简单才是硬道理

简单才是硬道理

像担保债务凭证这种过于复杂的金融衍生产品，是造成金融危机的原因之一。我和芒格曾经说过，金融机构将商业操作弄得太复杂了，使得政府监管者和会计准则都无法阻止金融机构冒这么大的风险。这种缺乏控制的行为已经造成了惨重后果，例如贝尔斯登的倒闭，而且很有可能带给金融业更多的损失。

——沃伦·巴菲特

巴菲特认为，企业经营的业务越简单越好。太过复杂的业务易造成不可预测的危险。

2008年金融危机给全球的金融机构造成3000多亿美元的损失。但巴菲特认为，这样的损失很大程度上归咎于金融机构本身。在过去的时间里，金融机构发行了很多过于复杂的金融衍生产品。像担保债务凭证这个产品，投资者如果想弄明白其业务内容，那么至少需要阅读75万字的报告。类似这样复杂的产品大大增加了金融机构的风险系数。由于它们过于复杂，政府监管者和会计准则无法监控到风险的细节，因此才导致了金融危机的全面爆发。

巴菲特说，在伯克希尔公司里是绝对不允许发生这种事情的。为了避免风险，巴菲特在选择投资企业时，不会选择业务复杂的。巴菲特提到，他曾经读过一份金融公司的业务报告。这份报告主要是向政府部门和普通投资者介绍其操作过程，但报告多达270页。巴菲特一边阅读，一边把自己认为有疑问的地方列在空白纸上。等看完最后一页，巴菲特发现他竟然列了25页问题。最后他实在失去了耐心，把笔一扔，决定再也不投资这只股票了。巴菲特之所以不碰高科技，就是因为他觉得高科技太复杂，投资风险太大。

巴菲特认为，如果某项业务的不确定因素很多，那么该业务的投资成功率就会很低。如果某项业务只有一个不确定因素，而这个因素的成功率高达80％，那么这项业务的投资成功率就是80％；如果这项业务有两个不确定因素，而每个因素的成功概率都是80％，那么这项业务的投资成功率就是64％；以此类推，不确定因素越多，业务的投资成功率就越低。巴菲特觉得，如果某项业务的投资成功率很低，即使该业务有再高的投资回报率，他也不会进行任何投资。

1998年伯克希尔公司打算投资一个锌金属回收项目，项目内容就是将地热发电产生的卤水中的锌提取出来进行回收利用。本来这是一个巴菲特非常看好的项目，利润率很高，项目内容也简单。可是在真正实行的过程中，问题层出不穷。这令巴菲特非常不满。经过全面地衡量利弊后，巴菲特觉得投资成功率太低，最终放弃了这个很赚钱的项目。

投资箴言

如果企业经营的业务过于复杂，企业运营的风险就比较大。而且过于复杂的业务，投资者也不太容易搞明白。所以，投资者应尽量远离那些经营业务复杂的企业。