现金申购新股方法

第三章　新股申购

一、新股价值分析

市场有喜新厌旧的习气，历史上曾有段时期达到逢新必炒的地步，但近年来两市中表现较好的新股不多。说明主力资金对于新股的选择也是有一定标准的。

（一）行业的独特性

新股大多属概念式炒作，因而是否属于朝阳行业的个股便成了主力是否介入的关键。特别是一批行业独特、市场占有率高的成长股迅速成为市场“新贵”。投资者选股时应重点研究上市新股的行业状况及发展前景。

（二）中签率和上市换手率

若中签率低，表明市场看好的人众多，主力资金收集筹码困难，此股无论有多好的题材，也难以在上市初期立即有较佳的表现。如天坛生物集小盘绩优、高科技、生物制药、朝阳行业等“万千宠爱于一身”，上市横盘数月却放量破位下行，为什么呢？原因在于该股中签率仅0．133%，属于1998年中签率最低的个股，看好者众多，筹码极度分散，“三个和尚没水喝”，自然难有大的作为。而1998年中签率最高的太钢不锈却被主力资金人弃我取，表现良好。

（三）是否为少数民族地区的上市公司

由于这些地区上市公司较少，当地政府为树立形象，也常会推出一些利好配合，在物以稀为贵的情况下，主力也乐于炒作此类股票，使少数民族概念股股性十分活跃。

（四）量价关系如何

一般来说，有庄介入的个股上市当日都会保持低调，常常会出现高开低走的局面，甚至上市几天内连创新低，如华资实业、法尔胜、双汇实业等。这是主力为了清洗筹码或压低吸纳更多的筹码，甚至不惜尾市故意打压。华资实业上市当日走势一直稳健，尾市却被大单迅速打低，此股后市表现较佳。而上市当日收一长阳的往往难以持续走强，如天坛生物。

（五）流通盘是否适中

超大盘股和超小盘股往往难有大的作为。

二、现金申购新股方法

回顾A股市场的历史，投资者使用现金参与新股申购是能够获取稳定收益的，甚至能获得暴利。

根据一份研究报告，在摇号申购新股的背景下，假设把资金完全用在申购新股上，一年的收益率远远超过银行同期存款利率。

新股发行后上市价跌破发行价的可能性微乎其微，一旦上市立即卖出，发生亏损的可能性非常小。对于大资金而言，参与新股申购，是能够获取稳定收益的，资金量越大，每次中签的概率就越高。

对中小股民而言，由于资金量小，中签的难度大，要中签更需要一些运气，运气好，一年可能会中几次，运气不好，也可能一次都不中。

如果大盘处于相对高位时，参与新股申购仍是可行的。此时，降低股票仓位，增加现金配置比例，往往能够有效控制风险。而将这部分现金用于申购新股，一旦中签可能还会获得较大的收益。

（一）申购新股的要求

沪市规定每一申购单位为1000股，申购数量不少于1000股，超过1000股的必须是1000股的整数倍，但最高不得超过当次社会公众股上网发行数量或者9999．9万股。

深市规定申购单位为500股，每一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过本次上网定价发行数量，且不超过999　999　500股。

申购时间为发行日上午9：30～11：30，下午1：00～3：00。

（二）申购新股的方式

对于每一只接受申购的新股，交易所都会分配给其一个代码，一般为“73＊＊＊＊”。投资者参与新股申购，操作上其实和平时在二级市场上买入股票是相同的。投资者可以通过营业部现场的柜台委托、自助委托申购；也可以通过营业部的电话委托系统、网上交易系统进行申购。

投资者最好采取自己平时熟悉的操作方式进行申购，比如，某位投资者平时的操作是在营业部交易，那么，该投资者最好选择在营业部内自助委托来申购。

（三）新股中签率的产生

在新股申购结束后，将由主承销商对有效申购数量进行确认，然后根据股票发行数量和有效申购数量计算出新股中签率。

具体可有以下两种情形：

（l）当投资者的有效申购数量小于或等于股票发行数量时，投资者通常可按有效申购数量认购，余额部分由承销商包销。

（2）当投资者的有效申购数量大于股票发行数量时，由交易所主机或承销商按每1000股有效申购确定一个申报配号，顺序排列，然后通过摇号抽签确定出中签号码，每个中签申购配号可认购1000股股票。中签率计算公式为：

中签率＝

（四）申购新股的步骤

新股发行当天（T日），申购者在指定时间内通过柜台（或自助、电话、网上）委托，根据发行价和申购数缴足申购款，申购在发行日当天结束。

T＋1日，各证券部将申购资金划入清算银行的主承销商开立的申购资金专户。

T＋2日，交易所和主承销商核查资金情况，确定有效申购账户和申购数量，并将有效申购数据及申购配号记录传给各证券交易网点。

T＋3日，公布中签率，申购者到证券部确认申购配号，当日摇号抽签，根据中签情况进行申购股数的确定和股东登记，并将中签结果通过交易所发给各证券交易网点。

T＋4日，公布中签号，各营业部返还多余申购款，申购资金解冻。申购者根据公布的中签号核对结果。

（五）新股申购流程举例

具体流程以2006年6月12日进行申购的“同洲电子”为例。

6月12日（T日），即周一，为投资者申购日。上午9：30～11：30，下午1：00～3：00，投资者可通过电话、网上、现场委托系统用资金参与申购。

6月13日（T＋1日），即周二，为申购资金冻结日。结算公司冻结申购资金。

6月14日（T＋2日），即周三，为验资、配号、公布中签率日。结算公司将冻结的资金划入验资专户，验资结束后，结算公司确认有效申购总量，并按每申购单位配一个号，由交易主机自动对所有有效申购按时间先后顺序连续配号，并通过卫星网络公布中签率。

