主力短炒过程解析

第二章　短线炒作中的主力操盘手法

第一节　详说主力

市场中每天都有许多冲上涨停板的个股，但许多投资者无法捕捉每一个短线机会，因为这超出了大多数投资者的能力范围。道氏理论指出，短期趋势多受到不确定因素的影响。的确，我们随便就可以列出许许多多影响股价短期走势的因素，比如，主力意图、外围股市涨跌情况、政策消息面、上市公司重大事项、大宗商品价格波动等，每一种因素都或多或少地影响着股价短期内的走势，虽然“影响因素”较多，但是我们应该区分出主要因素与次要因素。再重大的消息如果不转化成为股市中的实际买卖行为，那也是很难影响到股价变化的。在国内股市中的投资大体可以分为两大类：一种是其买卖行为比较随便，因资金规模相对较小而无法形成合力效果的“中小投资者”；另一种则是其买卖行为比较明确，又持有大量资金可以掌控大量二级市场流通筹码的“主力”。凡是有一定炒股经验的投资者都会认定这样一个事实，即无论对于股价的中长期走势，还是对于股价的短期走势来说，主力在其中的作用是占主导地位的。本书对于讲解短线主要是从技术分析的角度出发，而如果要想深层次地理解技术、分析内涵就一定要理解主力行为。

一、什么是主力

主力又称市场主力、主力投资者是一个和散户投资者相对的概念。在国内A股市场中，“主力”是一个值得关注的概念。与主力相类似的一个概念是庄家，两者的不同点在于，主力所指的范围更大一些，只要是可以对股价短期走势产生明显影响，而且持股数较多的机构或大户均可以称为主力。庄家则更侧重于控盘、操纵股价走势。每只股票都存在主力，但不一定都是庄家，庄家可以操控一只股票的价格，而主力只能短期影响股价波动。主力更注重大势、更讲究顺势而为；而庄家则往往对外界不闻不问、入庄前已制订了详细的计划，余下的就是按计划行事了。主力与庄家最大的相同之处就是，都手握大量筹码，对股价的走势能够产生部分甚至是决定性的影响，获利动机是相同的，只是操作过程会有所不同。通常，我们不区分“主力”与“庄家”，因为两者几乎同义，而且在判断短线机会的时候，区分这两个概念也没有实际意义，在以后的实例分析中，我们一律使用所指范围更广的“主力”这一概念。大盘与个股的主力有很大不同，主力与庄家的概念也不相同，本书所述主力一般均指个股主力。投资者如果以前研究过跟庄技巧之类的知识，那仍可将其部分应用到现在的市场中，因为主力和庄家的操盘手法可以说是一样的，但也应记住主力毕竟无法完全主导个股走势、随心所欲，个股走势还取决于市场环境及大众情绪以及许多其他因素，了解了这些知识，投资者才好从容应变。

国内股市与国外股市最主要的区别之一就是国有大股东往往持有大量的非流通上市股，这就使得股票二级市场中的数量明显地减少，这样便给炒作二级市场的股票带来了方便，个人或投资公司，只需用为数不多的资金便可以从二级市场中买到60%～70%的流通数量，甚至是90%以上的流通数量，手中拥有一定数量的筹码就等于操控了这只股票的二级市场走势。

在主力控制个股走势的过程中，有两个要点值得投资者注意：一是主力要在股市中直接参与买卖，而且是低买高卖，中国的股市不允许做空，也只有在低位买进然后在高位卖出才能够获利；建仓的方法各主力手法不同，快速集中大量的买卖可以使股价迅速涨跌，而缓慢的买卖即使量已经很大，对股价的影响仍然很小。二是主力得控制局面，让自己获利出局，这样才能算是成功的。因此，主力要把资金分成两部分：一部分资金用于建仓，这部分资金买进的股票筹码可以称之为底仓，是主力等炒高了股价进行抛售获利的那部分筹码；另一部分资金则用于控制股价。控盘是有成本的，所以，要坐庄必须进行成本核算，看控盘所投入的成本和建仓资金的获利相比如何，这里的具体细节不再详述，有兴趣的读者可自己查阅相关资料进行研究。股市里风云变幻，主力不能对股价的发展态势不闻不问，任其发展，这一部分资金也可以称之为拉抬股价吸引散户跟风盘的资金，在主力炒作完毕打算全身而退的时候，这部分资金获利很少，甚至可能会出现亏损，但如果不影响总体获利就可算得上是成功的坐庄。

二、主力的特点

主力成功坐庄是因为市场上存在大量对行情缺乏分析判断能力的盲目操作的股民，这些股民的最大特点就是股价上涨时会情绪狂热、下跌或持续横盘时会恐惧或缺少耐心等，这些股民构成主力是坐庄成功的基础。只要市场的这种性质继续存在下去，主力就可以利用这一点来获利。随着股民总体素质的提高，坐庄的难度会越来越大，但坐庄赢的概率还是很大的，原因在于坐庄掌握着主动权，市场大众在信息上永远处于劣势，在对行情的分析判断上总是处于被动地位，这是导致其群体表现被动的客观原因。这个因素永远存在，所以，市场永远会有这种被动性可以被主力所利用。可以说，由于主力专业水准高，他们更敏感地发现大市发展过程中应该具备什么特点，更敏感地意识到各种技术关口位的作用及调整期的到来等。也由于主力的资金量特别大，影响力不同寻常。因此，他们的操作只要符合大市发展规律，就会起到举足轻重的作用，成为决定大市发展的主导力量。下面我们具体细说主力的特点。

1.手中掌握大量资金

如果想完全或者部分控制一只股票的走势，手中没有足够的流通筹码是不行的，一般的大户不会有很多资金，而散户资金更少。前面我们讲过，主力在运作股票的过程中，会将资金分成两部分：一部分用于建仓；另一部分则是控制股价或拉升股价。这两部分资金比例是成反比的，即用于建仓的资金越多，控制的股票筹码也越多，相反维护股价或拉升股价时所使用的资金就会减少。而建仓资金如果较少，那市场仍有大量的“浮筹”存在，这些“浮筹”会对主力后期控制股价起到不小的阻碍作用，因而主力拉升与维护股价所用到的资金便会增多。

2.具备较为灵通的信息，往往能够先行一步于市场

为什么一只股票在发布重大利好的前期，总能够将股价收于涨停板之上呢？这一定是市场的大资金对利好消息的先知先觉，在利好来到之前先将股价打上一个台阶，随着利好的发布，或选择借利好出货或选择继续将股价往上做。2008 年9月19日政府发布调低印花税的前一天股票市场的行情充分说明了这一点。如图2-1所示，在9月18日之前，整个股票市场一片悲观失望，图左边是9月18日之前的K线走势图，右边是9月18日当天的分时图，在分时图中我们看到当天下午的走势异动情况，在大盘暴跌了近8%的情况下，是谁在逆市而为，快速地将大盘托起，其目的又是为何？事后，我们才明白，原来9月19日，政府发布了重大利好消息：调低印花税。能在大盘暴跌达8%的情况下，来个惊天大反转，这无疑是许多大机构的合力才能形成的效果，从9月19日发布的公告“汇金增持三大行股票”、“中石油集团昨增持6000万股中石油”的消息印证了我们的判断。在这里，充当主力的可以说是超大机构，他们对这一消息的把握可以说是先知先觉于一般投资者。

图2-1　2008年9月18日上证指数分时图

3.主力在建仓时，有可能开设大量的交易账号，从而隐蔽自身的建仓踪迹

自从上交所开通了LEVEL-2服务后，交易账户的买卖活动一目了然。这种服务一方面方便了投资者对于手中股票目前股东进出情况的查找，从另一方面这也容易暴露主力的买卖痕迹。主力若是通过各种关系与渠道开通大量的交易账号后，有两方面的好处：一是可以通过频繁更换股票账户把自己每天的交易信息同其他人的交易信息混成一片，达到掩人耳目的目的；二是可以保证自己不出现在上市公司的“前十大股东”这一公告内。这就出现了大量的交易账号，但其背后的控制者却只有一个——意图控制股价走势的“主力”。很多私募基金或民间游资都是通过这种方法来控制股票的，这虽然有违规造假之嫌，但他们的踪迹却也很难查清。

4.主力深谙大众投资者的炒股心理，常常通过老练的操盘手法制造盘面假象用以迷惑大众投资者从而达到营利的目的

大众投资者有哪些习惯呢？这可以从众多的股评讲解及普通散户的炒股心态窥知一二。例如，为了达到快速建仓的目的，主力经常会利用大盘的跌势顺势打压，通过挂出大压单、进行虚拟的买卖申报等形式制造恐慌的效果，以此达到让更多散户在恐惧中交出自己手中筹码的目的。股评专家在讲解一只股票的后期走势时往往都会将成交量及股价走势结合起来，由此可见，一般的量价关系理论（也可以说是经典的量价关系）已经深入人心，成为一般股民选股的一个重要条件，当然这并不是说量价关系理论不好，相反，经典的量价关系理论基于人的天性，从一个侧面反映了人在股市中的共同心态，正是这种共同的心态才产生出了“量价配合”等外部现象，所以，大众投资并不了解量价理论背后的实质，这也为主力利用“大众对于量价理论的肤浅认识”创造了机会，为达目的常常制造虚假的成交量。在这里，主力利用了“大众的习惯思维”。

由此可见，主力在参与个股的时候，武器有资金、筹码、信息、宣传、组织协调等，是真正做到了“知己知彼”，既了解自身的实力，又了解大众的心理，还具备灵活的信息渠道。在这种情况下，主力除非对大势的研判出现严重的错误，或发生资金链断裂等意外情况，否则，是不会不成功的。这也从另一个侧面反映了大众投资者处在一个相对不利的地位，知识的贫乏、信息滞后、经验的不足等因素加大了他们获利的难度。

