是不是该割肉止损

5.1.1　是不是该割肉止损？

相信大家进入股市以后没多久就会知道止损这个词了。止损是指当某一笔投资出现的亏损达到预定数额或预定的比例时，及时割肉出局，以免形成更大的亏损。

止损的支持者认为：如果股票下跌就应尽快止损卖出，这样才可以做到小赔大赚。这种说法听起来似乎很有道理，但是忽略了一个概率的问题，引入止损以后，经常会有止损以后股价又回升的情况出现，所以止损会使得赚的几率减少，赔的几率增加，所以不同的止损价会有不同的结果。

这里介绍一下概率和期望值的概念。概率又叫或然率、机会率、几率、可能性，是对随机事件发生的可能性的度量。至于证券市场的价格变化是不是随机的，专家也不能达成一致意见，但是短期的价格波动是随机的这个观点得到了很多人的认同。价格不是上涨就是下跌，只有这两种可能性，为了阐述概率和期望值的概念，可以简单地假设短期价格上涨和下跌的概率都是50%，这个应该很好理解。如果涨跌的幅度都是1%，那么期望值是零，因为有50%的可能性赚1%，也有50%的可能性亏1%，可以预期的收益就是零，这种考虑到所有可能性的预期值的总和就是期望值，即可能结果的概率乘以其结果数值的总和。

止损的支持者还认为，止损可以提高期望值，这是因为止损限制了每次亏损的数量。但事实上，降低每次亏损的数量的同时也增加了亏损的概率，减少了盈利的概率，所以止损不一定带来正的期望值。

很多初学者在自己买入的股票下跌以后，很快从各种渠道知道了止损两个字，然后在亏损的心理压力下将止损付诸行动，结果无外乎以下两种情况。

第一种是在割肉止损以后股价继续下跌，止损成功。于是就继续买入，一跌就止损，涨一些就卖掉，操作越来越短线化，一段时间算下来，结果收益并不理想。

第二种是在割肉止损以后股价却掉头向上，止损失败。这时候，是否再买回来将成为一个问题。追进去可能遭遇下跌，不追进去又担心股价就此涨上去了，往往是两面吃耳光，被打得晕头转向。

正确地运用止损，其实是不容易的。大部分炒股的人根本不知道什么是正确的止损；有些人虽然知道什么是正确的止损，但是却执行不了；只有少数人知道什么是正确的止损并且能坚决地执行下去。

正确止损的第一条守则：止损价是在买入之前或者至少是买入的同时就确定了的。

确定止损价的方法有很多种，常见的有：按绝对亏损金额止损；按亏损比例止损；按总资产亏损比例止损；按照一定的止损算法进行止损，如3倍ATR止损、浮动噪声带止损等需要计算机才能完成的止损方法。以最常用的亏损比例止损来看，有人3%就止损，有人是5%，还有人是10%。无论采用哪一种止损方法，都不是等浮动亏损已经产生的情况下再考虑止损价位的，此时才考虑止损价位往往会受到心理因素的影响，不能做到准确判断，而且有相当大的随意性，跟赌博没多大区别。

正确止损的第二条守则：止损价要根据验证过的止损规则确定。

这一条其实很好理解，既然确定止损价的方法有多种，那么不可能每种方法的效果都一样，具体采用哪种方法，要对各种方法进行统计分析比较后才能确定。在确立自己买入和卖出规则以后(这实际上是一个交易系统了，关于交易系统的详细介绍，会在本书的最后一章给出)，再用历史数据按买入和卖出规则进行测试，自然就能得到测试结果，然后再加上不同的止损规则进行测试。如果大家亲手测试过，就会发现无止损的交易系统与大多数加了止损规则的交易系统相比，其收益率更高；很多交易系统加了止损规则之后，收益还不如同期指数高。所以，止损规则不是在所有的交易系统上都能运用的，更不是随随便便选择一种止损方法就比不止损来得强。事实上，在多数情况下，不止损方法比绝大多数止损方法的效果好。

正确止损的第三条守则：止损价不能以任何理由降低，必须坚决执行。

事实上，投资者设置了止损点而没有执行的例子比比皆是。统计数据表明，能连续按规则执行10次止损的人不到20%。止损为何如此艰难？原因不外乎以下几点：第一，执行止损意味着金钱的立即损失，意味着自己对自己所作出的买入选择的痛苦否定，是对自身心理的挑战和考验；其二，有时执行止损后，股价又恢复上涨，结果是两面亏损，这种损失会给投资者留下挥之不去的痛苦记忆，从而动摇投资者下次止损的信心和决心；第三，侥幸心理作祟，想等股票价格往上走一点再止损，股价往上走了又想等解套了再出来，这种心理往往会导致其错过止损的正确时机。

止损更多是用在期货交易等保证金交易中，短线股票交易也会经常使用止损，使用止损的投资者大多是采用技术分析方法。说到这里，大家应该明白，止损不是等股价下跌以后才开始准备的，而是在买入的同时就需要考虑好并且确定下来的，当然，止损也不是必须的。

本书第4章谈论的三个买入方法中，欧奈尔的方法是结合了技术分析和基本面分析的方法，欧奈尔建议把8%作为止损点，也就是说10块钱买入的股票跌到9块2的时候，就应该割肉止损。CANSLIM选出的都是上升态势的强势股，这类股票回调8%往往意味着上升趋势不能继续；林奇和巴菲特的方法都是基于基本面的，基于基本面的方法，大都不使用止损策略，也就是说不按上述的方法止损。

不止损是不是说基本面分析派投资者就不割肉了呢？当然不是。那么基本面分析派投资者应该在何时离场呢？答案是基本面起了根本变化的时候。比如，上市公司连续两个季度盈利大大低于预期。这类基本面重大改变发生之后，应该重新估算这只股票的内在价值，如果手中的股票价格高于它的内在价值，这时应该考虑割肉止损。