善于捕捉令人惊喜的意外发现

善于捕捉令人惊喜的意外发现

如果你研究了10家公司，你就会找到1家远远高于预期的好公司。如果你研究了50家公司，你就会找到5家远远高于预期的好公司。在股市中总会有让人惊喜的意外发现，那就是业绩表现良好却被专业机构投资者忽视的好公司股票。

——彼得·林奇

【彼得·林奇投资策略】

彼得·林奇认为，从热点股票中筛选出价值被严重低估的股票，这是投资者在换股时必须具备的一种本领。具备这种“从白天鹅中发现丑小鸭”的本领，股票投资就会包赚不赔。

初看起来，投资者要从一群“白天鹅”中发现“丑小鸭”，颇有一点刁难人的意味。其实不然，因为彼得·林奇认为，只要你认真研究10只股票，就必定能发现其中有1只是非常值得投资的。他自己就是这样做的。

彼得·林奇掌管的麦哲伦基金是一家共同基金，也许因为“不识庐山真面目，只因身在此山中”的缘故，在他上任期间一直没有对共同基金公司有足够的关注。直到1991年他给《巴伦》杂志推荐股票时，其中仍然没有一家是基金。这也难怪，他的投资原则是宁可买股票，也不愿意买基金。是一次突然的机会，让他从基金中发现了投资机会。

1991年美国股市大跌，每个月都有几千亿美元从股市流向基金，这使得彼得·林奇也很自然地关注起基金来。

他静下心来仔细研究各家基金公司，发现当年弗兰克林基金上涨了75%、德莱弗斯基金上涨了55%、罗·普莱斯基金上涨了116%、联合资产管理基金上涨了80%、道富银行基金上涨了81.77%，只有康联集团基金的上涨幅度最小，为40%。

再从市盈率看，同样是基金，罗·普莱斯的市盈率是20倍，弗兰克林的市盈率也是20倍，而康联集团的市盈率却只有10倍！

于是，他把目光很自然地集中到了康联集团上。他发现，这时候康联集团的价格只有17美元，相当于它在1985年的发行价。也就是说，五六年过去了，它的股价并没有增长，这是为什么呢？

彼得·林奇很快发现，当年该基金发行时，规模只有五六十亿美元，每股收益1美元；而现在它的规模然仍然只有90亿美元，每股收益为1.55美元。不同的是，这些年来它已经回购了自己7%的股份，每股公积金也已经达到4美元，更重要的是它没有负债。

读者容易看出，虽然6年过去后康联集团的股价仍然没变，但由于每股收益增长了55%，无论怎么说现在的股价都是偏低的；更何况，从它的每股公积金4美元看，这相当于股价比发行价还低了4美元。综合这两种因素，这种股价相对降低是没有任何道理的。

彼得·林奇由此认定，当股市下跌、投资者纷纷抛出股票买入基金时，在基金这群白天鹅中还有一只丑小鸭没有被人发现，那就是康联集团。

初看起来这有些不可思议：华尔街上有那么多投资机构和分析师，他们都干什么去了？彼得·林奇认为，出现这种情形其实是不奇怪的。

他说，从过去几年的经营业绩变化看，该基金的收益水平已经4年没有提高，这很容易让投资者产生一种错觉：该基金的内在价值并没有什么增长。而实际情况呢，该基金的资产规模已经增加了1倍，只不过在轰轰烈烈的基金投资大潮中，这一点根本没有引起重视。

为了掌握第一手资料，彼得·林奇在1992年初专门和该基金的会计进行了一次谈话，从而得出结论认定：该基金的业绩发展不但如自己判断的那样，而且它正在向好的方向发展。尤其是它有一种市政公用基金，更是受到投资者青睐。与此同时他还得到一条内部信息：该基金刚刚被道富银行选中，准备发行道富银行开发出来的新基金品种。

一听道富银行这个名字，彼得·林奇立刻来了精神。就在几年前，他的岳母持有过这只股票，只是当股价已经上涨了1倍时，彼得·林奇建议岳母抛掉这只股票，因为他从各种情况分析，认为该股票的业绩可能会下降，所以劝岳母保住胜利果实。

尴尬的是，当他岳母抛掉这只股票后，道富银行的股票价格迅速上升了3倍。只是因为这种股价上涨是通过1配2分拆进行的，她老人家根本看不懂这种操作方式，所以单纯从数字上看并不知道女婿建议她卖出的这只股票价格已经上涨了这么多，所以还总是念叨着要感谢女婿呢！倒是被誉为股圣的女婿，一直不好意思去告诉岳母事实真相。即使在当年（1991年），该基金的价格还上涨了81.77%呢！

罗唆这些干什么呢？实际上这表明，由道富银行这只绩优股携手合作的康联集团基金，将来的发展前景会更好，投资这只基金将来一定会有惊喜回报的。

【投资心法】

期末考试考第一的，一定是期中考试时的优秀生；可是期末考试总分提高得最快的，却一定是后进生。股票投资要追求高额回报，目光就要看谁的“进步最快”。