三、国内股市中的主力类型

就目前我国股市二级市场中的主力情况来看，大规模的资金主要来自基金、券商、企业、机构、QFII、私募、大户或他们形成的联盟等，随着全通时代的逐步到来，又加入了一个新的主力，即大小非。下面我们看一下不同的主力在股市中的行为特点，这有利于我们以后分析具体股票。

1.偏股型基金（公募基金）

公募型股票基金的主要特点体现在其买卖行为是围绕着基民的申购与赎回，当基民申购多时则加大持股力度，反之则进行减仓应付基民的赎回。持股方式是大部分时间的被动持股不动（少数会在开盘收盘时推波助澜）。在行情好的时候可能会部分地追逐市场热点，在行情不佳的情况下可能会对一些重仓股维护股价，也会对一些基本面有利好消息的股票抱团取暖。在目前情况下，基金重仓股的走势多数时间可能会被动地跟随大势，但波动幅度一般会小于大势，节奏上落后于大势一个节拍。

2. QFII（即合格境外机构投资者）

其进入中国股市意图并非短炒，多是真正价值投资，他们虽然资金雄厚，但并不主导个股行情，若QFII进入或退出一只个股，大众投资者更应该关心的是这只股基本面问题，而不是技术指标。如在2006年上半年，QFII连续大幅增仓A股，其持股特点是：持续持有优质品种、所持股票业绩增长稳定，这时QFII的介入并非盲目，也不是根据技术分析，而是基于对中国经济走势向好及股票相对估值过低的原因。事实证明，2007年是中国经济高速发展的一年，同时也迎来了史无前例的大牛市。而2007年，QFII持续卖出A股的主因也是相对估值过高，而非技术因素。

3.券商

券商在股市中的行为特点与基金基本相似，即多是被动持股，偶尔会随大势推波助澜。

4.大小非

人们在认识大小非的时候有一定的偏见，多数人只看见了大小非解禁对市场的压力。其实，在现实操作中，有一些大非演变成了股价的坐市商，当股价比较高时大非减持股票，而股价比较低时维护股价。需要注意的是，在一定的时间段，有一些大非的减持并不一定是真的减持，而是倒换了持股账号，这样的技术性处理有利于后面的操作灵活。在目前点位，有一些大非机构对股价有一定的维护作用。

5.民间游资（或私募基金）

民间游资或私募基金是沪深股市的热点制造者和热点的推波助澜者，在弱势市场中民间游资的盈利模式是做超跌反弹，在市场处于均衡时他们喜欢与其他的操作机构并肩作战。如果权重股稳定，民间游资可能会把注意力集中到小盘袖珍股上，同时他们也会适当地注意最新上市的定位合理的新股和一些题材股，分析民间游资或私募基金的动向是短线爱好者的重点功课。

我们常会看到同一个板块或同一种题材、概念的许多股中，在没有重大利好的前提下，仅仅凭着一些市场猜测，有些业绩一般、流通市值相对较低股票却能在短时间内飙升，成为同板块或同题材中的“黑马”或“龙头”。如果翻看一下前十大流通股东就会发现，其中少有公募基金或券商，这正体现了基金与游资的风格不同。

第二节　主力操盘的六个阶段

所谓主力操盘，一般也可以称之为主力坐庄。坐庄就是主力利用市场运动的某些规律性，人为控制股价达到使自己获利的目的，由于我国股市不存在做空机制，所以，主力只有通过低吸高抛的手段才能进行获利。为达到“低吸高抛”这一目的，不同的主力有不同的手法，但微观的操盘手法无法改变宏观的战略布局，归纳起来无非就是主力在吸筹（建仓）、洗盘、拉抬、整理、拔高、出货这六个主要阶段所使用的操盘手法略有不同，基于此，一般可以将主力坐庄的过程分为六个阶段，即吸筹阶段、洗盘阶段、拉抬阶段、整理阶段、拔高阶段、出货阶段。了解主力做盘的各个阶段有助于我们更好地选择时机，并在个股起涨前进行布局，下面我们逐一介绍各个阶段。

一、吸筹阶段

主力进货以买入的方式将自己的资金转换成股票筹码囤积起来等到股价上升的时候转手卖出去从中获利。在什么样的大市行情下？在哪只股票上选取？在什么价位吸筹？主要根据主力准备实施哪一种操作策略决定？比如长线主力多挖掘有业绩增长潜力的绩优股，而短线主力则往往顺应市场热点挖掘短期内的题材股。

研究主力吸筹规律和技术形态其根本目的就是为了准确无误地发现主力意图。长线主力与短线主力在吸筹方式、吸筹力度、吸筹时间等因素下都存在着较大的不同，长线主力可以结合大盘的弱市以一个较长的时间跨度来完成低价位的吸筹策略，而短线主力则往往采用快速拉高股价的方式在短时间内完成建仓，这也是急拉暴涨的“黑马”最常出现的方式——短线主力大力介入。

二、洗盘阶段

洗盘是指有主力收集到一定的股票筹码后，为防有跟风盘或原持有者搭乘顺风车而进行打压的一种手法。主力为达炒作目的，必须于途中让低价买进、意志不坚定的散户抛出股票，以减轻上档压力，同时让持股者的平均价位升高，以利于施行坐庄的手段，达到牟取暴利的目的。洗盘的目的就是清洗掉市场内的获利筹码，使市场内的持股成本趋于一致。主力洗盘的意图和目标是明确的，如果洗盘时大众投资者不走就继续反复地进行横盘震荡或者反复地打压，与跟庄者持续消耗，最后洗盘到主力感到满意为止。

研究主力洗盘有什么意义呢？如果你是中线或长线投资者，主力的洗盘告诉你跟的是主力，这是黎明前的黑暗，曙光即在前头；股价横盘震荡又跌不下去，可以判断主力仓位不轻，市场满盘获利而不跌是主力大量持仓的标志。这一重要的技术形态既帮助我们辨识了主力，又研判了主力的仓位；提高筹码相对高位换手程度，为日后拉抬股价打下好的基础。

三、拉抬阶段

主力拉抬股价的目的就是要将股价做上去，这样才能实现低买高卖并从中获得经济收益。洗盘之后，主力必然要做的就是拉抬股价，能拉到多高就拉到多高，然后在一个较高的价位套现出局。通常情况下，主力拉抬股价都要借助外围因素，比如有关上市公司或相关行业的一些朦胧利好消息、大盘企稳上升等，以此减轻拉抬过程中的抛压，并逐步吸引跟风盘进场帮助主力拉抬。

主力在拉抬过程中会把自己真正的面目暴露出来，这时要研究的问题不是有庄与无庄的问题，而是跟庄者要不要继续跟下去的问题。这一问题应该进行具体的个案的分析，主要与主力吸筹的价位、吸筹持仓量和持仓成本等有关，不能一概而论。另外值得注意的是，主力拉抬股价并非一种手段，其间夹杂着洗盘、整理、再次拔高等阶段，而且如果在拉抬初期，主力如果认为吸筹不够充分，还会在拉升中进行一定量的吸筹，这都取决于主力的具体情况。

四、整理阶段

整理也称为横盘整理、强势整理或高位洗盘。主力拉抬过程中一部分短线操作者又跟了进来，主力想把吸筹阶段、洗盘阶段、拉抬阶段跟进的散户投资者清理出去，再次采取横盘震荡的操作策略，一些不贪心的投资者就会获利出局，主力则完成了整理的目的。通常，主力整理都在震幅不大的区间内进行，明显的技术形态是低位筹码密集区没有向上转移，这说明主力整理之后还有上涨行情。

五、拔高阶段

实际上也就是主力二次拉抬，所以称为拔高，主要是为了区别于拉抬。主力拔高的急与缓、时间的长与短、涨幅的大与小等主要取决于跟庄者的人气。跟庄者人气旺盛一般上涨得就急、涨幅也大，因此也就容易出现超涨回落现象。反之，跟庄者人气平缓，一般呈现慢牛走势且最后涨幅也不小。

主力拔高阶段是最不容易跟庄的，作为跟庄者这时应该主要研究主力有没有出货迹象。

六、出货阶段

出货就是指主力将自己手中筹码在高价位卖出进行套现。出货是关系到主力坐庄成败的关键的一个环节，当股价达到主力设计好的目标价位后，他们会选择适合的时机进行出货，这个适合时机是跟庄者人气旺盛被赢钱冲昏头脑之时或者公众散户贪得无厌之时，散户跟着买而主力则顺势而为统统抛出去，一般要结合强势的大盘或利好消息才能顺利完成。当你发觉股票怎么不涨反跌的时候主力已经出局了而散户则被套住了。相对来说，出货也是主力坐庄过程中最难的一个环节，如果主力顺利完成出货，获利必定十分丰厚。但通常情况下，主力出货都需要反复进行数次炒作，才能最终完成全仓出货。

任何庄家在实际坐庄时都会经历以上几个阶段，不同类型的庄家有不同的侧重点，比如长线庄家更关注吸筹阶段，而短线庄家则比较关注拉抬阶段。

实例1——山东黄金中的主力操盘过程示意图

图2-2标示出了山东黄金（600547）股价走势中对应主力操盘的各个阶段。

从图中可以明显看到此股在上涨途中所经历的吸筹、拉抬、洗盘、整理、拔高、出货的各个阶段。

图2-2　山东黄金股价走势图

第三节　主力操盘的两种顺序

上一节中我们介绍了主力操盘的六个阶段，但主力又会如何安排这六个阶段的时间顺序呢？对于已经空仓的主力来说，由于我国股市不存在做空机制，毫无疑问，其坐庄过程必须从建仓开始，我们可以把这样的主力称为新主力。但是对于手中已经持有一定数量股票的主力来说（我们可将其称为老主力），由于手中已经持有一定数量的筹码，其坐庄过程未必一定要从建仓开始，因为老主力也可以结合大盘走势，利用手中少量筹码先趁势打低股价再做建仓打算。下面我们分别介绍这两种做盘顺序，为了方便理解，在此省略“整理阶段”与“拔高阶段”，因为这两个阶段也可以归入“洗盘阶段”和“拉抬阶段”。

