通过十大流通股股东认识大资金

金股的产生与大资金的介入是息息相关的。如果单单是凭借利好消息，股价虽然能瞬间冲高，但往往是昙花一现。只有大资金的介入才能使得股价长时间的持续性上涨。

早年的十大金股往往是庄家资金的产物。那时的庄家资金大多是些违规资金、企业资金、银行资金(非正常渠道)和券商的挪用资金等。随着监管的日益加强，这些资金已经逐渐从市场退出，目前的庄家资金已经被新型市场主力资金所代替。

近年来在大力发展机构投资者和引进各类资金的政策支持下，市场资金构成呈现多极化特征。已经从以前单纯的机构与散户对立状态发展为有证券投资基金、券商、私募基金、社保资金、QFII、保险资金、企业年金等多种资金共存的组成结构。

来自权威部门的数据显示:截至2005年11月28日，基金管理公司数量达到52家，证券投资基金资产总规模达5008.2亿份。批准QFII机构32家，累计获批外汇投资额度54.95亿美元，入市资金近440亿元人民币，全国社会保障基金持有股票资产市值205.2亿元，入市规模较2004年底增长了65%。保险资金已间接入市1060亿元，直接入市金额已达135.7亿元。企业年金入市工作已进入实质性操作阶段。银行系资金也正式进入股市，预计2006年市场的主力资金将会得到更快的发展。

由于市场资金构成发生了本质变化，原来的机构与散户博弈的竞争格局土崩瓦解，股市的资金构成使得市场逐渐演变成机构与机构、机构与散户的多重博弈竞争格局。因此以前的一些跟庄理论随着市场格局的改变，也逐渐失去了用武之地，取代它的将是针对当前机构博弈时代的新主力资金的研究和分析。

各种主力资金的运作思路和操盘手法是不相同的，而且现在的股票市值日益庞大，一个金股的产生往往不是一个主力资金运作的结果，而是多种主力资金共同作用的结果，因此，对于主力资金的分析和研究需要全面和深入。

在根据主力大资金介入的市场情况选择金股时，需要注意研判大资金的性质:

1.研判大资金的规模与实力

实际操作中，经常出现这样的情况:有的投资者一旦发现个股放量暴涨，就认为该股有大资金正在介入，于是大胆追涨，结果常常因此被套。股市中的大资金往往具有多种性质，有时候即使是个股放量暴涨，甚至是巨量封涨停，也不能简单确认其就是市场大资金。

值得投资者跟风参与的是较有规模和实力的主流资金，这类资金由于规模庞大，其建仓速度较慢，显得从容不迫、有条不紊，涨升时会采用稳扎稳打、不断滚动推高的手法操作。而且，这类资金出货时大多会采用高位横盘震荡出货方式。从时间节奏分析，具有良好的可操作性，值得投资者重点关注和参与。

例如:2005年超级金股宏达股份(600331)就是因为被实力机构相中而出现大幅上涨行情的。

宏达股份是一家民营控股企业。公司董事长刘沧龙持有大股东什邡宏达发展有限公司96.6%股份，其兄刘海龙(公司董事、总经理)持有什邡宏达3%的股份;其堂弟刘汉(公司副董事长)持有公司第二大股东广汉市平原实业发展有限总公司67%的股份。2005年股价走势稳健，全年震荡上行(见图4－1)。

从流通股东情况来看，机构对其相当看好。2005年三季度报告显示，前十大流通股东中有九家基金，合计持有流通股2550多万股，约占该股流通股比例为15.4%;红塔证券、东方红一号集合理财、华能财务等强势机构均为三季度新进。股东人数大幅减少，人均持股达8795股。

2.研判大资金的运作模式

大资金的运作模式多种多样，运作周期有长有短，时间长的能延续数年，时间短的只需要数周。至于运作模式，有的以控盘拉升为目的;有的以波段式操作为盈利手段;有的以内幕消息为短炒依据，一旦上市公司利好公布，则乘机派发出货。

