你知道强行平仓的后果么

●需要重点认识的风险4:你知道强行平仓的后果么？

在股指期货的仿真交易当中发生过这样的事例，一个投资者下单了10手沪深300股指期货合约，出差了几天之后，他发现持仓只有8手了。那2手合约到哪里去了呢？原来是被强行平仓了。强行平仓是前面我们所说的资金链断裂后出现的一种结果，是投资者的持仓被期货公司或者交易所平掉，通过了结头寸以弥补期货公司或交易所垫付资金的一种情况。

强行平仓是股指期货交易当中一种有效的确保履约的风险管理方法，对于整个市场而言，对于最广大的投资者而言，都是有益的。但是，对于遭受强行平仓的投资者而言，强行平仓之后，他会蒙受巨大的损失。强行平仓是在投资者追加保证金不及时的第二天发生的，在第二天开盘之后，期货公司会按照当时的市场价格对投资者持仓头寸进行平仓，直至投资者账户上的保证金水平满足持有所需要的保证金为止。这样，投资者是在一个不确定的市场价格下被迫进行平仓的，资金损失可能会很大。

我们通过一个例子来说明强行平仓的风险。比如一个投资者投入28万元操作股指期货，保证金比例为10%，合约乘数为100。按照当时股指期货2000点的水平，他买了10手。第二天，股指期货下跌100点，他亏损:100×100×10=10（万元），所剩的权益为:28－10=18（万元），而需要的保证金水平是:1900×100×10%×10=19（万元），需要追加保证金1万元，但这个投资者没有追加，第三天，他将会被强行平仓1手。可是很不幸，第三天一开盘，股指期货价格出现了大跌，变为1800点，他将在这个价位被平仓，造成实际损失:（2000－1800）×100×1=2（万元）。

链接　风险实话实说

★系统性风险最典型的案例就是1987年的全球性股灾。由于长时期的财政赤字和贸易赤字，美元出现贬值，引起了美国股市的大跌。10月19日，华尔街爆发了历史上最大的一次股票崩盘。开盘之时，道琼斯指数就下跌67点，一小时内就已下跌104点。由于指令数量太大，计算机显示落后实际交易20分钟。当日收盘时，道琼斯股票指数下跌508点，跌幅达22.6%，市值损失5 030亿美元。受此影响，当日芝加哥商业交易所的S＆P500指数期货也出现暴跌，1个月后即将到期合约暴跌80.75点，跌幅达到28.6%。10月19日的股票市场和股指期货市场由于跌幅太大，市场几乎崩溃，因而10月19日也被称为“黑色星期一”。

★价格风险的例子有很多，例如美国长期资本管理公司（LTCM）曾经是当时世界上最出色的对冲基金公司之一，在1998年亚洲金融危机当中，大量持有新兴市场国家的债券，同时抛空美国国债。但因受俄罗斯卢布贬值的影响，新兴市场的债券价格出现大幅度下跌，而美国国债却出现了大幅度上涨。从5月到9月短短150多天中，其资产净值下降了90%，出现43亿美元的巨额亏损，资本金仅余5亿美元，濒于破产边缘。

★操作风险也有不少典型的例子，比如2005年12月8日，日本瑞穗金融集团旗下的瑞穗证券在交易过程中，把“以61万日元价格抛出1股”的交易指令，错误地输成“以每股1日元的价格抛出61万股”，结果使瑞穗证券损失高达400多亿日元。

★现金流风险也屡屡出现，包括一些投资大师都曾经历过。比如说被称为投资奇才之一的米高·马加斯曾一而再、再而三地输得一败涂地，而且经常是因为资金不足，遭遇了强行平仓的结局。