一、建仓→洗盘→拉抬→出货

先低吸后再高抛是最简单最原始也最容易理解的一种坐庄路线，具体地说就是在低位吸到货拉到高位出掉。这一坐庄过程体现出来的时间顺序是：建仓→洗盘→拉抬→出货。就是说，当主力发现一只有上涨潜力的股票时，先设法在低价位开始吸货，待吸到足够多的货后，开始洗盘并拉抬，拉抬到一定位置把货出掉，中间的一段空间就是主力的获利。

这种坐庄路线一般都出现在新主力身上，由于新主力在入驻个股之前，手中没有筹码，所以不得不从建仓开始。但是，股市中存在最多的还是老主力（即并没有出货完毕，仍持有一定量的低价筹码），难道这些老主力也要等手中的筹码全部卖出后才再开始新一轮的坐庄吗？

二、打压→建仓→拉抬→出货

我们先来看一下建仓→洗盘→拉抬→出货这种坐庄路线的特点。这种坐庄路线的主要缺点是做多不做空，如果市场处于持续的上升行情中，主力顺势而为地采取这种策略会取得不错的收益，但是如果市场处于持续的下跌途中，那么主力在下跌过程则很难操作，并没有把行情的全过程控制在手里，所以随着出货完成坐庄即告结束，每次坐庄都只是一次性操作。这一次做完了下一次要做什么还得去重新发现市场机会，找到机会还要和其他主力竞争，避免被别人抢先做上去。这么大的坐庄资金，总是处于不稳定状态。究其原因在于只管被动地等待市场提供机会，而没有主动地创造机会。

更积极的坐庄思路是不仅要做多，而且要做空，主动地创造市场机会。按照这种思路，一轮完整的坐庄过程实际上是从打压开始的。主力会利用大盘下跌和个股利空打压股价，以此期望在更低的价位进行大量吸筹，而且这也会为未来的上涨制造出空间，当股价被主力打压下去之后，主力才开始真正的吸货，吸的都是别人的割肉盘，又叫扎空；然后是拉抬和出货。出货以后寻找时机开始打压，进行新一轮坐庄；如此循环往复，不断地从股市上榨取利润。

实例2——万通地产的打压式建仓

如图2-3所示为万通地产（600246）的打压式建仓示意图。2008年7月至9月，在大盘下跌的配合下，老主力顺势打压，为将来建仓提前预留了足够的空间，这期间成交量处于“地量”，如果没有老主力的从中打压，对于一只已经经历前期大幅下跌的绩优股来说，是难以走出这种地量下跌的走势的。从图中标注我们可以看到，当股价被打低后，成交量在此区间明显放大，主力建仓目的一览无遗，正是老主力在此处积极建仓才使得此股在此期的走势明显强于大盘。

从图2-4可以看到，老主力在低位区进行了充分的吸筹后，此股也迎来了大幅的上涨。

图2-3　万通地产的打压式建仓示意图

图2-4　万通地产的打压式建仓后期股价走势图

第四节　主力对倒手法解析

对倒又称对敲，即主力利用多个账号同时买进或卖出，人为地将股价抬高或压低，以便从中获益。对倒主要是为了制造成交量放大的假象，以此迷惑市场，从而制造有利于主力的股票价位。当成交栏中连续出现较大成交盘，且委买卖盘中没有此价位挂单或成交量远大于实际委买卖盘中的挂单量时，则十有八九是主力刻意对倒所为，此时若股价在顶部多是为了掩护出货，若是在底部则多是为了激活股性。

主力为了在操盘中的不同阶段达到目的，经常在建仓、震仓、拉高、出货、反弹行情中运用对倒。根据笔者的经验，主力对倒的方式主要有以下几种：

第一，低位区的对倒打压建仓。主力为了能够在低价位搜集到更多的筹码，往往通过对敲的手法来压制股票价格，以便在低价位买到更多更便宜的筹码。在个股的K线图上表现为股票处于低位时，股价往往以小阴小阳线沿10日均线持续上扬，在股价的上扬过程中成交量呈温和放大趋势，这说明有主力在股价上升中积极建仓，当股价已有一定的涨幅时，市场也累积了不少获利盘，若主力继续拉升建仓的话将面临较高的建仓成本，此时在主力的引导下股价将出现明显的回调，回调时的成交量放大并且股价连续地阴线下跌往往就是主力利用大手笔对倒来打压股价造成的结果。从盘口看股票下跌时的每笔成交量明显大于上涨或者横盘时的每笔成交量。这时的每笔成交量会维持在相对高的水平（因为在低位进行对倒，散户尚未大举跟进）。另外，在低位时主力更多地运用夹板的手法，即上下都有大的买卖单，中间相差几分钱，同时不断有小买单吃货，其目的就是让股民觉得该股抛压沉重上涨乏力，而抛出手中股票。

第二，拉升时利用对倒放量制造高涨气氛，使主力仅利用少量筹码拉升就可以轻松引爆股价，产生“四两拨千斤”的作用。主力利用较大的手笔大量对倒，制造该股票被市场看好的假象，提升股民的期望值，减少日后该股票在高位盘整时的抛盘压力（散户抢着出货）。这个时期散户投资者往往买不到该股，需要高报许多价位才能成交，从盘口看小手笔的买单往往不容易成交，经常出现大买单的扫货从而引导股价上行，强势股的买卖盘均有3位数以上，股价上涨很轻快，没有向下掉的征兆。值得注意的是，这时的每笔成交会有所减少，因为主力在对倒拉抬股价时，不可能像吸筹时再投入更多资金，加上散户跟风者众多，所以虽出现“价量齐升”，但“每笔成交”会有所减少。

实例3——海越股份的对倒拉升

如图2-5所示为海越股份（600387）对倒拉升示意图。从图中可以看到，股价在大幅拉升前，主力在底部区有较充分的吸筹时间和空间，正是由于主力的深度介入，才使得此股后期走出了强势行情。2009年4月29日至2009年5 月7日主力开始大幅拉升此股，成交量迅速放大，在股价拉升时主力明显使用的是对倒放量的手法，主力之所以在股价一开始启动时就采用对倒吸引市场跟风盘的原因在于，主力持仓并非过重，也就是说主力并没有达到完全控盘的程度，因而在拉升时主力为了达到使用少量筹码就可大幅拉高股价的目的，使用了这种吸引眼球的“对倒拉升”手法。正是由于众多散户在股价拉升时参与进来，才使得主力仅需使用少量的筹码就达到了快速提高股价的目的。

图2-5　海越股份对倒放量拉升示意图

第三，拉升途中的对倒震仓洗盘。主力在拉升股价的途中，因为跟风盘获利比较丰厚，一般往往会采用对倒震仓洗盘的手法使一些不够坚定的投资者出局。识别主力究竟是对倒放量洗盘，还是打压出货的方法，是观察洗盘后几日的股价能否迅速回升以收复失地，因为采用这种洗盘手法的主力一般都不会在洗盘后再采用横盘震荡的策略给散户高抛低吸的机会，如果在洗盘后几日内马上收复失地则代表这是拉升途中的洗盘，反之则很有可能是主力已开始打压出货了，投资者要格外注意这种区别。从盘口看在盘中震荡时，高点和低点的成交量明显放大，这是主力为了控制股价涨跌幅度而用相当大的对倒手笔控制股票价格造成的。

实例4——中国嘉陵的震仓洗盘

如图2-6所示为中国嘉陵（600877）震仓洗盘示意图。2009年6月30日在拉升途中出现了一根放量大阴线，随后第二日股价再次走出强势的涨停板收复失地，主力利用对倒放量震仓洗盘手法快速完成了拉升途中的洗盘。

第四，拔高过程中的对倒放量。前面我们分析过主力坐庄过程中的拔高阶段，“拔高”的目的就是为了给主力留出更大的出货空间，是一种虚假的拉升，在此期间介入的散户投资者要面临着大盘暴跌所带来的系统性风险，毕竟大盘也经常会出现暴涨暴跌的格局，而主力在“拔高”时一旦碰上大盘暴跌，则很有可能反手做空打压出货，运气不佳的投资者若这时介入就很有可能长久地“站岗放哨”了。

图2-6　中国嘉陵震仓洗盘示意图

当股价再次携巨量开始“拔高”上冲时，由于此股长期性的上涨让人产生了一种“不会跌”的感觉，股评家或出于利益动机或出于人性弱点也都长线看好此股。然而，这时主力却开始出货了，从盘口看盘面上出现的卖二、卖三上成交的较大手笔，而投资者并没有看到卖二、卖三上有非常大的卖单，而成交之后，原来买一或者是买二甚至是买三上的买单已经不见了，或者减少了，这往往是主力运用比较微妙的时间差报单的方法对一些经验不足的投资者布下的陷阱，散户吃进的往往是主力事先挂好的卖单，而接主力卖出的往往是跟风的散户。

实例5——中路股份拔高过程中的对倒放量

如图2-7所示为中路股份（600818）拔高过程中对倒放量示意图。此股的强势上涨源于“迪斯尼”概念，上市公司有一块与迪斯尼相邻的土地，正是这一块土地成了市场游资大肆炒作此股的原因。股市就是这样，其实中路股份的迪斯尼概念只是“沾边”，是一个较为模糊、朦胧的题材，然而，只要是主力资金认可了这一题材，认可这一个股可以炒作，就会使得一些本不具有正宗题材概念的个股股价上天。值得注意的是，此股在第一波的强势上涨前，股价一直处于缩量下跌状态，股价并没有明显的底部震荡区间，也就是说，主力没有在底部区间充分吸筹的机会。因而主力只能在第一波的强势上涨中完成建仓，主力使用了较为凶悍的拉涨停建仓的手法，这也导致了主力建仓成本并不是很低，这也是此股之所以能出现第二波强势拔高的原因所在。根据股价的后期走势我们可以大体判断出，前三个涨停板是主力大力吸筹的区域，而这一波强势上涨中的疯狂放大的成交量显示出主力在其中也是使用的对倒手法。在股价的第二波上涨中（也可以称之为拔高阶段），我们发现成交量仍然十分巨大，基于对散户的了解，可以认为获利的散户在第一波上涨时大部分已离去，而敢于参与第二波拔高的散户毕竟只是少数的激进分子，所以这一次的拔高过程中出现的巨大成交量可以认为是主力对倒所造成的，主力对倒拔高的目的就是为了吸引跟风散户，为出货预留空间，从而顺利完成高位区的出货派发。