6月15日（T＋3日），即周四，为摇号抽签日。如申购数量大于上网发行量，在公布中签率后，由主承销商主持摇号抽签，并根据总配号，确认摇号中签结果。

6月16日（T＋4日），即周五，为公布中签结果，申购资金解冻日。如中签，部分资金将被自动扣除，而未中签部分的申购款将自动解冻。若未有中签，则资金将全部回笼。

（六）申购新股的注意要点

需要提醒股民朋友注意的是，资金申购遵循“一经申报，不得撤单”的原则。投资者可以使用其所持的证券账户，在申购日向交易所申购发行的新股。除法规规定的证券账户外，每一个证券账户只能申购一次，重复申购除第一次申购为有效申购外，其余申购由交易所交易系统自动剔除。资金不实的申购一律视为无效申购。

例如，投资者的账户上有37000元现金，最多可以申购5000股，假设投资者第一次委托申购2000股，然后又委托申购3000股，那么，只有第一次委托申购的2000股为有效申购。

三、提高中签率的技巧

（一）对拟发行的新股进行大致定位研究

新股发行上市前，研读招股说明书应该是申购前必做的“功课”。如对公司的所属行业、利润来源、未来成长、募集资金投向、经营管理与财务状况、产品竞争力、技术优势、公司治理及其不利因素，必须有详细了解。并通过与同行业上市公司，特别是具有类似股本结构的同行业上市公司进行对比，并结合大盘当时状况，估算出大概的二级市场定位。当有多只新股同时发行时，可以选择收益率相对较大的新股，这将有助于投资者获得较好的资金利用率。

（二）避热就冷

当出现两只以上新股同时上网发行时，首先应优先考虑冷门股。此举很可能会有出奇制胜的效果。正是因为冷门，常常会受到机构投资者和一般投资者的冷落，所以中签率往往较高，而且上市后的涨幅也许并不亚于同一天上网发行的热门股。

（三）避小就大

如有大盘股和小盘股同时申购，可集中资金打大盘股；如有某个好行业和一般行业新股同时申购，可选一般行业的。

（四）选择申购时间相对较晚的品种

例如，同洲电子是周一上网申购，周二是云南盐化、大同煤业的上网申购日。由于投资者多数会在周一参与同洲电子的申购，而申购的资金必须要周五才能够回来，所以周二的申购资金就有可能减少，相应的申购中签率就有可能提高。

（五）全仓出击一只新股

由于参与新股申购，资金将被锁定一段时间，如果出现一周同时发行几只新股，那么，就要选准一只，并全仓进行申购，以提高中签率。例如，一周同时发行同洲电子、云南盐化、大同煤业。那么，我们就选准云南盐化全仓进行申购，以提高中签率。

（六）选准时段

根据历史经验，刚开盘或收盘时下单申购中签的概率小，最好选择中间时间段申购，如选择10：30～11：30和13：00～ 14：00之间的时间段下单。不过也有经验表明在14：30的时候申购命中率高。

（七）加码申购

将家里空闲资金临时调集，加大资金，提高中签率，申购完再取出。因为申购新股的风险是比较小的，而一旦中签往往获利丰厚。

（八）合伙申购

为了提高新股申购的中签机会，投资者可以将资金集中在一起结成“新股申购联盟”，如亲朋好友可将资金集中进行申购，中签后按比例分配。从2006年6月重新启动I P O之后发行的前几只新股可以看出，有的新股只要有几十万资金集中申购就可以确保中签。

（九）贵在坚持

不要因为连续几次没有中到，就放弃了。过去别人的高收益率除了大环境之外，全部都是建立在持之以恒的基础上。如果断断续续，则投资效果将非常不理想。

四、新股申购的风险控制

伴随着市场走向成熟，在全流通发行的前提下，由于先有机构的询价，所以对新股的定价更趋市场化，发行价与上市首日开盘价格间的差价可能会大大缩小。投资申购风险也必定会有所加大。特别是遇上行情低迷之时，或者碰到基本面欠佳，发行市盈率又高的个股上市，一上市就跌破发行价的可能性是存在的。所以，在全流通时代，申购新股不能仅仅凭借运气，更要善于作分析。对于基本面欠佳，发行市盈率又高的个股应尽量予以规避，以化解申购风险。

需要提醒一下散户，市场申购资金达数千亿，如每次只有1～2只新股供申购，中签率是很低的，事前衡量一下得失，不要为了申购资金而抛出手中的好股。

中签新股后要及时卖出。中国股市1997～2004年新股上市3个月时的平均收益率为57．54%，2003～2004年这一数据为52．93%，远远低于首日平均收益率125%，这说明了新股首日上市的投机性很强。预计市场仍将在上市首日追捧新股，上市首日收益率要高于3个月及以后的水平。所以，不受锁定期限制的投资者如果不想长期持有新股，只寻求发行与上市的套利收益，则应该在新股上市当日或之后几天抛售。