流动性强的资金进行超短线运作时，不太适合投资者参与;而且在内幕消息方面，投资者是处于劣势的，也不适合盲目跟风。控盘拉升的长线运作模式在当前监管形势日益严峻的情况下，以及市场资金面匮乏的环境中，已经失去了用武之地。就目前市场环境分析，最适合投资者参与的是以波段操作为主要运作模式的大资金。

图4－1　2005年宏达股份股价走势图

3.研判大资金的运作水平

大资金运作水平低，必将会影响到投资者的盈利状况，有时甚至会使跟风的投资者蒙受重大损失。在最近两年多的弱市调整中，出现了很多运作水平极低的大资金。有的大资金由于本身运作方面的原因，一直入驻个股中没有退出，但是又无力对股价护盘，从而造成严重亏损。由于时间成本因素的限制，这类资金急于出逃。因此，对于这类大资金，投资者不能轻易跟风。

此外，对于部分运作水平极高、曾经涨幅惊人、目前获利丰厚的大资金，投资者也不宜跟风。投资者在选择个股时，要注意选择参与其中的大资金运作水平较高，但目前的获利空间仍不充分的进行参与。

4.研判大资金的市场敏锐程度

真正的市场大资金由于种种原因，对政策的把握，上市公司的分析，以及市场实际操作等方面都具有敏锐的感觉。表现在盘面中最显著的特点就是能够在大盘尚未摆脱跌市时，真正大资金所介入个股就能够先于大盘企稳、先于大盘放量、先于大盘启动。而具有这类特点的个股，恰恰说明已经介入其中的大资金具有某些与众不同的优势。因而，这类个股后市往往能涨幅超前，甚至能成为行情的先行者。

股市中的热点其实就是资金集中流入的个股，而板块轮动其实就是资金流向轮动而产生的盘面效果。

资金流向的判断无论对于分析股市大盘走势还是对于个股操作，都起着非常重要的作用。资金流向的判断方法并不复杂，很容易学习，但是却不容易掌握，需要经常地模拟操作进行磨炼。

大资金的进场与闲散小资金进场是有所不同的，大资金更善于发掘有上升空间的投资品种，从图表上看就是在相对低位进场;而闲散游资是否集中进场更多取决于当时大盘行情是否有利或者个股是否有突发性利好。因此从盘面上来看，板块个股具有轮动性，并且大资金总体上进出市场的时间早于小资金进出的平均时间。

如何发现主力已介入了呢?看涨跌幅榜是一种简便的方法:最初发动行情的个股，涨幅居前，成交量放大，往往最具备示范效应，如果投资者没有买到龙头股，就买具有成为龙头潜力的但还没大涨的个股，因为资金具有轮动性。此外就是看跌幅榜居前的一些个股是否前两天有过上涨行情，这两天成交量是否也比较大。如果是，则说明人气被聚集起来了，跟风的资金比较坚决，有利于行情的持续发展，当然大幅上涨后放量下挫则不在此列。

此外还需要将成交量排行与涨跌幅榜结合起来分析(见图4－2)，若成交量排行靠前而且股价涨幅也靠前，说明大资金持续流入该类个股;成交排行靠前股价已经上涨一段时间，目前不涨反跌，就需警惕大资金是否在出逃。

从成交额上识别资金流向的方法是:每天成交额排行榜前20至30名的个股就是资金流向的热点，所要观察的重点是这些个股是否具备相似的特征或集中于某些板块，并且占据成交榜的时间是否够长(半天、一天、三天等时间长短和对资金吸引的力度的大小成正比)。这里需要注意的是当大盘成交量比较低迷时，部分大盘股占据成交榜的前列，而这些个股的量比又无明显放大，则说明此时大盘人气涣散而不是代表资金流向集中。