图2-7　中路股份拔高过程中对倒放量示意图

第五，股价在高位横盘震荡，主力采用对倒放量“假拉升、真出货”的操盘手法。当股价经过前期暴涨后，往往会在高位维持长时间的横盘震荡走势，莫名其妙地出现几日暴涨，伴随而来的是成交量急剧放大，主力活动迹象明显，主力在说：“我要有动作了，散户们，你们要注意了!”如何判断主力的真实意图呢？这是主力要拉升的信号，还是主力出逃的信号？一个重要的研判标准就是看股价在哪个位置。可以说，一只股票是在相对高位，还是低位，散户是可以一眼看出来的，下面谈谈如何分辨股价目前是否在高位。

股价涨上去了，公司业绩维持不变，那股价自然是在高位，这时我们更要专注于股价的二级市场走势，因为这种股是属于“纯粹”被炒作上去的股；如果股价上去了，公司业绩能够同步跟上，且业绩能够持续，我们就不能说股价在高位，这时就要抛开股价的历史走势，专注于眼前的技术与基本面进行分析，因为目前这个公司有了新的动向，我们要站在新的起点上才行。比如苏宁电器、贵州茅台等，这种股可以理解为真正意义上的绩优型成长股。

在明确了股价是否在高位后，对于放量对倒的性质我们更能做到心中有数，炒上去的个股，主力在高位放量对倒自然是造势，以期吸引市场跟风盘买进，从而方便自身出货。

实例6——合加资源的高位对倒放量出货

如图2-8所示为合加资源（000826）高位对倒放量出货示意图。合加资源经过2007年牛市的暴涨，以及2008年熊市的洗礼后，股价仍然处于高位处是有其原因的：一是此股的业绩较为稳定，没有像其他大多数个股那样出现业绩的大起大落；二是主力介入程度较深。但此股的业绩并没出现暴涨，而且由于其所属行业的特征，其未来业绩增速也是较为缓慢的，如果仅从业绩的角度是无法理解股价的区间位置的。能够使股价停在高位的最大的原因就是坐庄此股的主力是一个强庄股，主力由于持仓巨大，对此股已经实现完全控盘，而且主力在高位处出货较少无法顺利出局，正是基于此，此股才能在2008年的大熊市下保持高位震荡的走势，由此我们得出了主力护盘的真正原因是为了完成高位出货。对于这一样一只股来说，如果在高位处出现对倒放量上冲的情况则多是主力为出货制造出来的假象，目的就是吸引散户注意，以便主力出货。合加资源在2009年4月15日至2009年4月22日期间的股价走势图就属于这种情况，这是一波虚假的对倒放量上冲，主力意在出货，对倒上冲后就是股价大幅的下跌，如果考虑到在此之后大盘出现了强势上涨，而此股却出现下跌，就可以更清晰地看出主力的出货意图了。

图2-8　合加资源高位对倒放量出货示意图

第五节　主力轮炒手法解析

所谓主力“轮炒”其对应的就是板块的“轮涨”，在大盘指数缓慢爬升的过程中，并不是每个板块的走势都会与大盘相一致，有的板块先涨，有的板块后涨，市场热点轮番变动，“轮炒”是阶段性牛市的标志，这不仅意味着市场热点具有很强的聚集人气作用，更进一步代表了牛市的前提条件——外不乏资金介入。在板块轮涨的过程中，如果投资者以中长线的投资方法抱着自认为是一个不错的个股不放手，就很可能错失掉很多短线机会，如果在一开始就选择了只有后期才会出现补涨的板块，则很有可能会面临着“只赚指数不赚钱”的尴尬局面。了解轮炒的方式对于投资者介入短线操作有着极强的指导作用。

当大盘指数是在板块轮涨的过程中逐步攀升时，主力做多或做空可以从盘面上看出征兆，比如若市场中绝大部分主力资金有着较为明显的做多心态时，大盘指数在上涨途中就不会发生大幅度的回调，而且先期强势上涨的板块也能够在高位区维持强势震荡格局，在先涨板块的强势震荡与后涨板块的大力推动下，大盘指数在小幅回调后就会继续发动上攻态势。板块轮涨可使市场人气不至于快速消散，且能抑制空头的压力。在人气不断聚集的情况下，空头打压不但十分费劲，而且反而易被轧空。轮炒的手法也易于掩护已被炒高的个股顺利出局，因为轮炒可使指数不因个别股票出货而下跌，使指数保持上扬的势头，这样比起全面性拉升来，要省事得多，也不会引起投资者的戒心。

实例7——中小板指数走势与大盘指数走势对照

如图2-9所示为2008年末至2009年上半年中小板指数走势图，图2-10为2008年年末至2009年上证指数走势图。截至笔者撰稿的2009年7月时，大盘仍处于轮涨行情中，这一波的轮涨行情始于2008年末。从图中可以看到，2009年4月前中小板指数走势明显强于同期大盘走势，此期间大盘权重股表现平平。4月至6月，中小板出现滞涨，但是这段时间内大盘权重股开始发力，上证指数继续上涨，这要归功于中国石油、工商银行、中国人寿、万科A等大盘权重股的强势上涨。在此期间小盘股则没有表现，很多小盘股由于前期涨幅巨大，甚至出现下跌。

图2-9　2008年末至2009年上半年中小板指数走势图

图2-10　2008年末至2009年上证指数走势图

实例8——大秦铁路与中金黄金同期走势对照

如果实例1中的“中小板指数走势与大盘指数走势对照”不够鲜明的话，再来具体看看两个不同板块中其典型个股在这一波轮涨行情中有何不同表现。图2-11为大秦铁路（601006）2008年9月18日至2009年7月1日走势图，图2-12为同期的中金黄金（600489）股价走势图，2008年9月18日至2009 年7月1日这段时间内，上证指数涨了50%，而大秦却仍在底部震荡，可以说基本没涨，但是中金黄金则是借大盘之力一飞冲天，股价涨了6倍之多，两者的差别可以用“天壤之别”来形容。大秦铁路为铁路运输板块的代表个股，而中金黄金则为有色金属板块的代表个股，这两只典型个股在这段时间的走势也正代表了这两个板块在此期间的走势。如果中长线投资者在此期间错误地选择了看似业绩优秀的铁路运输类个股则将面临着踏空的局面，反之，若投资者采取短线投资法就会比较主动，当发现像大秦铁路这种绩优股丝毫没有上涨迹象时可以换入强势股操作，这样就能够分享指数上涨带来的财富效应了。可以说，在轮涨行情中，短线投资方法是一种更为稳妥的操作方法。

图2-11　大秦铁路2008年9月18日至2009年7月1日走势图

图2-12　中金黄金2008年9月18日至2009年7月1日走势图

总之，主力采用轮炒的方式积极做多，既可以维持较高的市场人气，也可以方便于工作自身资金的周转，大盘指数在轮炒过程中而呈连续上扬的走势，整个大盘的成交量虽然不会随着指数的不断上扬而逐级递增，但也仍然能够维持在一个较高的水平上，使得投资者的资金不至于离开股市。各种股票在轮炒中排有不同次序，从而形成领先大势的股票，跟随大势的股票和落后大势的股票等。轮炒有一项重要的特性，那就是当可以炒作的股票越来越少时，指数会出现上涨乏力，成交量相对缩小的现象，这多表示多头市场接近尾声了，至少，应该有一次较大的调整。

第六节　主力短炒过程解析

对于主力，股市有这样的说法：“主力是股市的魔术师，因为他可以在众目睽睽之下把散户的钱变进自己的口袋里”、“主力是股市的大骗子，因为他可以用花言巧语把散户弄得如醉如痴、神魂颠倒，把你卖了你还给人家数钱去”。仔细琢磨一下，股价在短线暴涨或长期上升的情形下的确存在这种情况，主力总会弄出一些“新闻”、“消息”等，以股价强势上扬的方式来刺激散户的感官，而这一切也是主力针对人性弱点所设计的精美圈套，人性有贪婪与恐惧两种极端的情形，当散户开始贪婪时而主力则已经在悄悄地出货了，当散户开始恐慌时主力则在悄无声息地吸筹。短线主力在炒作过程中是比较重视题材的，有的题材是政策消息面造成的，有的题材是人民生活中的大事件造成的，有的题材是上市公司的大事造成的。在快速变化的世界当中，国际、国内甚至是上市公司的大事件层出不穷，只要大盘背景不是暴跌，主力就可以对题材股信手拈来，炒作题材绝不是短线主力的目的，因为题材股太多了，没法都去炒作的，通过对题材股的拉升可以让市场对于此股的“题材”有一个更为“深刻”的认识，从而容易借市场之力引爆股价从而方便主力高位套利，才是主力炒作题材股的内在原因。本节我们结合“主力是如何利用题材股炒作”这条线索，从另一个角度来诠释短线主力的炒作过程。前面我们讲过的“吸筹、拉升、洗盘、整理、拔高、出货”则是以主力操盘手法为出发点诠释主力炒作过程的，两者是对同一事物不同侧面的描述。下面我们具体分析一下主力的短线过程。

一、发掘题材

主力在短炒中为了获得市场的认可，挖掘题材这一环节不可缺少。在吸筹之前要搞清楚个股究竟有没有题材、有什么样的题材、有多少题材可以利用和借题发挥，吸筹之后再有计划地把题材公布出去。

