证券投资学实践研究案例分析

第二节　证券投资学的研究对象、性质与方法

一、证券投资学的研究对象

当你有了闲置资金打算进行证券投资时，你将面临什么问题呢?首先要考虑的是买什么或哪些证券?有这么多种类的证券，如股票、债券、基金、外汇、期货、期权等，到底买哪一种呢?各种证券之间有什么不同或利弊得失?第二，如果你打算买股票，花多少钱买合适呢?即对证券进行合理估价，同种证券价格低的不一定更便宜，这要与其分红、净值等方面做过比较后方能得出结论。第三，到哪里去买呢?到证券公司柜台营业部委托买卖或是自助委托，亦或是在家里自助?不同的买法，成本不同。第四，什么时间买?证券市场价格瞬息万变，怎样才能捕捉到最佳的买进或卖出时机，直接关系到投资的收益空间大小。第五，怎样的投资品种组合获利最高?实际上不管你是家庭或是公司，都必须按照有价证券的不同用途合理地分配在不同的有价证券上，以达到收益最大、风险最小的目的。投资组合实际上也是一个持续地动态调整过程。

证券投资学就是要试图回答上述五个问题，那么什么是证券投资学?它以什么为研究对象呢?

(一)证券投资学的概念

证券投资学，简言之，就是研究投资者如何将节省下来的钱投资于不同的有价证券以期获得未来更大收益的学科。

(二)证券投资学的研究对象

作为经济活动过程，证券投资行为极为复杂且具有极强的投机性和风险性。要想投资获得成功，一方面必须充分认识这一过程中存在的各种客观规律，另一方面，则必须尊重顺应和驾驭规律。前面曾通俗地说过，证券投资学就是要全面系统深入地解答证券投资是什么，以及怎样、什么时机投资以期风险最小、收获最大等问题。由此我们可以将证券投资学的研究对象概括为研究证券投资过程中客观存在的各种经济现象和客观规律，研究这一行为过程的内在机理，了解证券投资中各种范畴的内涵，基于证券投资的收益目的，认识证券投资中存在的各种复杂经济关系的实质，把握其处理准则并为最大限度地获取证券投资收益，防止证券投资风险提供理论指导和具体的分析操作方法。

可见，证券投资学就是研究证券投资活动及其规律的学科。具体而言，就是投资者如何正确地选择证券投资工具，如何规范地参与证券市场运作，如何科学地进行证券投资决策分析，如何成功地使用证券投资方法和技巧;国家如何有效地监管证券投资活动等等。

(三)证券投资学的研究内容

我们将证券投资面对的上述五个问题归纳为三个方面:一是投资环境，包括有价证券的种类、证券市场以及证券交易;二是投资过程，包括投资决策的步骤、投资的价格评估分析、投资时间、投资种类的结合等;三是投资的基本理论问题。

1.证券投资的基本理论

证券投资的基本理论主要包括三个方面:第一，证券投资过程中涉及的证券、投资、股票、债券等一系列基本概念和主要范畴;第二，投资时间价值理论，包括利率、复利、现值系数的计算等;第三，投资内部收益率和投资净现值计算等。

2.投资环境

投资环境主要包括三个方面:第一，证券种类，如:股票、债券、基金、衍生品等投资工具种类及其特点;第二，证券市场发育程度;第三，证券交易的运行过程与机制。

3.投资过程

投资的行为过程主要主要包括五个方面:一是投资政策的确定，包括投资目标、投资的数额、期限与税收规避等;二是投资信息系统的建立，信息的获取是在成本、时间、质量间所做的权衡;三是证券分析，包括以宏观经济、中观产业与微观公司分析为主要分析基础的基本分析，以技术图形(理论)分析与主要技术指标分析为重点分析基础的技术分析两大类;四是包括证券选择、证券购买时机及证券投资组合的多样性;五是投资效果评价，使投资组合处于最优状态。

二、证券投资学的学科性质

(一)证券投资学是一门以众多学科为基础的综合性学科

证券投资学主要反映在它以众多学科为基础和它涉及的范围的广泛性，既涉及宏观经济学中的资本、利润、利息等范畴，与宏观经济形势、经济政策及产业发展等密切相关;也涉及到货币银行学中的货币供给、市场利率等问题;微观公司分析与财务会计学内容相关;大量的定量分析方法与价值估值、投资组合与技术分析离不开多种数学方法的应用;此外，还涉及心理学、统计学、财政学、经济法等相关知识内容。

(二)证券投资学是一门培养应用型人才的应用性学科

证券投资学更多地注重对经济事实、现象及经验的分析和归纳，不太注重概念、范畴和推理;研究的主要内容是证券投资所需要掌握的具体方法和技巧。可见，证券投资学是一门培养应用型专业人才的科学。

(三)证券投资学是一门追求财富保值增值的主动进攻性学科

与会计、统计、财务管理、理财等更为注重“守业”的学科相比，证券投资学更多地讲究“创业”，对节约持家、管理出效益等内涵增长方式不注重，更多地是关注如何使财富保值增值，创造更多财富，把财富馅饼做大，追求外延扩大再生产，从而有助于培养人的创造力和创新精神。

三、证券投资学的研究方法与要求

(一)实证分析与规范分析相结合

证券投资学是一个十分复杂、实践性很强的学科，影响投资过程的因素也是多种多样的。证券投资学要解决繁杂的理论命题并得出科学的结论，不仅要运用逻辑分析，进行各种理论抽象和规范分析，还必须高度关注证券投资的实践，做大量的个案考察，进行广泛的实证分析。只有从实践案例中进行规律性总结，并通过这种实证分析来对理论结论进行更有说服力的诠释，或对存在着适应范围限制的理论进行修正和完善，才能得出更为准确的结论，用以指导实践才更可靠。

(二)定性分析与定量分析相结合

证券投资中涉及大量的技术问题，分析决策过程中不仅要考虑可能的制约因素，还必须尽可能弄清这些因素对证券投资的影响程度。而这些因素本身所具有的量化状态，又可能决定证券投资收益和风险程度的差别。因此，证券投资学的各种结论的得出都应当建立在定性与定量分析结合运用基础上的，否则就缺乏说服力。

(三)趋势分析与特性分析相结合

证券投资的情况十分复杂，变数很多，市场趋势往往受到偶然的、投机的及其他某些人为因素的影响。因此，证券投资学所给出的观点和结论，有其特定的适用范围，如技术分析中出现了相同或相近的图形、指标，但在不同的宏观经济背景和市场氛围下，也会预示着不同甚至相反的市场演变趋势。因此，证券投资学所给出的结论与观点有其特定的适用范围，我们在学习和运用证券投资学的某些结论或观点时不能过于机械和片面。

(四)分析方法的多样性和综合运用

不同的证券投资分析方法，其优缺点与适用性及局限性也各不相同，运用多种方法得出的结论越趋于一致，结论的可靠性就越高。为克服证券投资分析方法的局限性，证券投资分析方法不断推陈出新，证券投资分析研究内容不断丰富。因此，我们只有通过综合运用多种分析方法才能消除其局限性，从而使分析结论或观点更准确或更趋近事实。

在证券投资过程中，较高的专业知识和丰富的投资经验固然重要，但如果没有坚强的意志品质和良好的心理素质作基础，即使研究方法再先进灵活，其投资行为仍难以成功。因此，投资成功的关键还取决于意志品质与心理素质。