大幅飙升前买入

4.2.2　大幅飙升前买入——威廉·欧奈尔的CANSLIM

CANSLIM选股方法是威廉·欧奈尔多年的投资心得。与巴菲特和林奇等人不同，他有着多个职业角色，他靠炒股赚取了他人生中的第一桶金，他自己做交易，也有自己的证券经纪公司，并且担任过资产超过2亿美元的新美国共同基金的基金经理人，也是《投资者商报》的创办人。在美国，他被人视为是企业家、股票经纪人和作家。总的说来，他身上证券咨询人员的味道要浓厚一些。

欧奈尔曾经把美国历史上所有大牛股都找出来研究，寻找这些牛股的共同特征，CANSLIM方法就是在这些共同特征上总结出来的。

美国个人投资者协会对52种选股系统的业绩表现进行了5年期(从1998年到2002年)的比较分析得出的结论是：无论在牛市还是熊市，CANSLIM方法都是表现最稳定、收益最好的系统之一。

CANSLIM方法包括七个选股原则，每个字母分别代表一个选股原则。

C：当季每股收益(currently　quarterly　earnings　per　share)

选股的第一条基本原则就是最近一个季度报表显示的每股收益有大幅度的增长。当季每股收益增长率在8%或10%是不够的，至少应在20%～50%或更高，这是最基本的要求。但如果去年同季获利水平很低，如每股收益去年仅0.01元，今年0.02元，这种100%增长就不能算作高速增长，欧奈尔要求的收益增长既有百分比的要求，又有绝对数的要求。最好的情况是最近每季收益增长的百分比中显示出加速的态势。当季收益高速增长还应当排除非经常性的收益，比如靠出售资产取得的巨额收益。

A：每股收益年度增长率(annual　earning　increase)

第二条原则要求被选中的股票在过去的4～5年间每股收益年度复合增长率应该达到20%以上。据统计，所有飙升股票在启动时的每股收益年度复合成长率平均为24%，中间值则是21%。一只好股票必须是年度每股收益成长与最近几季度每股收益同步成长。从这两个选股原则看，欧奈尔选择的是高速成长的蓝筹股。

N：新产品、新服务、股价创新高(new　product，new　service，new　highs)

上市公司展现出某种新迹象，它可能是某种新商品或新推出的服务，可能是设备上和技术上的更新；或者是公司最高管理阶层出现有利的人事变动，以及新的管理模式和营销模式；或者发生一些可能促成营业收入增加及盈余加速成长的事件；或者是股价创出新高。这些新变化往往是股价大涨的导火索，良好的业绩再加上某种能给人带来期望的新变化往往会促成股价的暴涨。1953年至1993年，美国股市能够大涨的股票超过95%都出现了这种情况。

S：供给与需求(supply　and　demand)

要了解股票的供需状况，分析潜在买入对象的流通盘大小、市值及交易量的情况。一般而言，股本小的股票流动性较差，股价波动情况会比较激烈，倾向于暴涨暴跌，最具潜力的股票通常在这些中小型成长股中。过去40年里，对美国市场上的所有飙升股的研究显示，95%公司的盈余成长及股价表现的最高峰都出现在实收股份少于2 500万股的公司中，上市公司的股本越少越好，一旦有人买进，股价很容易上涨。只要符合CANSLIM的选股原则，任何规模的上市公司股票都可以购买，但是小盘股可能表现更好，但缺乏稳定性。相对而言，有管理层持股或公司进行回购的股票是较好的投资选择。

L：领先股还是落后股？(leader　or　laggard)

欧奈尔使用一种相对价格强度指标，这个指标的具体算法是将某支股票当前的价格与其一年前的价格相比，得出变化的百分比。再将其与同期的所有股票价格的变化百分比相比较，给出一个介于1～99之间的分数，99分为最高。请注意，这个指标不是炒股软件技术分析中的RSI，这个指标在现有的炒股软件中都没有，大家可以详细参考作者的博客http://blog.sina.com.cn/u/1762983815。

欧奈尔认为领涨股的相对价格强度一般不小于70，据他统计，在1953年至1993年间，每年股价表现最好的500只美国上市股票，在真正大涨之时的平均相对价格强度为87。所以他建议只买相对价格强度在80以上的股票，而且是要在最近六个月间相对价格强度是逐渐走高的股票。他相信股市中强者恒强、弱者恒弱，建议卖出相对价格强度在70以下的股票和相对价格强度在最近六个月期间逐渐走低的股票。

欧奈尔还对行业进行相对价格强度排序，认为不应该购买相对价格强度低于平均水平的行业中的股票。

I：机构投资者的认同(institutional　sponsorship)

机构投资者是股票大宗购买者，领先的股票往往已经有机构进去。但是，如果一只股票引起太多投资机构的关注，将会出现投资机构争相抢进的现象，一旦某只股票出现这种情况，往往已经上涨了不少，这时如果该上市公司有利空发生，这些大机构可能大量抛售，卖出的压力是十分可怕的。所以要注意选中的股票持有的大机构不宜过多，炒股软件中的F10中可以查看机构的持有情况，但这类数据是每个季度更新一次。

M：市场走向(market　direction)

研究每日股票价格和成交量，观察股市是否有到顶的讯号。可以找出一群符合前6项选股模式的股票，但一旦看错大盘，这些股票约有七八成将随势沉落，惨赔出场。所以，必须有一套简易而有效的方法来判断大盘是处于多头行情还是空头行情。这一部分的具体操作，可以参考小节4.1.6部分。

市场上能够符合上述原则的股票仅在少数，如果有多个满足以上原则的股票的话，选择相对价格强度大的股票，买进选中的股票，确定准备止损的价位(一般而言，在购进成本以下8%绝对是止损的底线)。CANSLIM并不要求投资者对上市公司的基本面做非常深入的分析，而是仅仅依靠净利润和净利润增长率就可以了，CANSLIM用研究的广度代替研究的深度，选择的是市场上高成长的蓝筹强势股。