开始主力将这些题材告诉少数的圈内人，使这些人跟庄入场有利可图产生了示范作用，随后这些题材在股市中神秘地传来传去，更多的散户跟庄入场。一旦这些题材被沸沸扬扬地传播开来的时候，善良的股民就会蜂拥而至争先恐后地炒作，这时主力也就有了出货条件。

事实上每一只股票都有题材可供挖掘和利用，不同的历史阶段、不同的政治经济大环境下还会产生新的题材，这些题材便成了主力炒作的资本。

二、舆论造势

题材毕竟只是一时的产物，不可能持续维持市场热情，好的题材也许会深入人心，比如申奥题材、资产重组题材等，但这些好的题材很可能已经被大幅炒作过了，主力除了擅长发掘题材之外，也很擅长利用操盘手法并结合传媒来为自己的布局进行题材造势，当一只个股大幅上涨时，其题材必然引起人们关注，如果股评、网站等舆论再同时对此股的题材添油加醋，则会更进一步地引起市场投资者的追涨热情。

三、激发想象

激发想象是主力运作题材股所常使用的手段，为的就是让题材股的题材能深入人心，为引爆股价找到合理的借口，也让跟风买入的投资者有充足的理由介入。

下面通过三峡新材的太阳能题材，来看一下主力是如何激发市场想象的。

实例9——三峡新材的新能源题材

如图2-13所示是三峡新材（600293）的新能源题材股价走势图。2009年3月26日，财政部出台了关于加快推进太阳能光电建筑应用实施意见，以加快推进太阳能光电技术在城乡建筑领域的应用。这对于相关上市公司，如天威保变、航天机电、川投能源、力诺太阳等因具有太阳能光电的新能源题材从而可以享受到政策扶持来说是货真价实的利好消息，但对于像三峡新材这种打着“擦边球”的上市公司来说，如果不深入分析的话，我们很难发现此股同新能源有何关联，但主力的炒作绝不是没有道理的，而那些具备“隐藏性”新能源题材的个股因前期并没有被炒作过，股价偏低，而且在最初的上涨中不会吸引太多关注（如果一只股刚开始上涨就吸引市场关注，对于短线主力来说是很难吸到足够的筹码，这会妨碍短线庄的炒作），往往会成为一轮题材炒作中龙头个股，三峡新材无疑就是具备这样条件的个股，此股最初的两个涨停板由于当时市场整体较为强势并没有引起过多关注，等它达到第四个涨停时才被媒体、股民纳入视野。

三峡新材所具备的题材很简单，太阳能光伏电池产业的迅速发展，硅砂是太阳能发电的首要原材料，短期内多晶硅原料供应紧张的局面不会缓解，而三峡新材已将多晶硅上游的原料——硅砂资源牢牢掌握在手中，因此，在太阳能题材全面暴发的背景下，拥有得天独厚的太阳能光伏产业最上游的原料——硅砂资源的三峡新材，其未来的发展潜力和股价的想象空间十分巨大，有机构甚至认为三峡新材是太阳能中的“硅王”。不过跟很多题材股一样，这可能只是一个美好的梦想，其真实的情况是，对于三峡新材所拥有的硅砂资源而言，仍没有一丝一毫用于太阳能产业。但是，主力炒作题材的原则就是重势不重质——一只股可能并不是因为受益于产业政策，而仅仅是因为与政策“沾边”就可能会遭到爆炒。三峡新材又是炒作概念的巅峰之作，市场认为其拥有的原材料是垄断资源，其实从一个最简单的事实就能判断，2008年第四季度，多晶硅价格从400美元每公斤下降到100美元每公斤，作为多晶硅的原料，可想而知硅砂价格的市场表现，同时目前多晶硅的产能已严重过剩，只是市场一相情愿的炒作。

主力经过发掘题材、舆论造势、激发想象后，就可以借市场之力来达成不可告人的目的了，当散户投资者经历了股价最初上涨时的无动于衷、股价大幅拉升时的后悔莫及，看着此股天天上涨，而又悔恨自己没有更早入手时，往往会产生一种只要买进就可以短线获利的感觉，至此主力也就达成了通过题材激发市场热情的目的，一旦大量市场投资者开始积极关注此股，主力就不难在高位出货了。

图2-13　三峡新材的新能源题材股价走势

第七节　龙头股的示范效应

当打开股票行情软件，翻看每个板块中个股的走势时，我们会发现什么情况呢？投资者是否注意到了，在同一个板块当中，有的个股涨幅极大而且启涨时间早，而有的个股涨幅相对较小，启涨时间也较晚。这种情况是否只是一种偶然现象呢？事实上，这是中国股市一大特点，就是“龙头股的示范效应”。投资者若想提升自己的短线能力，一定要对龙头股有一个较为深刻的认识，要想短线获取最大的利润，我们除了要关注主力动向、技术指标、题材概念等因素外，还应格外留意哪些个股有可能成为这轮市场热点中的“龙头股”。

所谓龙头股，就是指在某一时期内，在主力对于股票市场的某一板块的炒作中，对同行业板块的其他股票具有影响和号召力的股票，它的涨跌往往对本板块中其他个股的涨跌起引导和示范作用。龙头股会在上涨时冲锋在先，回调时抗跌，是能够起到稳定军心作用的“旗舰”。

一般来说，龙头股的出现会引发板块效应，往往都是龙头股出现在先，而整个板块成为市场热点在后。若一只个股或几只个股的上涨与下跌，可以带动同一板块中大多数个股走强或走弱，这就代表此股的走势可以影响板块，而板块则会影响到大盘指数的涨跌，这样形成板块效应或热点效应，那么基本就可以判定这样的个股是龙头股或热点中的焦点股票。由于集团化资金的规模巨大，并非单一个股所能容纳的，所以在目前的股市中，集团化的大资金往往都注入炒作板块，而龙头股恰恰是这一热点板块的先行者。在每轮牛市行情中，领涨龙头股那一飞冲天、天马行空的走势总是令众多投资者热血沸腾。因此，投资者在选股过程中应尽可能选龙头股。

龙头股并不是一成不变的，它的地位往往只能维持一段时间。投资者除了要关注当前板块的龙头股外，还应注意前面我们讲过的板块轮涨概念。在一个热点板块呈现明显的疲态之后，要对目前市场正在炒作的热点板块股进行研判，这个热点能维持多久，潜在的朦胧题材是否被充分挖掘，如果判断这个龙头股风光不再，就不应再放主要精力关注此板块，应立刻退出，耐心等待下一个热点板块出现，积极探索下一板块有可能成为龙头股的个股。

一、龙头股的技术特征

主力对个股的炒作主要是在二级市场上进行的，主力对股价走势等方面的技术分析主要是要得出此股是否适合二级市场中的炒作，一般会通过盘子大小、筹码分布、股票价格走势来得出可供炒作的依据。下面我们详细介绍一下主力是如何通过这三方面的技术分析得出结论的。

对于二级市场中的流通股来说，主力在炒作前首先要看此股的流通股本和总股本情况，大主力炒小盘股是资金浪费，而小主力炒大盘股则是自不量力，主力一般会选择流通盘大小与自身资金实力相匹配的个股。通常来说，主力如果能持有50%以上流通股就能够操纵股价。拥有大资金实力的主力一般会炒作大盘股，这样往往能控制大盘指数，激发市场人气，而如果主力的资金实力有限，就会选择那些盘子不是太大的股票。

筹码分布则是主力了解市场成本的一种好方法。主力为达到坐庄目的，必然要在二级市场上进行建仓、洗盘、拉抬、出货的操盘行为，如果要成功地实施这些操盘计划，则必须对二级市场上的市场持有成本加以了解，筹码分布的主要作用就是给出了关于市场持仓成本的信息。当然，除了利用筹码分布这一指标之外，主力还会结合其他信息加以研判，比如，成交量、换手率等。

主力在炒作龙头股前还会对股票价格的前期走势进行分析，这可以让主力了解此股是否有老庄入驻的信息。投资者在研判个股走势时，应以同期大盘或同类板块或相关联个股为背景来考察，一般来说，如果一只股票在相当长的一段时间内其走势几乎完全与大盘或所属板块相一致，我们可以认为这只股并没有什么可圈可点之处，即可以认为没有新主力入驻，很难成为龙头股，反之，若此股在某些天内明显不同于板块或大盘的“异动”则可以认为有主力活跃于其中，至于要判断出这个主力是新主力还是老主力、主力是否在进行拉升前的布局等信息，则要结合具体情况来做综合研判。另外，研判个股的走势也可以得出此股目前处于何种趋势之中，是处于下跌趋势之中还是处于上涨趋势之中，是处于筑底阶段还是筑顶阶段，如果不研究股价运行趋势而仅凭基本面进行分析，则很难得出股价走势目前所处的阶段。在主力对于龙头股炒作的过程中，逆个股走势进行操盘，不但成本非常高昂，而且难以保证坐庄成功，研究个股的走势同时也是研究大盘的走势，这也是主力炒作个股中时“顺势而为”的体现。

根据笔者对于近年来股市中龙头股的经验，龙头股一般有以下技术特征：第一，在没有出现板块热点之前，很少活动在涨跌幅榜上，免得引人注目，正所谓“不鸣则已，一鸣惊人”；第二，股价启动前，很少出现大起大落的现象，短线客难以做短差；第三，经常出现逆势情况，如大盘不好时则有可能拉高建仓，而在大盘好的时候则按兵不动，其走势不随波逐流，让散户投资者难以把握；第四，既然会成为龙头股，主力一般都是事先布置的，所以若碰到大市急跌时，一般会在主力护盘下，强于大市，成交量的变化情况则取决于股价是否已启动，股价的相对位置如何等因素；第五，当大市即将见底回升或当行情面临新热点之时，会在箱顶守候多时，此时往往会破顶而出，或在低位放巨量收长阳；第六，一旦启动，涨幅及涨势均十分惊人，中途不会轻易调整。

