我自己通过一段时间对巴菲特致股东信的学习、研究和思考，总结出“巴菲特价值投资法”我自己理解的十大要点，在本书即将结束的时候和读者分享：
1.投资指导思想：以企业经营前景为视角的投资才是最佳投资。买股票就是买企业，企业经营得好，你的投资必然好，反之亦然。所以巴菲特说：“自从我开始这样来考虑投资后，一切都豁然开朗，就这么简单。”
2.能力圈：对企业的经营前景以商业常识，商业运营规律为基础，作出符合商业经营之道的逻辑判断。为避免判断失误，要通过不断的学习思考来扩大自己判断企业经营之道的能力圈，能力圈越大，可选择范围越大，成功率越高，失误越少。
3.以内在价值——企业未来经营现金流折现值作为衡量企业经营成果的唯一标准。企业的经营业务对于社会利益的重要性有时与创造股东价值相矛盾，这时需要从股东角度来审视企业价值。
4.内在价值是在企业动态经营的过程中创造的，内在价值不会是固定值，其大小的变化跟随企业经营状况的变化而动态变化。所以，了解跟踪企业经营状况的变化轨迹，可判断企业内在价值的变化轨迹，借此选择投资的时机。
5.“股票市场短期是投票器，长期是称重机”，股票价格与企业内在价值短期会有背离现象，但长期价格一定会反映价值。所以说，价格跟随价值，价格早晚会反映价值。
6.因此，价值投资者股票投资的逻辑应该包括以下“三项合一”的内容：
A.逻辑的起点是判断过去和现在的企业经营赢利状态所决定的价值创造水平及价格水平；
B.企业经营业态所形成的商业经营要素，如经济特许权、经济护城河、长期竞争优势和长期经济特征等作为思考的桥梁和逻辑推理过程；
C.逻辑的终点是根据商业经营要素和商业经营逻辑判断的未来时段的企业新的经营状态所形成的价值创造水平。如果企业未来的价值创造水平高于目前的价值创造水平，并有令人满意的幅度，目前的价格相对于目前的价值还有安全边际，则应该买入持有。图示如下：
价值投资者“三项合一”的股票投资逻辑示意图
7.投资的企业生意特征：由于采取的是以上的股票投资逻辑，所以筛选的必定是那些具有经济特许权、经济护城河、长期竞争优势和长期经济特征优良，以股东内在价值创造为导向的，未来比历史和现在更好的优质伟大型企业。
8.最佳的投资模型：企业最理想的价值创造营运模式的典范是——律师：这类专业人士永远按现时的价格水平收费，即能够维持自己的现时价值创造力，但所花的成本——他们所接受的训练，则是以过去上大学时期的物价水平所支付的固定沉没成本（Sunk Fixed Cost），不需再投入新成本。是打败通货膨胀和创造新价值的最理想企业经营模式。所以巴菲特介绍的他最好的投资经验是：
“喜斯糖果是在我们的成功当中非常重要的一部分，虽然喜斯目前并未能创造太多的绝对额收入，却让我们学会许多。”（摘自巴菲特2004年股东大会问答）
言外之意，不须再投入新资本，在原来资本的基础上却能够产生较高水平（30%以上）的资本回报率才是最好的投资。
9.所需的投资者素质：企业经营和投资两个领域的交叉性经验（Crossover Experience）。
10.巴菲特波克希尔企业群经营模式的长期复利增长“路线图”：
巴菲特自1950年以10.5万美元起步到2008年的全集团2000多亿美元财富到底遵循的是什么样的长期复利增长路径呢，通读股东信后，我得出了自己的研究结论，大体分为以下几步：
第一步，较小的本金在股票的拍卖式市场购买既强势又便宜的优质企业股票，获得分红和资本溢价，赚取到较大金额的本金；
第二步，以第一步赢取的较大本金在谈判议价市场以合理的谈判价格控股式投资具长期竞争力的强势保险企业，获取保险浮存金；另外，继续在股票市场以拍卖式价格购买既强势又便宜的其他优质企业股票，获得分红和资本溢价。
第三步，将第二步获取的保险浮存金和获得的分红和资本溢价合并为数额更大的新资本，以谈判议价控股的方式投资更多强势的保险企业和其他类型的优质企业，同时在股票市场以拍卖式价格购买既强势又便宜的优质企业少数股权，赢取新的更大金额的新资本，循环往复，复利增长。
强势优质的伟大型企业的标准以经济特许权、经济城堡护城河理论的长期竞争优势和经济特征进行衡量，而安全边际则以经济危机发生时的特殊时机所形成的拍卖价格或谈判价格来进行衡量。
为便于理解和记忆，将巴菲特波克希尔企业集团长期复利的经营模式图示如下：
巴菲特波克希尔企业集团长期复利经营模式图
对巴菲特波克希尔企业集团长期复利的经营模式的进一步说明：
（1）前期的巴菲特对上市优势企业的股权投资占比例较大，而后期的巴菲特则以控股优势企业为主；
（2）对控股的优势企业实行以经营成果为导向的，以激励和引导CEO的“团队放权型”领导方式进行企业群的运营管理。
（3）对子公司经营成果的衡量只看两个指标：一是投入资本回报率的股东回报价值；二是商业运营机制的合理性以保持长期商业竞争优势（护城河变宽）。
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