买贵也是一种买错

买贵也是一种买错

我们对股票的投资，只有在我们能够以合理的价格买到足够吸引人的企业的股票时才可以，同时也需要温和的股票市场配合。对投资者来说，买进的价格太高会将这家绩优企业未来十年亮丽的发展所带来的效益抵消掉。

——沃伦·巴菲特

巴菲特经常会有一段相当长的时间在股市内保持沉默，尤其是在别人狂欢的时候，在被新锐们嘲笑为无能、落伍的时候。

比如，在巴菲特出手认购通用电气30亿美元的优先股时，巴菲特表示:“通用电气公司是美国面向世界的标志性企业。数十年来，我一直是通用电气公司及其领导者的朋友和赞赏者。”但是在这漂亮言论的背后，更为真实的事实是，即使巴菲特赞赏通用电气数十年了，却只是在次贷危机发生时，当通用电气的股票大幅缩水后才毅然决定出手。回首过去十年通用电气的股价，在2000年互联网泡沫中一度高达60.5美元，但是巴菲特却选择通用电气徘徊在20美元接近十年来最低位时才出手，显然其有足够的耐心等待好的公司出现好的价格。

回首巴菲特的投资历程，类似这样等待好公司出现好价格的例子可谓是数不胜数。此前提到的富国银行无疑是一个绝佳的范例。

富国银行可以说是上一次美国楼市危机的受害者。这家成立于1852年的老牌银行，在20世纪90年代初股价曾一度高达86美元，但在那次危机中，投资者担心银行会受到房贷市场的拖累而持不信任态度。尤其作为所有加州银行中房地产贷款最多的银行，富国银行能否承受得起巨大的房地产贷款坏账损失，投资者颇为担心。结果，富国银行的股价短期内暴跌，四个月时间内便重挫至41.3美元，而有先见之名的巴菲特早就看好富国银行，以57.89美元的均价买入了大量富国银行的股票，并在此后逐步追加。

投资箴言

对于投资者来说，买入一家优秀公司的股票时支付过高的价格，将会对这家绩优企业未来十年所创造的价值产生抵消的效果。投资者应该记住巴菲特投资术中的这个重要的精髓，这比选择一家好公司还重要。