二、各行业龙头股一览

以下列举了目前国内股市中各行业的典型个股，至于这些股票哪些会成为真正的龙头股则要取决于其股价位置的高低、主力资金介入程度、同一行业是否有国家政策扶持等因素，一旦各方面因素具备，就有可能成为龙头股从而带动整个板块成为市场热点。

（1）指标股：中国石油、工商银行、建设银行、中国石化、中国银行、中国人寿、中国神华、中国平安、中国铝业、中国远洋、宝钢股份、中国国航、大秦铁路、中国联通、大唐发电、长江电力、中国中铁、中国太保、招商轮船、山河智能、焦作万方、南方航空、华能国际、江西铜业、中信银行、中海油服、西山煤电、泸州老窖、盐湖钾肥、粤电力A、云南铜业、深圳能源、金牛能源、露天煤业、格力电器、中集集团、中联重科、锡业股份、煤气化、津滨发展、双汇发展、绵世股份、金融街、锌业股份、泰达股份、赛迪传媒、创业环保。

（2）中小板：苏宁电器、思源电器、丽江旅游、华星化工、科华生物、大族激光、中捷股份、华帝股份、苏泊尔、七匹狼、航天电器、华邦制药。

（3）金融、证券、保险：招商银行、浦发银行、民生银行、深发展A、工商银行、中国银行、中信证券、宏源证券、陕国投A、建设银行、华夏银行、中国平安、中国人寿、中国太保。

（4）地产：万科A、金地集团、招商地产、保利地产、泛海建设、华侨城A、金融街、中华企业。

（5）航空：中国国航、南方航空、东方航空。

（6）钢铁：宝钢股份、武钢股份、鞍钢股份、太钢不锈、包钢股份。

（7）煤炭：中国神华、兰花科创、平煤天安、开滦股份、兖州煤业、潞安环能、恒源煤电、国阳新能、西山煤电、大同煤业。

（8）重工机械：中船股份、中国船舶、三一重工、安徽合力、中联重科、晋西车轴、柳工、振华港机、广船国际、山推股份、太原重工。

（9）电力能源：长江电力、华能国际、国电电力、漳泽电力、大唐发电、国投电力。

（10）汽车：长安汽车、中国重汽、一汽夏利、一汽轿车、上海汽车、江铃汽车。

（11）有色金属：中国铝业、山东黄金、中金黄金、驰宏锌锗、宝钛股份、宏达股份、厦门钨业、吉恩镍业、包头铝业、中金岭南、云南铜业、江西铜业、株冶火炬。

（12）石油化工：中国石油、中国石化、中海油服、海油工程、金发科技、上海石化。

（13）农林牧渔：北大荒、通威股份、中牧股份、新希望、中粮屯河、丰乐种业、新赛股份、敦煌种业、新农开发、冠农股份、登海种业。

（14）环保：龙净环保、菲达环保。

（15）航天军工：中国卫星、火箭股份、西飞国际、航天信息、航天通信、哈飞股份、成发科技、洪都航空。

（16）港口运输：中国远洋、中海海盛、中远航运、上港集团、中集集团。

（17）新能源：天威保变、丰原生化。

（18）电力设备：东方电机、东方锅炉、特变电工、平高电气、国电南自、华光股份、湘电股份。

（19）科技类：歌华有线、东方明珠、综艺股份、中信国安、清华同方。

（20）高速类：赣粤高速、山东高速、福建高速、中原高速、粤高速、宁沪高速、皖通高速。

（21）机场类：深圳机场、上海机场、白云机场。

（22）建筑用品：中国玻纤、长江精工、海螺型材。

（23）水务：首创股份、南海发展、原水股份。

（24）仓储物流运输：中化国际、铁龙物流、外运发展、中储股份。

（25）水泥：海螺水泥、华新水泥、冀东水泥。

（26）电子类：晶源电子、生益科技、法拉电子、华微电子、彩虹股份、广电电子、深天马A、东信和平。

（27）软件：用友软件、东软股份、恒生电子、中国软件、金证股份、宝信软件。

（28）超市：大商股份、华联综超、友谊股份、上海家化、武汉中百、北京城乡、大连友谊、新华传媒。

（29）零售：王府井、广州友谊、新华百货、重庆百货、银座股份、益民百货、中兴商业、东百集团、百联股份、武汉中商、西单商场、上海九百。

（30）材料：星新材料、中材国际。

（31）酒店旅游：首旅股份、华天酒店、黄山旅游、峨眉山、丽江旅游、锦江股份、桂林旅游、北京旅游、西安旅游、中青旅游。

（32）奥运：中体产业、首创股份、首旅股份、北京城乡、西单商场。

（33）酒类：贵州茅台、五粮液、张裕A、古越龙山、水井坊、泸州老窖。

（34）造纸：岳阳纸业、华泰股份、晨鸣纸业。

（35）啤酒：青岛啤酒、燕京啤酒。

（36）家电：佛山照明、青岛海尔、四川长虹、海信电器、格力电器、美的电器、苏泊尔。

（37）特种化工：烟台万华、金发科技、三爱富、华鲁恒升。

（38）化肥：盐湖钾肥、华鲁恒升、沙隆达A、柳化股份、湖北宜化、昌九生化、沧州大化、鲁西化工、沈阳化工。

（39）3G：中兴通讯、中创信测、中国联通、亿阳信通、高鸿股份。

（40）食品加工：双汇发展、伊利股份、第一食品、安琪酵母。

（41）中药：马应龙、吉林敖东、片仔癀、同仁堂、天士力、云南白药、康恩贝、九芝堂。

（42）服装：雅格尔、伟星股份、七匹狼、豫园商城。

（43）通信光缆类：长江通信、浙大网新、特发信息、中创信测、东方通信、波导股份、中电广通。

（44）建筑与工程：中国中铁、中铁二局、宝新能源、中材国际、上海建工、中工国际、浦东建设、中色股份、隧道股份、路桥建设。

（45）玻璃：福耀玻璃、南玻A、山东药玻。

（46）股指期货：厦门国贸、弘业股份、美尔雅、高新发展、中大股份。

（47）其他：建发股份、鲁泰A、珠海中富、紫江企业。

（48）参股券商：辽宁成大、吉林敖东、亚泰集团、锦江股份、大众交通、海欣股份。

三、主力炒作龙头股实例

2009年上半年煤炭股集体走强，其中背后既有石油价格上涨的原因，也有经济复苏的原因，对于基本面的分析我们不做过多分析，只分析一下龙头股对于整个板块起到的示范效应及龙头股的走势与同行业其他股走势的差别。

实例10——露天煤业和兰花科创的龙头股示范效应

在2009年上半年大盘稳步上行的过程中，煤炭板块一枝独秀，这与集团资金整体介入这一板块有关，但也并非是所有的煤炭类个股都强势上升，在这一波的上升中有一批个股由于其盘小、业绩优秀、筹码集中而获得了主力资金的认可，成为煤炭板块中的龙头股，其中的代表个股有露天煤业、兰花科创、平煤股份、西山煤电等。这里值得注意的一点是，一个板块的龙头股有时并非只有一个，若这一板块的可容纳资金巨大，则主力资金很有可能同时操作几只个股，这几只个股因而都十分强势，都可以称之为龙头股，本例中，我们选取露天煤业和兰花科创这两只个股来进行分析。看一看这两只个股为何会成为龙头股？

首先，我们来看一下两只个股的盘子大小。露天煤业总股本为11亿股，流通股2亿股。总股本属于中盘股，但其流通股数量较少，仍比较便于炒作。兰花科创总股本5亿股，流通股2.5亿股，可以称作是一只小盘股。我们再来对比分析一下同行业中的中国神华和中煤能源，中国神华总股本190亿股，流通股18亿股，是一只超级大盘股；中煤能源总股本130亿股，流通股15亿股，也是一只超级大盘股。虽然这四只股票的基本面相差无几，而且估值水平在2008年末期的底部震荡的这段时间内也基本相同，但由于其盘子大小不在一个数量级别上，可以说，同样的资金若想撬动像中国神华、中煤能源这样的超级大盘股要难得多。这也是为何大盘股一般都无法成为龙头个股的原因所在。

其次，让我们再来比较一下它们的流通股东情况。只有流通股东对于二级市场的股价涨跌最为关心，因为这直接关系到股东的盈亏情况。露天煤业、兰花科创、中国神华、中煤能源四只个股的前十大流通股东都是以基金为主。但对于像中国神华、中煤能源这样的大盘股来说，其持仓最重的基金也不过持有总股本的1%～2%，而对于露天煤业、兰花科创其持仓最重的基金却持有了其总股本的4%～7%。对于像露天煤业这只个股来说，广方旗下的三只基金共持有了其总股本10%以上的筹码，这便是一种“合力”，而且是我们通过公开的信息可以查到的，一旦煤炭行业有利好消息出现，拥有这种“合力”的大主力便会兴风作浪，其个股便很可能成为板块热点中的领涨股。

再次，让我们来看一下它们所具有的题材。如果一只绩优股在具有优秀业绩的同时，又有足够耀眼的题材，就可以完全打开市场的想象空间，主力就会为股价的强势上涨找到更多合理的借口，从而能够保证其在大幅上涨后不愁没有市场投资者的积极接盘。兰花科创除了主营的煤炭业务外，兼备着新能源概念、太阳能概念、资产重估概念等优秀的题材，虽然这些题材无法立刻显示在上市公司的业绩之中，但却可以给市场一个遐想的空间。露天煤业则具有资产注入和产能扩张的题材。前面我们提到过，资产注入往往会使上市公司发生脱胎换骨的转变，由此可见这一题材所具有的市场号召力。而像中煤能源、中国神华这样的超级大盘股，由于其所具备的题材已经不具有市场想象空间，虽然市场投资者也会认为它是优秀的绩优股，但其公司未来业绩的增速则是不值得期待的，“股市炒的就是预期”，缺乏想象空间的股票自然难以得到主力资金的认可，也难以引发市场的跟风效应。

