价值投资的金三角

价值投资的金三角

评估一家企业的价值，部分是艺术，部分是科学。

——沃伦·巴菲特

巴菲特认为，投资者在学习公司估价与正确看待市场波动的同时，必须培养合适的性格。如果你具有合适的性格，你的股票投资就会做得很好。成功的投资生涯不需要天才般的智商、非比寻常的经济眼光或是内幕消息，所需要的只是在作出投资决策时的正确思维模式，以及避免情绪破坏的思考能力。你的投资业绩将取决于你倾注在投资中的努力与知识，以及在你的投资生涯中股票市场所展现的愚蠢程度。市场的表现越是愚蠢，善于捕捉机会的投资者胜率就越大。

综合巴菲特关于价值投资的论述，我们总结归纳了价值投资的金三角。

（1）培养理性自制性格。

（2）正确看待市场波动。

（3）合理评估公司价值。

以下我们分三方面来论述价值投资的金三角。

1.如何分析自己，培养理性自制的性格

巴菲特强调投资成功的前提是理性的思维与自制的性格。

投资必须是理性的，如果你不能理解它，就不要去做。巴菲特的合作伙伴查理·芒格在斯坦福法学院的演讲中说：“在投资中情商远比智商更为重要。投资并不需要一个天才，但投资者必须具备适合的性格。”

投资者在对公司历史进行分析时，需要保持理性；对公司未来进行预测时，需要敏感和直觉。投资者在分析预测的过程中要面对很多不完整的历史信息，以及数量很少、准确性很差的未来预测信息。投资者的每一次投资决策在某种程度上都是一种结果不确定的博弈。投资者的长期业绩正是一系列的博弈的结果。所以，投资者必须像职业棋手那样具有良好的性格，提高决策的稳定性。否则，像赌徒那样狂赌，一次重大失误就足以致命。

2.如何分析市场

市场波动对情绪有很大的影响，因为股票市场的影响力实在太大了，投资者要保持理性的决策确实是一件非常困难的事情。

正如巴菲特所说：“一个投资者必须既具备良好的公司分析能力，同时又要将自己的思想和行为同市场中肆虐的极易传染的情绪隔绝开来。”

在市场波动的巨大影响下，保持理性的前提是对市场波动抱有正确的态度和看法。

投资大师们用其一生的投资经验为我们提出正确看待市场波动的成功经验。格雷厄姆和巴菲特的忠告是：“市场先生”是仆人而非向导。

巴菲特与林奇的警告是：股市永远无法准确预测。

巴菲特与林奇投资成功的基本原则是：要逆向投资而不是跟随市场。

投资大师对有效市场理论的共同批判是：有效市场理论荒唐透顶。

3.如何评估公司价值

投资者首先要对公司价值进行评估，了解准备买入企业的股票价值，再根据股票的市场价格，将两者比较之后决定自己是否要买进。投资者发现符合其选股标准的目标企业后，不管股价高低而随意买入并不能保证获得利润。公司股票价格如大大低于其对应的内在价值（更准确的应该是“真实价值”或“合理价值”），将会为价值投资者提供很大的安全边际和较大的利润空间。

投资箴言

价值投资者认为，在某个时刻公司所内含的价值应该有个确定的范围，并且随着公司竞争力的上升或下降而不断地上升或下降。因此，投资者应该根据市场情况，正确评估公司价值并筛选出竞争力不断上升的公司，判断其现在的价值，然后减去安全边际，低于这个价格就可以下决心买入并长期持有。