法】

彼得·林奇认为，投资者换股时与其购买债券基金不如直接投资国债、国库券；与其购买国债、国库券，不如直接换购股票，股票的回报至少能高于通货膨胀率。