资产证券化的特征

二、资产证券化的特征

资产证券化是金融市场上的一种新型融资方式，它既不同于传统的以银行为主的间接融资方式，也不同于单纯的依赖发行公司股票或债券的直接融资方式。它是有效融合了间接融资方式和直接融资方式的创新金融工具，典型的资产证券化与传统的融资方式比较，具有如下的特征。

1.以资产的未来现金流为支撑

传统的融资方式是依赖于资金需求者本身的资信能力来融资的。投资者在决定是否进行投资或提供贷款时，主要依据的是资金需求方的资产、负债、利润和现金流状况，而对公司拥有的某些特定资产的质量关注较少。但是资产证券化融资方式则主要是依赖于支持证券化资产的质量和现金流状况，外来的投资者可以完全撇开发行公司的经营业绩来决定是否进行投资。

2.资产真实售出

这个特征实际上是资产证券化。具体是指，融资者将其资产出售给中介机构，由中介机构进行包装、重组，发行证券的方式进一步出售给投资者。在这个过程中，当融资者售出其资产之后就与资产不发生任何联系了，所有的与售出资产相关的权利和义务都转移到中介机构，这就是资产证券化中“资产真实出售”的原则，很明显，如果支持证券化的资产是真实出售的，那么融资者今后的经营业绩将不再影响售出的资产，即使融资者破产也是一样。

3.结构性融资

资产证券化融资的核心是构建严谨、有效的交易结构。这种交易结构把资产的偿付能力与原始权益人的资信能力分割开来，以保证即使原始权益人破产也与资产证券化的运作无关。同时，这一结构能使发起人利用金融担保公司的信用级别来改善资产支持证券的发行条件，并充分享受政府的税收优惠。

4.表外融资

这一方式是证券化资产项目的资产或负债不反映在原始权益人的资产负债表中，最多只以某种说明的形式反映在公司的资产负债表的注释中。因为它以正式销售的方式将证券化资产从原始权益人的资产负债表中剔除并确认收益和损失，原始权益人已放弃了对这些资产的控制权。如果一个企业顺利地进行了资产证券化，将会有效地提高公司财务指标，这对许多企业来说都是有很大的吸引力。

5.融资成本低

资产支持证券利用成熟的交易结构和信用升级手段改善了证券发行条件，可以使发行利率相应降低；同时，它不需要其他权益的支持，财务费用较低。因此，虽然其支出费用种类较多，但因其融资交易额大，故其费用比例相对较低。