图2-14至图2-17分别是露天煤业、兰花科创、中国神华、中煤能源在2008年9月8日至2009年7月1日这段时间内的走势图。从图中可以明显看出，具有龙头性质的个股其涨幅远超过那些跟风上涨的个股，所以，在选择某一板块的实战个股时，投资者可以按上面提到的分析方法来判断自己所要买入的个股是否具有龙头性质，只有买入龙头股才能实现收益的最大化。

图2-14　露天煤业2008年9月8日至2009年7月1日走势

图2-15　兰花科创2008年9月8日至2009年7月1日走势

图2-16　中国神华2008年9月8日至2009年7月1日走势

图2-17　中煤能源2008年9月8日至2009年7月1日走势

第八节　主力如何操作不同类型的股票

我们可以按不同的标准对沪深两市的所有个股进行划分，按个股是否具有市场热点可以分为题材股和非题材股；按个股的盘子大小可以分为大盘股、中盘股、小盘股；按上市公司的预期业绩可以分为绩优股、成长股、垃圾股；此外我们还可以按个股所具有的共性将不同个股划入同一个范畴之内，一般我们会将这称做一个板块，如有相同的概念、处于同一地域、属于相同的行业、享受同一种政策扶持等。不同的划分标准会产生不同的划分结果，本节我们通过最常用的划分方法——根据业绩来划分，将其分成垃圾股、成长股、绩优股。

在前面的章节中，我们一再强调主力的作用，投资者的操作方法自然应遵循主力的节奏，所以本节介绍的内容也可以将其称为“投资者如何操作不同类型的股票”。

一、垃圾股

垃圾股与绩优股相对应，指那些业绩较差、问题多多的个股。这类上市公司或者由于行业前景不好，或者由于经营不善等，有的甚至进入亏损行列。其股票在市场上的表现委靡不振，股价走低，交投不活跃，年终分红也差。一般每股收益在0.10元以下的个股均可称作垃圾股。本来，国家鼓励企业上市，是因为上市公司拥有在市场直接融资的便利，这样可以通过集民间资本的力量，来促进企业的发展。上市公司作为国家的经济支柱，国家产业政策也多会向上市公司倾斜，经营业绩应相当理想，但有些上市公司由于其经营领导层的能力低下、市场环境的变化及机制不健全等原因，导致其业绩如“小二黑过年，一年不如一年”。另外有一些上市公司其上市的目的就是为了“圈钱”而非给股东提供回报，上市后既没实现企业改制、建立现代企业制度，也没有利用从市场配置回来的资金进行有效的发展及壮大实力。企业还是沿着“老路”走，经受不住市场经济考验，业绩滑落。

垃圾股之所以会进入主力视野，成为主力炒作的对象，一个根本原因就是，垃圾股有时会产生一些极具想象力的题材，这些题材可以充分打开市场想象空间，虽然这种股票当前的业绩情况极为糟糕，但投资者更为关注的是上市公司的未来，一个好的题材或概念就可以让市场对其未来的业绩充满期待；而且垃圾股一般不被散户提前注意，这也方便了主力提前布局。

对于主力来说，垃圾股票的主要特点是进货容易出货难，主力在充分布局的情况下，可以轻而易举地大幅炒高股价，但要让股价在高位企稳则比较难，如果此股的题材不够火，那么前期在底部买入的散户就会轻易抛出手中的获利盘，抛盘的散户会明显多于接盘的散户，主力若想自己手中的筹码能卖个好价钱，就要接下这些抛盘中的一大部分，这是主力所不情愿的，所以，主力在炒作垃圾股时，若题材不够重大，一般都需在大盘走势较为强劲时才会入场。当大市行情企稳后人气上升的时候，主力开始吸筹收集筹码，为避免在底部区吸筹时引起市场注意，主力不会大量吸筹，一般来说只要够一轮炒作就行了，然后一鼓作气地快速拉抬，在拉抬的过程中通过传媒等手段为个股题材造势，从而吸引跟庄散户进场抬轿子，当股价在短期内炒作到目标位时，主力会在大市行情向下反转之前或者大市行情正在火暴之时当机立断快速出货，由于相对主力底部的建仓价位来说，这时股价涨幅已经巨大，主力只要部分出货就可实现收益了。为什么主力要快速出货呢？因为主力只有在散户还没有反应过来的时候，把大部分货出掉，否则如果大量散户抢先一步出货，主力就有被套住的危险。这时还要结合具体市场情况来看，如果市场的跟风热情极高，那么主力也不会不识时务地杀跌出货，多会顺势再做一把股价，毕竟股价涨得越高越便于出货。

散户投资者在操作垃圾股时要注意的是，一旦股价在高位滞涨或在拉升途中出现天量大阴线，则很有可能是主力大规模出货造成的，此时，适当地减仓或清仓出局是较为明智的策略，毕竟垃圾股的上涨只是炒作引发的，而非业绩改善造成的，垃圾股是不值得长期持有的。

实例11——垃圾股ST四环的操作方法

对于ST类的个股，如果未来没有重大的资产重组，那么业绩是很难有起色的。对于ST类的上市公司，在不考虑资产重组的前提下，一般我们都可以将其称为垃圾股。下面我们结合ST四环的走势来说明投资者应如何操作垃圾股的短线。如图2-18所示为ST四环（000605）的短线操作示意图，从图中可以看到，此股在每波的上涨过程中经常出现涨停板拉升的图形，这是主力活动于其中最为显著的信号。如果说长线投资者可以依据上市公司基本面情况而采用“不看盘”的方式操作股票的话，那短线投资者则恰恰应是紧跟主力步伐的。虽然每一个主力都有其独特的操盘手法，但由于主力所面对的散户群体具有共通性，所以，不同主力在操作同一类型的股票时也往往采用相类似的方法。为了便于对ST四环的走势进行分析，我们在图中对此股的走势进行了阶段划分，一共分为了五段，分别在图中进行了标注，这五段对应了此期间的五波短线拉升。善于分析总结的投资者总会在少量的信息中发现更多的线索。这五波短线拉升我们发现是不是在每一波短线拉升后，都会出现一个明显的放量阴线，然后就是股价短线的大幅度回调呢？没错，这既是此股主力的炒作方式，也是市场上大多数主力对于垃圾股、绩差股的炒作方式。有的时候，股价的波动规律虽然是显而易见，但投资者不够完全遵守它，这其中最大的原因就是对于股价上涨抱有不切合实际的幻想以及当股价大幅上涨时导致不理性的狂热情绪，由此可见，要想在股市中获利，除了有纯熟的技术功底外，还要有严格的操作纪律与情绪自控力。

图2-18　ST四环短线操作示意图

二、成长股

成长股一般是指那些总股本规模并不是很大，上市公司有很强的成长性，其未来几年内的业绩增速相对于同行业的其他公司将会更高。优秀的成长型企业一般具有如下特征：成长股公司的利润应在每个经济周期的高涨期间都达到新的高峰，而且一次比一次高；产品开发与市场开发的能力强；行业内的竞争不激烈；拥有优秀的管理班子，成长型的公司的资金，多用于建造厂房、添置设备、增加雇员、加强科研、将经营利润投资于公司的未来发展，但往往派发很少的股息或根本不派息。成长股的投资者应将目光放得长远一些，尽可能长时间地持有，以期从股价的上升中获得丰厚的利润。成长股因为具备高成长性故是允许股价有一定的溢价区间的，所以，投资者在投资成长股时，最应关注的往往不是股价目前是否已经高估，而是这种股的成长性是否具有周期性特点，这种成长性在未来多长一段时间内能够得以保持。这是投资成长股的关键所在，决定着投资者的买卖决策。

对于成长股来说，因为主力更注重的是上市公司未来的发展，所以，布局成长股的主力多是一些中长线主力。判断一个上市公司是否具有高成长性，最主要的出发点就是对于公司基本面情况的判断，以及对公司所处行业的前景的判断。一般各大机构、券商所给出的调研报告都会分析公司未来的成长性如何，但至于这种报告的可信度则有赖于投资者鉴别。为什么巴菲特在买入一只股票时要带着自己的团队亲赴上市公司呢？这也从另外一个侧面说明了，仅凭调研报告是难以捕捉成长股的。能够布局成长股的、实力强大的主力都有着较强的实地调研能力，基金、券商等都具有这种实力，细心的投资者可能会发现很多大牛股背后的前十大的流通股东几乎清一色地为基金、券商。这种主力费了九牛二虎之力进行的大量的准备工作，那当然不可能是对个股短炒一下就撤离，投资者若能认定自己持有的将会是一只成长股，而且有主力活动其中的话，原则上讲只要股价短期不出现30%以上的暴涨就可以采取持有不动的策略，而若短期内涨幅使得股价面临着阻力位的压力时，则可以采取减仓、回调后再加仓的策略，即采用“看长做短”的策略使自己的收益尽可能最大化。当然，仓位不宜减得过多，以免出现踏空的风险。

实例12——成长股新安股份的操作方法

新安股份（600596）作为一只小盘类个股，在2007年全年始终保持了持续上涨的态势。如果说其2007年上半年的上涨来自于大盘指数以及中小板块上涨的带动，那么在2007年下半年小盘股回调、大盘股撬动指数的背景下，其股价仍能够再次翻倍则源于此股在这一年业绩的高成长性。翻看公司的公开信息可以发现，公司是国内化工原料生产龙头企业，草甘膦原粉产量居世界第二、亚洲第一，其主营业务非常突出。2007年草甘膦的销售处于供不应求的状态，涨价的趋势一直在持续着，而且公司是草甘膦生产企业中的龙头，其业绩增长预期十分明确，很多机构提前就指明的新安股份在2008年的业绩可能出现高增长，这时就明显体现出了主力在上市公司调研方面的突出能力了，但是，散户投资者则只能收集相关市场信息来大致判断公司在未来一段时间的业绩增长幅度，其准确性相对主力来说则要大打折扣。公司发布的半年报给了主力和散户投资者一个强烈的信号，这个信号就是草甘膦的涨停趋势已出现、公司业绩可能出现大幅增长，但是在未来半年内草甘膦的涨停幅度能达到多少，则要投资者对于上市公司情况及草甘膦市场的供求状况加以分析了。如果投资者认定未来半年内草甘膦的价格仍将出现较大的上涨，那么，完全可以布局此股，耐心等待主力借业绩之故强势拉升此股。