股市中大资金向哪些板块和个股流动，这些板块和个股一般都是主力所关注的焦点，其中往往能跑出热门股和黑马股。因此对资金流向的研判，无论对于分析大盘走势，还是对于个股机会的把握，都起着很重要的作用。

图4－2　G宏达的成交量与涨跌幅综合分析

(1)在一波行情中，哪个板块进入沪深A股资金流向前20名的个股越多，一般该板块就是这波行情的热点板块。

(2)个股在低量低价区域，如果该股突然进入资金流向排行榜，反映出有大资金介入该股之中，目前主力仍处于吸货阶段。

(3)个股在反弹到高价区域，如果该股进入资金流向排行榜，反映出有大资金在兑现离场，一般情况下，该股即将回调整理。

例如:中国联通(600050)2003年1月15日成交了9.69亿股，成交金额为32.65亿元，列当日沪市资金流向排行榜第一，尽管该股当日封上涨停，但冲高后随即调整(见图4－3)。

图4－3　2003年中国联通股价走势图

(4)善于短线操作的投资者，可在每日开盘后，看有哪些个股进入沪深A股资金流向前十名，并对这些个股进行甄别，从个股的技术形态看此股是否有短线机会。

在分析大资金时要注意成交量的变化，大资金的介入会使个股在成交量上出现明显变化。例如:G陕民生(000564)是我国西部地区最大的商业零售企业之一，主体百货大楼占地40余亩，建筑面积高达13万平方米。随着西部大开发的不断深入，西安市繁华商业中心区的土地价格增长更加惊人，因此公司的商业地产增值的潜力巨大。从2005年12月30日起，该股量能显著放大，大资金介入迹象十分明显，截至2006年4月，如果按复权价计算，股价已经上涨30%多(见图4－4)。

图4－4　G陕民生股价走势图

成交量是股价变动的内在动力，由此人们导出了多种量价关系的规则，用于指导具体的投资。在实际操作中，根据成交量变化的以下特征，可以对盘中的大资金是不是在洗盘作出一个较为准确的判断:

(1)由于主力的积极介入，原本沉闷的股票在成交量明显放大推动下变得活跃起来，出现了价升量增的态势。大资金为了给以后的大幅拉升扫清障碍，不得不将短线获利盘强行洗去。这一洗盘行为，在K线图上表现为阴阳相间的横盘震荡。同时，由于大资金的目的是要一般投资者出局，因此，股价的K线形态往往形成明显的“头部形态”(见图4－5)。

图4－5　中技贸易股价走势图

(2)在洗盘阶段，K线组合往往是频繁下跌，并且收阴的次数多，每次收阴时都伴有成交量的放大，好像大资金正在大肆出货。但是，如果在出现放量阴线时，股价很少跌破中短期移动平均线，中短期移动平均线对股价构成强大支撑，则大资金低位回补的迹象一目了然(见图4－6)。

图4－6　青鸟华光股价走势图

(3)在洗盘时，作为研判成交量变化的主要指标OBV、均量线也会出现一些明显的特征，主要表现为:当出现大阴巨量时，股价的5日、10日均量线始终保持向上运行，说明大资金一直在增仓，股票交投活跃，后市看好。另外，成交量的量化指标OBV在股价高位震荡期间，始终保持向上，即使瞬间回落，也会迅速拉起，并能够创出近期的新高。这说明单从量能的角度看，股价已具备大幅上涨的条件。

多数情况下，股票都会在某一多空相对平衡的价格区间内徘徊，并且随着股市整体趋势的演变而相应地提高或降低其多空平衡区。当主流增量资金对个股施加作用时，股价就会偏离其多空平衡区，从而产生质变。通常情况是:当主力资金已经完成建仓，就会推高股价，便于将来高位派发出货;而当主力资金还没有充分建仓时，一般会采用打压震仓的方法，便于逢低进货。

