资产管理业务的内涵

一、资产管理业务的内涵

随着市场环境的变化、客户要求的提高和竞争的不断加剧，传统业务已远远不能满足投资银行的发展需求，其利润也在不断降低，因此，如何拓宽业务渠道，增强盈利能力已成为投资银行必须面对的现实问题。资本市场的蓬勃发展，不断给投资银行开拓新兴业务带来机会，使投资银行的新业务得以扩展。这些新兴业务往往更加依赖于投资银行自身拥有的智力和信息所提供的支持。资产管理就是其中一项与其他业务联系密切，独具社会功能和经济功能的新兴业务。目前在国外，资产管理已经成为一种很普遍的间接投资方式，社会部分的金融投资活动都是通过资产管理方式来实现的。

资产管理又称委托理财，代为经营和管理资产，以实现委托资产增值或其他特定目标的行为。在此所指的资产管理业务，特指证券市场中的资产管理，即投资银行作为管理人，以独立账户募集和管理委托资金，投资于证券市场的股票、基金、债券、等金融工具的组合，实现委托资金增值或其他特定目的的中介业务。

投资银行资产管理业务与投资基金业务存在很大的相同之处，都是受人之托管理他人所有的金融财产。实际上，两者也存在着明显的差异，主要表现在以下几个方面。

1.客户群体定位不同

证券投资基金面向社会公众公开发行，其客户多是不确定的散户投资者，资产数量一般不大，对资金具体投向和投资收益无特殊要求；投资银行资产管理业务客户网络的建立主要靠的是市场信誉与合作关系，其客户一般是规模资产拥有者，主要是机构投资者及富有的个人投资者，资产数量一般较大，对资金投资和资金的规模收益有特别要求。

2.服务方式不同

证券投资基金业务采取一对多方式，所有的资产开立于一个统一的账户中，专家理财，统一管理；委托理财业务则是一对一方式，每一客户都有自己独立的账户，分别管理，专家理财。

3.投资决策目标不同

证券投资基金以集合投资方式服务于众多投资者，投资决策目标难以体现委托资产的个性要求，只能满足委托资产增值的共性要求，所以基金一般以委托资产增值为首要目标；资产管理业务由于以独立账户开展一对一资产管理，所以既可定位在以资产增值为管理目标，也可定位在委托资产其他特定要求目标，还可兼顾委托资产的共性和个性特征，提供客户满意的综合金融服务。

4.委托方式不同

证券投资基金是客户通过购买基金股份或基金单位的方式完成委托行为，基金公司章程、契约的内容乃至形式都必须符合法律法规的要求；投资银行资产管理业务的客户一般是单独与管理人签订协议，当事人在法定的范围内享有较大的契约自由。

5.参与管理程度不同

投资基金的投资决策最终取决于多数基金持有人的投资偏好，投资者个人并无决定权，因而参与程度较低；投资银行的资产管理业务中，投资者可将自己对资产管理的意图反映到协议中，还可通过与资产管理经理经常性的接触，随时对资产管理的运作发表意见，因此参与程度较高。

6.及时调整具体投资组合的程度不同

证券投资基金的具体投资组合由基金经理决定，投资者无法根据市场的突然变化及时地调整资产组合；投资银行的资产管理业务中，投资者可根据自身的风险承担能力和对收益预期选择不同的投资风格和投资组合，并与投资银行协商进行调整。

7.风险收益特征不同

对于投资者来说，证券投资基金和投资银行的资产管理业务比其个人自身直接进入市场来说具有风险收益的比较优势，但按照风险收益对应的市场特征，对不同的管理人是存在差异的：证券投资基金由于运作透明、通过组合投资分散风险和收取固定管理费用等方式，表现出低风险和稳定收益的业务特征；而投资银行的资产管理业务可采取定向集中投资和客户参与的方式，形成具有低风险低收益或低风险高收益的业务特征。

8.信息披露和投资限制不同

证券投资基金在基金管理过程中必须履行严格的经常性信息披露义务，而且在可投资的金融品种和投资组合比例等方面受到法律的限制；投资银行的资产管理业务中，管理人只需向投资者定期报告资产的风险、收益情况。

通过以上比较可以看出，证券投资基金方式虽然有管理规范、客户基础面广、控制资金量大等优点，在整个资产管理业务中所占份额也大于投资银行的资产管理业务方式，但投资银行的资产管理方式所具有的灵活性、参与管理性和服务个性化等优点，是证券投资基金所不能替代的，一对一的资产管理方式有其特定的细分市场和合理的生存空间，成为投资银行日益重要的业务，其业务份额和产生利润呈现不断上升的趋势。