不要存有非理性的念头

不要存有非理性的念头

在投资中，人们有非理性的念头，这点是可以预测的。而这些念头导致的结果却是不可预测的。

——沃伦·巴菲特

心理是左右人类行为的主要因素。一旦涉及金钱，人们更容易作出情绪化且不符合逻辑思维方式的决策。非理性是最主要的一种情绪化表现。

巴菲特在投资实践中，对投资者的非理性有深刻的认识：“事实上，人们充满了贪婪、恐惧或者愚蠢的念头，这点是可以预测的。”

在中国股市这个非完全市场化的环境中，由于对股市缺乏详细的认知和理性的思考，中国股市最普遍的投资模式就是听消息、跟庄炒股等非理性投机。很多股民根本不对所要入股的公司进行基本分析，只要一听说有消息就疯狂地买入或卖出。但是，尽管如此，许多实证研究表明，中国股市竟然是有效的。

在国外有些学者开始正视事实，根据实际来研究证券市场中投资者的真实行为。这些研究影响越来越大，逐步形成了一门新的金融理论——行为金融学。行为金融学以心理学对人类决策心理的研究成果为依据，以人们的实际决策心理为出发点，讨论投资者的非理性投资决策对证券价格变化的影响。

行为金融学研究表明，现实中的投资者正如巴菲特所说“充满了贪婪、恐惧或者愚蠢的念头”，并非像有效市场理论中假设的那样完全理性，而是有限理性，存在许多行为认知偏差。

投资者要战胜市场，就必须保证自己不做出非理性的错误行为，然后才有可能利用其他投资者的非理性错误来获利。如果自己进行非理性的投机，却期望出现比自己更傻的傻瓜，最后可能会发现自己才是更傻的傻瓜。

做过几年股票投资的人会更加迷惑：为什么股市上那么多数学家、经济学家或财务专家出身的基金经理的投资业绩却连市场平均水平都达不到？

在书店随便翻开一本关于金融投资的教科书，尤其是那些翻译的国外名著，你会发现大量的数学公式和复杂模型。这些深奥难懂的复杂模型让你顿生敬佩之心，但这些基金经理持续输给市场的业绩却让你摇头不解。

一个最有名的例子——最伟大的物理学家牛顿在股票投资上却输得一塌糊涂！

之所以如此，是因为投资并非纯粹的智力游戏。一方面投资结果对投资者的未来利益有很大影响，决定正确与错误的投资盈亏有天壤之别；另一方面影响股票价格的因素太多又太不确定，而且绝大部分不在投资者掌握之中。因此，投资者的决策类似于赌博，受到许多心理因素影响，完全不像学校考试、科学研究那样，只需要一定的条件，就可以推理出正确的结果。我们常常觉得，买一只股票甚至比选择一个爱人或朋友更困难。

行为金融学所研究的投资过程中的行为认知偏差，对于我们保持正确的投资态度具有重要的借鉴意义。投资者战胜市场的前提是保持理性，尽可能减少行为认知偏差。

巴菲特在50多年的投资生涯中，多次目睹悲剧上演。因此，他一再地提醒广大投资者：必须保持理性才能战胜非理性的市场。

投资箴言

投资并非智力游戏，在股市中，一个智商为160的人未必能击败智商为130的人。理性才是投资中最重要的因素，成功的投资者往往非常理性。