当一只个股已经到了跌无可跌的境地时，却仍然遭到肆意打压，这时做空的动力来自何方?空方的动机何在?实在值得投资者反思。有时主力资金的刻意打压行为往往能从反面揭示个股的投资价值，从而给投资者提供最佳的建仓时机。主力资金的刻意打压行为，主要有以下几方面的识别特征:

1.移动成本分布研判

主要是通过对移动筹码的平均成本分布和三角形分布进行分析，如果发现个股的获利盘长时间处于较低水平，甚至短时间内获利盘接近0时，而股价仍然遭到空方的肆意打压，则可以断定这属于主力资金的刻意打压行为。

2.均线系统与乖离率的研判

股价偏离均线系统过远，乖离率的负值过大时，往往会向0值回归，如果这时有资金仍不顾一切地继续打压时，则可以视为刻意打压行为。

3.成交量的研判

当股价下跌到一定阶段时，投资者由于亏损幅度过大，会逐渐停止交易，成交量会逐渐地趋于缩小，直至放出地量水平。这时候如果有巨量砸盘，或者有大手笔的委卖盘压在上方，但股价却并没有受较大影响，则说明这是主力资金在打压恐吓。

4.走势独立性的研判

如果大盘处于较为平稳阶段或者跌幅有限的正常调整阶段，股价却异乎寻常地破位大幅下跌，又没有任何引发下跌的实质性原因，则说明主力资金正在有所图谋地刻意打压。

2005年的时候，尽管深沪两市大盘整体表现相对较为平淡，但个股行情却异彩纷呈。与以前年度相比，2005年具有一个明显的特征:几乎每天都有甚少铺垫而直接冲高的股票，其中个别的会冲上涨停板，但持续时间都不长，一般是两三天行情，短的甚至仅有一天，这就是短线资金的杰作。

经过较为详细的分析可以发现，这类资金不仅参与甚至制造了某些短暂的个股行情，而且还发起或涉足了中信证券、皖通高速这样扭转乾坤的“新国企股”运动，其涉足股票之多称得上包罗万象，既有小盘袖珍股，也有类似中国联通这样的超级大盘股，而其出击速度之快体现出其雄厚实力和过人操盘技巧。从这一点来看，短线资金不仅具有敏锐的嗅觉、超强的捕捉市场机会的能力，而且还具有造势的能力。因此，通过实证分析研究相关个股的特征以及市场表现，进而分析这类资金的动向，就显得很有现实意义。

短线资金的行为特征表现为如下几点:

1.股本规模并不重要

很多投资者认为短线资金仅仅涉足小盘股，事实并非如此。根据统计，短线资金的目标股，股本规模在4000万～8000万股之间的最多，有近一半;其次为8000万～15000万股之间，而15000万～30000万股之间与4000万股以下的小盘股差不多，都在13%～16%之间;大于30000万股的最少，仅为4.5%。从这一数据来看，尽管其中以小于15000万股的中小盘股居多，但大盘股同样没有被冷落，其中就包括了超级大盘股中国联通。因此，说短线资金完全偏爱小盘股的理由似乎并不充分，而其能够撼动中国联通也充分说明短线资金的实力已经非同寻常，已经远不是当初几个“大户”联手的“小打小闹”了。

2.业绩好坏并不重要

短线资金运作的股票往往不过分强调业绩。统计显示，短线资金运作的股票，绝大部分都实现了盈利，亏损股票的数量只占很小的比例，而且大多亏损不太严重。由此可以看出，业绩也不是这类短线资金关注的焦点。

3.看重技术形态和行情启动时间

从短线资金运作的股票涨停或大幅拉升前的技术形态来看，这类个股此前大多已经严重超跌，客观上累积了较强的反弹动能;也有的股票技术形态已经得到充分的修复，多头行情已经处于一触即发的状态，短线资金只要突然袭击，拉升行情自然立即爆发，前者如中国联通，后者如鲁润股份;而其启动的时间同样相当关键，尤其是那些具有板块领头羊特征的个股，其启动的时间大多处于重要或敏感的时间阶段。