一般来说，对于这种高成长性的个股，主力对于股价的炒作都会等到年报发布前后才会接近尾声，投资者在操作这类股票时，完全可以等到年报发布后再作决定，一旦发现当前业绩与股价相差过大，比如市盈率超过了50倍，而公司在未来三至五年又难以保持每年50%的业绩增速，那就要择机抛售掉了，没必要承受高估值下带来的高风险。2008年2月18日，新安股份发布2007年年报，“新安股份（600596）2007年每股收益1.7247元，每股净资产5.0744元，净资产收益率为33.99%，营业收入382797.01万元，同比增长32.91%，净利润49461.93万元，同比增长50.1%。”新安股份在此时的股价是80元，市盈率超过了50倍，而且公司的利润增长点几乎全部是来自草甘膦的涨价，并非是由于公司自身结构、能力发生了多大的转变，可以说如果草甘膦在未来几年内不能够持续涨价的话，那么公司的业绩自然会出现下滑。即使2008年草甘膦仍然能够涨价的话，那么又有谁能保证在2010年、2011年、2012年这种涨价能一直进行呢？鉴于此，投资者适时抛出此股就是较为明智的决策。

图2-19　新安股份2007年股价走势

三、绩优股

绩优股就是业绩优良公司的股票，但对于绩优股的定义国内外却有所不同。在国外股市中，绩优股主要指的是业绩优良且比较稳定的大公司股票。这些大公司经过长时间的努力，在行业内达到了较高的市场占有率，形成了经营规模优势，利润稳步增长，市场知名度很高。在国内股市中，投资者衡量绩优股的主要指标是每股税后利润和净资产收益率。一般而言，每股税后利润在全体上市公司中处于中上地位，公司上市后净资产收益率连续三年显著超过10%的股票当属绩优股之列。绩优股上市公司拥有资金、市场、信誉等方面的优势，对各种市场变化具有较强的承受和适应能力，绩优股的股价一般相对稳定且呈长期上升趋势。

我们在此讨论的绩优股主要是指那些业绩优良，但增长速度较慢的公司的股票，这也是为了与“成长股”这一类股票划分界限。这类公司有实力抵抗经济衰退，但并不能产生丰厚的利润。因为这类公司业务较为成熟，不需要再用更多花费来扩展业务，所以投资这类公司的目的主要在于拿股息，因此，绩优股多受到从事长期投资的稳健型投资者的青睐。另外，投资这类股票时，市盈率不要太高，同时要注意股价在历史上经济不景气时波动的记录。

由于股神巴菲特的投资绩优股的巨大成功，使得价值投资深入人心，而且持有绩优股的散户投资者多是一些中线投资者，而且即使短线投资者在当绩优股没有明显涨幅的情况时也不会轻易交出手中筹码，更不会采取像炒作垃圾股时所采用的被动割肉的策略，因为绩优股有实实在在的业绩摆在那里，只要股价目前估值合理，市场是不会因为绩优股的短期下跌而产生恐慌情绪的。主力在炒作绩优股时的特点是低位建仓困难，而且建仓时间比较长，但是拉抬则相对容易些，我们也会发现很多绩优股在底部出现一定的放量，但是一旦股价启动处于上升途中时成交量却明显缩小了，明显违背了“量升价涨”的“正常规律”，这仿佛预示着这种不正常的上涨即将迎来暴跌的洗礼，然而事实却并非如此，这其中的根源就是，持有绩优股的投资者多为中长线价值投资者，当主力在底部吸筹充分后，是很容易用少量资金就推升股价的。绩优股形成大势后一般不会出现暴跌现象，在高位可以长时间站稳，主力也可以在较长的时间内一边为“价值投资”造势、一边不紧不慢地从容出货。概括主力炒作绩优股的操作方法：长时间地底部吸筹、平稳地拉抬，中间过程中还往往伴有洗盘整理等阶段，只要主力不砸盘，炒作过程就没有什么风险。

那么，主力炒作绩优股怎样才能在低价位吸到筹码和吸到足够筹码呢？一般的做法是在大盘震荡的背景下，利用舆论发布空头信息，让投资者产生一种熊市仍将在很长一段时间内继续的错觉，打乱投资者的分析思路，这样会使一些不太坚定的投资者交出手中筹码，大盘震荡的时间越长，主力的吸筹就会越充分，未来股价的上升空间就越大，这就是市场中常说的“横有多长，竖有多高”。而且主力在吸筹时一般都不会采用激进的策略，这与主力在操作垃圾股的方法截然不同，多是采用隐蔽的长时间的吸筹，比如低位温和吸筹、逆势吸筹等，但主力既然已经介入其中进行活动，想要完全隐藏自身的行踪也是不可能的，投资者只要细心观察就会发现这种异动情况，比如，某日成交量突然的放大的同时伴随着股价的快速变化，随后几日内交投情况又回归到了原样；盘口经常出现虚假的买卖申报，有时是大单压顶、有时是大单托底；股价的走势也较有规律且波动幅度并不大，想要短线投资的散户如果没有耐心的话很难赚取波段利润。

当主力已经开始介入此股后，如果这时还有其他较有规模的大资金随着进入的话，主力还要采取洗盘动作把它们赶出去。如果主力在低位没有吸纳足够的筹码，那么还要在次低位吸筹增加仓位，这种方法既可以清洗掉一些不坚定的市场浮筹、为后续拉升股价打下基础，也可以增强主力的控盘能力，同时这些筹码还可以在拉升之后抛掉，用来做“高抛低吸”赚波段利润，可以说一举三得。一般来说，主力在没有充分吸筹的情况下，是不会贸然拉抬的，主力拉抬的时机多会选择在大势行情向上反转时，这样顺势而为可以减少拉抬成本，同时也可以为后续大势不稳时进行护盘保留了更多的护盘资金，毕竟主力资金也是有限的，主力也不希望在拉抬中动用过多资金。当然，若主力持筹程度达60%左右时就会对个股形成完全控盘的局面，只要主力不抛，市场上的浮筹是极少的，这时，主力或为了显示自身实力或为了打乱投资者分析思路，也会采用逆势拉升的方式。当股价相对底部已有大的涨幅时，主力往往就要开始出货了。在不同的大热背景下，“巨大的涨幅”这一说法也不同，在大盘涨幅较小，处于波动的时候，一般来说，绩优股上涨一倍就可以进入出货区间了，而在大盘向好的情况下，比如大盘上涨了50%左右，股价一般则要上涨两倍以上，主力才会大量出货。出货手法多是缓慢平稳出货，股价在高位出现“M”顶，或反复筑底的形态，股价滞涨，成交量经常出现莫名其妙的放大或缩小，主力一般没有必要牺牲空间砸盘出货，但是也有少数主力出货动作太快引起暴跌的。主力炒作绩优股虽然花的时间较长，但是平稳安全且经济效益比较好。对于散户投资者来说，操作绩优股风险会小，也会更安全可靠。投资者在投资绩优股的时候，可以采取在股价低估时买入，严重高估时卖出，对于“严重高估”我们可以给出一个较为确切的数字，这个数字并非是凭空得出，而是根据我国股市以往的走势以及国外股价的估值水平而做出的综合判断，对于成长股来说，如果其未来成长性很好，业绩在未来五年内能保持年40%左右的增速，我们可以认为40倍的市盈率并不算过高，但是对于难以实现业绩高速增长的绩优股来说，可以认为超过40倍的市盈率就是一个明显的泡沫，当股价涨到超过40倍的市盈率时，抛售股票是一个明智的决定。

实例13——绩优股招商银行的操作方法

1987年，招商银行作为中国第一家由企业创办的商业银行，以及中国政府推动金融改革的试点银行，在中国改革开放的最前沿——深圳经济特区成立。2002年，招行在上海证券交易所上市；2006年，招行在香港联合交易所上市。成立22年来，招行伴随着中国经济的快速增长，由一个只有资本金一亿元人民币、一个网点、30余名员工的小银行，发展成为资本净额1040.39亿元人民币、机构网点660余家、员工3.6万余人的中国第六大商业银行，跻身全球前100家大银行之列，并逐渐形成了自己的经营特色和优势，被国内外媒体和社会公众评为中国最受尊敬企业、中国最佳银行金融公司、中国最佳本土银行等。其分支机构集中分布在国内40多个主要城市，并在中国香港地区设立了分行，与93个国家及地区的1756家海外金融机构保持着业务往来。可以说，招商银行是一只典型绩优股，体现在股价走势上就是在2002年上市至2007年的大牛市五年时间内，股价翻了15倍。

如图2-20所示为招商银行（600036）在2006年7月至2008年2月的股价走势图。从图中我们可以看到，即使是2007年5月30日的政策利空也没有阻挡住此股上升的势头，在2007年5月时，此股的市盈率只有20多倍，并不能够成为泡沫，对于长线投资此股的投资者来说，没有必要因为一时的政策利空而“草木皆兵”，当绩优股的股价仍处于合理区间时，就可以采取积极的持有不动的策略。随后，在2007年下半年，此股随着市场主流的“蓝筹、绩优”概念，一路从20元上涨到了2007年10月的40元区间，当时的市场处于一片狂热之中，类似于中国经济将步入“黄金十年”的说法层出不穷，谁也不知道市场的顶部在何处，很多人也预测指数将向万点挑战，从基本面来说，如果股票处于严重高估这一点还不足以成为我们卖出的理由的话，那么技术面上的股价高位缩量横盘滞涨则有充分的理由让我们作出卖出的决定。

图2-20　招商银行股价2006年7月至2008年2月走势图