【摘要】：例 计算加权平均资本成本Strummer股份有限公司正要计算资金的加权平均资本成本。预计以后股利增长率为每年5%。步骤二：计算不同来源资金的账面价值与市场价值步骤三：分别使用账面价值与市场价值计算加权平均资本成本WACC账面价值：=++++ = 13.1%WACC市场价值：=++++ = 14.9%
例 计算加权平均资本成本
Strummer股份有限公司正要计算资金的加权平均资本成本。作为公司的财务总监，你被要求分别用账面价值、市场价值进行计算。有关信息如下：
1.即将要发放的股利为每股20便士。预计以后股利增长率为每年5%。
2.公司所得税税率为30%。
3.银行借款利率为12.6%。
4. 12月31日的股票市场价值（均为除息价值） ：
参考答案：
步骤一：计算不同来源资金的个别成本
1.权益资本成本Ke。使用股利增长模型：
2.优先股成本Kps。
3.可赎回债券成本（税后）Krd。使用Hawawini-Vora债券收益估价模型计算：
4.不可赎回债券成本（税后）Kid。
5.银行借款成本（税后）Kbl。
步骤二：计算不同来源资金的账面价值与市场价值
步骤三：分别使用账面价值与市场价值计算加权平均资本成本
WACC账面价值：=（16.9% × 235/520）+（13.4% × 50/520）+（8.7% × 80/520）+（9.7% × 95/520）+（8.8% × 60/520）
= 13.1%
WACC市场价值：=（16.9% × 633.6/871.5）+（13.4% × 33.5/871.5）+（8.7% × 76/871.5）+（9.7% × 68.4/871.5）+（8.8% × 60/871.5）
= 14.9%
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