4.短线资金善于造势

短线资金善于造势，并充分吸引投资者的目光，推动大盘行情上涨，进而创造更多的短线机会、放大投资收益，以达到“四两拨千斤”的效果。

5.短线资金恪守操作纪律

对于那些在局部行情中可能具有龙头特征的个股(如中国联通、上海科技、鲁润股份等)，这类资金大多采用了短线连续逼空的手法，以达到“造势”的目的;而对于那些技术形态较好、但却缺乏有想象力的题材支撑的个股，这类资金也不放过，但其手法略有不同，不仅讲究“快进”，而且追求“快出”，前者是为了抬高跟进者的成本，后者则为了快速套现。

在操作中，投资者如果发现手中的股票突然出现放量大涨情况，如果该股的上涨没有任何基本面消息的配合，而且同板块的股票也表现相对平静的话，投资者就要警惕了，这时候逢高派发很可能就是短线操作最好的选择。而对于那些基本面尚可、技术面表现较好、股价却没有大幅上涨的个股，投资者不妨保持密切关注，这类个股很可能会成为市场主力短线狙击的对象。此外，对于那些股价相对不高、盘中明显有短线主力资金关照，或者股价远低于场内主力的持仓成本，尤其是在公布重大利好而股价却没有明显反应的个股，投资者可果断介入，短线操作。

八、长线资金的研判技巧

任何一次强势行情中都必然有长线资金的运作，如果没有长线资金的运作，股市是难以持续上涨的，各种资金纷纷高抛低吸，短线运作的结果是市场盘面虽然有一定活跃，但整体指数却不断下跌，这在前几年的股市中已经屡见不鲜。

但是，随着股市的发展，长线资金的主体发生了变化。以前的长线资金表现为庄家资金控盘的模式。其主要特点:被长线资金选中的上市公司一般具有重大题材(如重组)，且长期处于低位运行，流通盘偏小，是极佳的壳资源。一旦被拥有长线资金的大机构相中后，主力不断吸纳筹码，并且长期缓慢推升股价，当股价大幅上涨一倍或数倍后，由于主力成本相对十分低廉，此时长线仅需出脱极少一部分筹码，便可收回初期的投入资金成本，而剩余筹码便是利润。可这时长线资金往往并不急于出手，而是继续长期运作，在保证对股票的操控权的同时获取更多的超额利润。直到原有的重大题材兑现或市场整体趋势发生重大转变时，才会逐渐退出。

以海螺型材(600585)为例，1999年4月底从9元起步，一路缓慢上涨，股价最高时达到55元多。其重组题材也逐渐明了，从红星宣纸变更为海螺型材，2000年中期业绩0.592元，比上年同期上涨23倍，同时推出10送4转增6股方案。然而在题材兑现，利好频出的背景下，股价也终于见顶(见图4－7)。

目前市场中的各种主流资金，如开放式基金、社保基金、保险资金、QFII、银行系基金等，从资金的性质上讲，都属于中长线资金，这些资金的基础投资理念是崇尚业绩、崇尚发展，对股票流动性要求很高，能方便兑现的大盘股具有这方面的天然优势。因为蓝筹股具有突出的战略地位、稳健的经营作风、稳定的收益，所以，受到中长线资金的青睐。

例如:上海汽车(600104)在2003年总股本251999.94万股，流通股本75599.98万股。上海汽车与其他一些金股股票的走势有所不同，其上涨主要在2003年上半年:2002年12月31日的收盘价只有6.55元，新年后作为市场领涨品种快速拉升，到2003年5月22日收盘在13.18元，区间涨幅达101.22%;然后在较窄的通道中运行，2003年12月份随大盘上涨，但升幅不大，年末收盘于13.77元，下半年涨幅仅为4.5%。全年复权后涨幅为106.28%，涨幅排名当年第四(见图4－8)。

图4－7　海螺型材股价走势图

该公司2002年报显示十大股东中，流通股股东全为券商或基金，但是，得到这么多基金垂青的上海汽车的股价却并不高，反映出基金在有步骤建仓，为其股价的大幅扬升埋下伏笔。

在一波行情出现时，必然会有一部分资金是做长线行情的，这些资金总是会提前建仓，而且经常是到最后才出局，对于投资者来说如何分辨长线和短线资金，是把握行情变化的关键，也是把握投资机会的关键。对于长线资金的研判主要从以下几个方面进行。

图4－8　G上汽股价走势图

1.观察市场热点

我们通过观察市场热点可以了解到每一次行情的性质。通过观察位于涨跌幅排行榜前列的个股，判断是长线资金在积极运作还是短线资金在游荡式冲击。

如果涨幅前列的多为大型蓝筹股，则表明是中长线性质的资金在入市，可中长线跟随该类个股，此时大盘涨升态势往往也能维持一段时间。而涨幅前列的如果多为小盘投机型股票，则通常是短线投机资金介入，该类个股的强势表现，往往无法扭转大盘的疲态，因此，跟随这些个股宜用短线速战速决战术，且入市之前先设好停损点。

2.观察启动态势

长线资金最典型的特征是在大盘尚未走好时，股票不随大盘涨跌;在大势走好后，则与股指保持密切的联动性，2002年至2003年的长安汽车(000625)就是很明显的例子(见图4－9)。

从盘面可以很清楚地看到，大资金于2002年10月时就开始不断介入长安汽车，其时的大盘还在下跌中，但该股一直保持着强劲的盘升走势。在几个月后大盘开始走强时，该股与指数的变化保持着相当的一致性。从当时的角度来看，很难想到该股日后能涨到如此高的价位，不仅如此，长安汽车的强势带动了整个汽车板块，甚至带动了市场炒作绩优、蓝筹的主基调。

图4－9　长安汽车股价走势图

3.观察技术特征

表现在技术上，长线运作的股票在第一波拉升中通常不会打压洗盘，这与中短线资金运作的股票形成明显的差异，这是由长线资金的长线思路决定的。由于长线资金大多已持有不少的股票数量，而且从技术上看长期的股价上涨随时都可能进行调整，这本身就会让市场跟风盘因恐惧不断进进出出，实际上已经不需要洗盘了。

长线资金志在高利润和股价的长期稳定，所以，其不需要在短时间里让市场充分换手，而是通过不断涨高的股价实现自然洗盘，上海汽车(600104)就是如此。而短线资金不同，它们的目的是在短时间里尽最大可能让市场换手，以追求眼前利润。

4.观察基本面特征

长线资金运作的股票大多为质地较好的上市公司，或者是基本面确实有好转的企业。因为在中国股市不断成熟规范的基础上，在市场崇尚价值投资的理性思维中，只有业绩切实提升才是支撑股价持续性上涨的根本因素，否则大资金长线介入的风险是不言而喻的。

长线资金因为运作时间长、风险大，所以在介入以前会有充分的考虑，而业绩则是最重要的依据。

长线资金运作的股票是大市走势的风向标，只要这些股票在盘中还没有大规模出货的表现，股指就能处于较安全状态，一旦这类股票作深幅回落，大盘后市走势将渐渐转弱，而长线资金带来的短线资金更会迅速撤离市场，大行情因此而宣告结束。

投资者选股操作之前必须仔细分析上市公司的股东情况，千万不要忽视了排名靠前的流通股股东。现在政策规定上市公司每个季度都必须公布前十大流通股股东的名单，对于投资者来说应该充分利用这条政策，仔细分析前十大流通股股东的情况。

2005年的超级金股航天电器，就可以从其前十大流通股股东中找出上涨的原因。2005年三季度报告显示，前十大流通股股东均为基金或券商，合计持有1166万股，占流通盘比例的30%(上期为35%)，其中基金安顺持有279万股(较上期增加43万股)列第一流通大股东。股价也从13元多上涨至34元以上，如果按复权价计算，股价涨到41.98元(见图4－10)。

2005年的另一只超级牛股华侨城A也说明了类似的情况。从流通股股东的情况来分析，基金较好地把握了华侨城的行情。2005年三季度报告披露:股东总数持续减少，筹码不断集中，人均持股接近4.5万股。前十大流通股股东均为基金，合计占流通股比例33.17%(上期36.52%)。嘉实系的嘉实服务(2581万股)、嘉实成长(2020万股)均出现增仓，新进易方达旗下的易方达策略(1103万股)、科瑞基金(989万股)、科汇基金(899万股)等。

图4－10　航天电器股价走势图

该股在2005年的走势出现持续性上扬(见图4－11)。

我们把基金、社保、保险、QFII、年金乃至一些大的法人投资机构都称为大资金，如果这些大资金已经扎堆在前十大流通股东中，那么该股未来的成长性至少已经被大资金所接受，该股将具有一定的投资价值，股价的上升空间是值得期待的。但是，投资分析并非是如此简单，投资者还要注意综合分析多种情况，特别是股价的高低，要认清当前是价值发掘阶段还是价值高估阶段。

股价相对偏低或适中的个股容易吸引场外资金的关注，大资金介入后才有拉升的空间。一般而言，价位太高的股票就会呈现出曲高和寡的状态。当然具体的高低是相对比较而言的，既要根据上市公司的实际价值来认识，也要根据大势的走向适当调整。

图4－11　华侨城A股价走势图

顽强逆市涨升的股票中，往往有大资金暗中支持的根源。

一般来讲，个股中没有较大资金介入，最易受市场震荡的影响，股价的K线同大盘的K线基本一致，这类个股机会相对少些。而越是主力介入深，走势也就越强劲，机会相对多些，投资者对此类个股要多关注。而在大盘走势较弱时，这种特立独行的个股更易被发现。

以贵州茅台为例，2004年的上半年大盘行情走势较强，而下半年大盘走势较弱，而贵州茅台则能够保持震荡盘升的逆市涨升行情。

通过相关资料和揭秘系统的观察，该股的流通股大股东均为投资基金，明显形成了市场整体行为。在2004年市场日趋理性的投资下，该股持续上扬。即使在大盘屡创低点的时候，该股仍然不改强势，年内的除权也很快填满权。

该股2004年初向上突破了中期压力线，在90周均线上方整固一个月后再次持续上行，4月初创新高后步入中期整理，7月除权后则再现强势上攻态势(见图4－12)。

图4－12　贵州茅台股价走势图

同时，我们分析2004年下半年上证指数大盘的走势，两者相比较，就可以发现贵州茅台与大盘的走势完全相反(见图4－13)。

图4－13　2004年上证指数走势图

这说明:越是大盘下跌而表现出强势的个股越具有较多的机会。因为这类个股具有大资金介入护盘，而大资金介入这类个股中逆势护盘必然对个股的潜质有所认识，股价能逆势走强，便意味着机会相对较多。

这类股票有一个最突出的特点:股价变化不随大盘同步涨跌。这是有大资金集中运作的反映，说明有资金极其看好该股，并有强大实力作长线运作。

长安汽车(000625)从2002年年初时就开始震荡向上，资金介入的方法很简单，就是不断买进，此时基本不顾及大盘走势，之后，继续拉升，当股价涨到8元以后，股价就不再受大盘涨跌的影响了，该股最大涨幅达到350%(见图4－14)，这是因为大资金介入后长期持有股票，显著的改变了股票盘面的供求关系。而同期大盘则处于大幅震荡行情(见图4－15)。

图4－14　2002年长安汽车股价走势图

图4－15　2002年上证指数走势图